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统一股指期货酝酿登场
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【编者案】：近期市场对有关"统一指数"和股指期货的话题再度给予关注，以中国石化和宝钢股份为代表大盘指标股亦由此成为投资者追捧的热点品种。随着"统一指数"的推出，上证综指和深证40指数等"不统一指数"将结束其历史命运，股指期货也将会应运而生。
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| ·"统一指数"欲出现 |
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目前我国股票市场指数大约有10种，而市场最常用的是上证综合指数和深证40指数。但是它们都属于"不统一指数"，是两种完全不同类型的指数，用它们来反映沪深两个市场的趋势，本身就说明有必要对现有的市场指数体系进行改进。证监会早已意识到这个问题的重要性，并曾向国务院建议建立市场指数体系的开发性工作应由市场来做，监管部门保留对指数进行审批的权力。
日前市场普遍认为，由清华大学金融工程实验室及有关机构合作开发的统一指数设计很有可能被监管层采用。
该统一指数设计方法是将两个交易所所有上市公司的股票按照波动性、流动性、流通股市值和总市值四个指数排序，每个指标被赋予不同的权重，算出每个股票的总值并排序，从而挑选出中国市场的一批"蓝筹股"公司，最后，以这些"蓝筹股"为样本，根据新指数的设计模型就可计算出全国统一指数了。这种方法实际上是把中国市场的"蓝筹股"定义为流动性最好、波动性最小、流通市值和总市值最大的股票。 |
| ·股指期货"双刃剑" |
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目前大力呼吁推出统一指数期货的主要原因有二：一是在国内的证券市场上引入做空机制，让机构投资者更好地规避风险；二是和国际接轨，以吸引国外的券商和机构投资者。
随着中国股市各种机构投资者正不断发展壮大，尤其是开放式基金对股指期货这一金融避险工具要求较为强烈，如果没有股指期货等避险工具，开放式基金难以更大胆更多数量地推出。在经历了刻骨铭心的逾三成市值的大跌之后，股指期货对于中国股市来说，已经不只是一种致命的诱惑，而更是一种必不可少的内在需要。
但是，人们对推出股指期货也有担心，主要在于期货功能的双重性，一方面它为投资者提供了一种避险工具；另一方面，它作为一种投机工具，有可能导致市场的巨大波动。机构投资者和战略投资者的交易目的未必是套期保值，谁能保证他们不大肆进行期指的投机，从而引发市场更大的风险，甚至国有资产更大的流失呢？
在目前法律机制、市场机制、利益机制尚存一定缺陷的情况下，推出股指期货将对监管也提出更高的要求。从国际期货市场发展的经验看，推出股指期货是每一个政府都很慎重的事，香港是在设立股市30多年后才推出股指期货的。要想在我国推出股指期货，首先要求监管部门要加大监管力度。 |
| ·大盘"蓝筹"新热点 |
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前期梁定邦先生曾呼吁，推出蓝筹股指数，即中国300指数，并建议有关部门出台相关政策，对界定的蓝筹股进行包括税收优惠等方面的待遇，以引导长期投资。
以宝钢股份、中国石化为代表的大盘国企股具备蓝筹股的基础，近期该类股票在大盘处于弱势状态下悄然转强，其市场深层意义深刻，不能简单以护盘或拉高指数来解释。一批战略性资金开始有目的地介入统一指数成分股候选对象，借助于年报业绩以及统一指数的推出，展开一次有效炒作的可能性极大，尽管其短线走势会有反复。 |
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