·鼓励重组 政策基础

　　证券市场作为资本市场里的重要级成部分之一，通过收购并实现社会资源的优化配置实际应该是这个市场的主要功能之一。
　　由于我国证券市场国家股、法人股远远高于流通股的比例，因此，在二级市场中重组无疑是水中望月。
　　1993年底，市场中曾围绕宝延事件，君万之争，申华事件曾掀起过一轮资产重组炒作的浪潮。但毕竟代表性不强，没什么普遍意义，而重组之后也没有什么实质性内容出台，因此，资产重组与其说是一种提高上市公司质量，优化资源配置的措施，不如说是一种口号，在今后的几年中，往往成为市场主力恶性炒作低价股的借口。因此，这种情况一旦出现，管理者只会以恶炒低价股为由，发布各种利空，大盘于是见顶，1996、1997年的头部都属于这种情况。
　　然而，时过境迁，为了提高上市公司质量，充分利用证券市场进行融资，从1997年起，管理层已经开始鼓励重组，为该年度的重组行情奠定了较好的政策基础。
　　1998年3月25日，随着管理层第五次降息的出台，大盘以此为契机，终于结束了盘整行情，向上发动了以低价股为主力，以高科技股为先锋的中级行情。

·炒作核心 沪本地股

　　这轮行情沪市的表现远远要好于深市，这一方面是由于深市1996、1997年的涨幅已经较大，沪市从补涨的角度来看也应当有所动作；另一方面，在资产重组行情的炒作中，云集了大量低价股尤其是上海本地低价股的沪市具备了得天独厚的条件。
　　上海本地股板块在1997年业绩作为炒作核心的历次行情中，形成了积弱已久的"伤心板块"。但1998年度，这一板块的表现再度印证了股市中物极必反的规律。
　　由于上海市政府对于本地资产重组的扶持，使得大部分业绩差公司已经脱胎换骨，取而代之的是上海本地行业前景佳，管理水平高的绩优公司。这样的重组从1997年开始就已经初见端倪。比如，上海房地产集团控股嘉丰股份；上海实业集团控股联合实业；上海交运集团控股上海交通运输公司等等。
　　到1998年，这样的重组以更大的规模展开，基本面的这种变化，最终促成了二级市场中上海本地股板块的整体性行情。
　　有了托普软件、国嘉实业、延中实业这样的凶悍炒作，就等于给重组板块的市场主力一个有力的示范效应。而管理层竟然没有出台任何正式的利空消息加以处罚，这更加使得低价股主力有恃无恐，不断地将次产重组推向高潮。