| 公司调研 |
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| 特发信息（000070）：光动
影动 心动 |
【编者按】：特发信息在上市之初（2000年5月11日）可谓辉煌，股价从22.9元一气呵成拉高到35元，最终以28.77元的高价收盘，可见当初投资者对这只高科技股寄予了多么大的期望。但随着高科技光环的消逝及公司经营业绩的不理想，该股逐级攀落，股价被拦腰斩去一半还多。如今“高价”、“业绩滑坡”的风险已得到充分的释放，中长线投资者可利用该公司2002年中期业绩大滑坡的利空因素在11——13元的历史区域内炒底建仓，估计以其丰富的炒作题材迟早会在后市中有所“作为”。
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| 【浓厚的“政府背景”】 |
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| 特发信息（000070）的第一大股东是深圳经济特区发展（集团）公司，由于其控股股东深圳市投资管理公司为市属全资企业，因此特发集团被称为深圳市的第一家大型国有企业。20年间，特发集团由成立之初贷款3000万元，壮大为现在的总资产近80亿元的大型国企集团。在深圳市大力发展信息技术产业的热潮中，特发信息得到政府的大力支持，肩负着特区对外招商引资和开发建设的历史重任，是深圳市30户重点扶持的企业集团之首。不过，“特展集团”所持“特发信息”6952.78万股目前已被深圳市法院冻结，表明大股东经营形势相当严峻，对公司未来的影响有两种，一是通过占用上市公司资产等不规范的形式拖累本公司，二是冻结的股权被拍卖，促使第一大股东发生转变。因此该公司也有可能成为“深圳市国有企业战略重组的一部分”。 |
| 【2002年中期业绩大滑坡】 |
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| 2001年公司生产的“光纤、光缆、铝电解电容器产量”列全国前十名，加解扰收费管理系统全国市场占有率约4%，HFC传输产品约为3%。特发信息在2002年第一季度实现主营业务收入11499万元，净利润282万元。主营业务收入比上年同期增加21%是因泰科分公司在第一季完成了和联通等公司的较大规模的合同，使销售收入增长；但由于光缆等产品的销售毛利率下降48％，再加上国债投资收益的减少，因此净利润比上年同期减少67%。2002年电信重组会对需求产生一定的不利影响，再加上市场竞争日趋激烈，使得公司主营产品的利润大幅减少，预计公司2002年中期公司业绩下滑幅度可能超过50％。2002年公司计划寻找新项目，调整产品结构，增加利润增长点。预计2002年公司可完成销售收入68239万元，全年计划生产光缆81.8万芯公里，光纤55万公里，销售SDH设备1800套，RTU设备65套，铝电解电容器4895万只。 |
| 【公司正在培育新的利润增长点】 |
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| 2000年12月特发信息出资6386万元受让特发集团所持的深圳新星索光纤光缆通讯公司的全部股权；与新星索相关联的另一项投资是特发信息与阿尔卡特合作的光纤项目，这项号称是亚洲最大的光纤项目也将用到新星索属下的生产线；2001年特发信息出资0.48万元受让第一大股东特发集团所持有的深圳特发泰科有线电视系统有限公司60％的股权，涉足有线电视行业；2002年特发信息拟以自筹资金3300万元收购第二大股东深圳通讯工业公司在深圳市科技工业园20947平方米土地，以便将来培育新的利润增长点。另外，公司还利用自有资金开发的SDH设备已进入批量生产，IPOVERSDH项目已进入实质性开发阶段，二次开发新品GTU已进入试验阶段，97/9800传输设备技术改造。上述项目在2001年度共投入985万元，已获收益约200万元。 |
| 【有外资合作题材】 |
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| 2000年“特发信息”与世界200强企业之一的世界最大通讯器材、设备和通信消费品供应商法国阿尔卡特的携手合作，该项目投资总额为2800万美元，特发信息占45%，此举使特发信息成为国内最大的光纤生产厂家之一。近期阿尔卡特公司已同意转让有关技术，整个合作项目预计投资8亿元。据悉：该公司控股45%的“阿尔卡特光纤公司”在2001年已实现净利润340万元。2002年公司计划重点宣传推广“阿尔卡特品牌光纤”，提高国家级用户（中国电信、移动、联通等）对该品牌的认同程度。 |
| 【2002年将有炒底建仓的机会】 |
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| 该股流通盘为7000万股，2002年第一季度每股收益：0.01元。截止2001年底，该公司股东总数为57467户，平均每股持股1200股，筹码比较分散。值得注意的是：金鼎基金、长江证券却在2001年下半年分别增仓117万股、60万股，建仓成本应在16--20的区域内，因此目前仍套在其中。但从该股在近一年内股价从26元暴跌至11元，但能量潮指标OBV曲线却从2001年11月份起明显震荡盘升来看，显然已有长线资金在逢低吸纳。特别是在今年上半年，该股的成交已日益活跃，每当该股跌至11--13元的底部区域时，总有炒底资金涌入，促使该股止跌回升。由于该股自2000年上市以来股价从35元起一路下探，跌幅曾高达67%，“高价”、“业绩滑坡”的风险已得到充分的释放，因而中长线投资者可利用该公司2002年中期业绩大滑坡的利空因素在11--13元的历史区域内炒底建仓，估计以其丰富的炒作题材迟早会在后市中有所“作为”。 |
| （文章来源：华泰证券上市公司研究部） |
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