| 公司调研 |
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| 顺鑫农业（000860）欲与果蔬汁牵手未来 |
【编者按】：今年11月8日举行的中央电视台2002黄金时段广告招标上，顺鑫农业旗下的北京牵手果蔬饮品有限责任公司写下大手笔，斥资6200万元标中2002年新闻联播后5秒标版。股民们担心顺鑫农业会不会成为第二个秦池，带着股民的疑惑，牛股网调研走访了位于北京顺义区站前街的顺鑫农业。
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| 【数数顺鑫农业的家底】 |
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顺鑫农业（000860）是北京市第一家农业类上市公司，总股本30415万股，流通盘9100万股，股权结构集 中，第一大股东为北京市泰丰现代农业发展中心。公司下设5个公司，4家控股子公司，总资产9.48亿元，净资产8.63亿元。主要从事白酒生产与销售、肉食品加工与销售、果蔬汁饮料的生产与销售等业务。现有"华灯"牌、"潮白河"牌系列白酒，"鹏程"牌、"微笑"牌系列肉制品，"牵手"牌果蔬汁饮料。
中报显示，2001年上半年，公司主营业务收入同比增长18.86％，但由于主营业务成本升幅更高，达24.43%，致使主营业务利润同比反而下降3.15%。营业费用与管理费用较大幅度的上升使利润总额同比下降26.47%，净利润同比下降22.44%。
顺鑫农业虽为农业股，但收入主要来源于白酒却是不争的事实。由于白酒的消费税一直有增无降，而行业竞争日趋激烈，白酒在公司赢利所占的比重在逐年降低，上市前占97%，1999年占70%，2000年占50%，2001年则更低。意味着公司今后的主要收入将不来源于白酒。 |
| 【否三项目转投果蔬汁】 |
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顺鑫农业于2000年12月实施配股，配股资金19878.25万元于2001年2月19日全部到位。配股资金用于六个项目的投资：
1． 投资5850万元与北京向阳制药厂组建有限责任公司，生产中西药。
2． 投资4475.4万元与北京兴源市场服务管理中心合资组建有限责任公司。这项投资收入稳定，估计年收入在200－300万元左右；
3． 投资2076.2万元受让北京潮白河森林旅游度假区发展有限责任公司股权并将于明年追加投资3000万元左右，发展接待、旅游、餐馆等业务。
4. 原计划总投资7677万元投资北京顺鑫长青蔬菜有限公司建设深池浮板无土栽培蔬菜二期工程；
5. 原计划投资3667万元建设包装彩印生产线工程；
6．原计划投资2943万元甜玉米系列产品加工项目。
目前，前三个项目已按进度完成，并取得一定的收效，但后三个项目已被董事会否决，三项计划总投资为12203万元，其中配股资金7476.65万元，自有资金4726.35万元，因此，以上项目需要改变投向的配股资金共计7476.65万元，资金转投于北京牵手果蔬饮品有限责任公司搬迁改造工程，该项目投资总额为10490.1万元，利用配股转投资金7476.65万元，其余3013.45万元缺口部分，公司自筹解决。
从公司的投资情况来看，顺鑫农业在以利润低的农业为主导产业的同时，已向利润高的饮料、医药、旅游、等领域进军。
图片说明：顺鑫农业董事长龚建友 |
| 【果蔬汁能否牵手利润？】 |
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北京牵手果蔬饮品有限责任公司主要经营功能性饮料、制造食品、果蔬汁饮料、碳酸饮料、蛋白饲料。其"牵手"牌系列果蔬汁饮料，主要是利用顺义区适宜的蔬菜种植条件，以南瓜与胡萝卜为原料制成的功能性饮品。其市场定价属中高层次，消费层面集中在22－45岁的女性。
目前，牵手公司已建立起全国销售网络，成立了三个销售大区、24个城市办事处，产品已覆盖全国绝大部分省份，截至6月30日，已生产牵手牌果蔬汁6452吨，实现销售收入2919万元，实现利润252万元。搬迁改造完成后，年新增税后利润2278.3万元。
令股民疑惑的2002年巨额广告投入，顺鑫农业管理层的解释是，公司前期是塑造牵手果蔬汁的品牌，而后期则是着重宣传顺鑫农业的品牌。
牵手果蔬汁明年预计生产12－15万吨，明年能带来的利润收入应该是5858.6万元。6200万元的广告投入对明年公司的净利润肯定会有一定的影响。但由于广告具有一次性投入，受益时间长的特点，所以，随后的几年中，如果牵手的利润真能像公司所估计的那样乐观，顺鑫农业的收益还是比较可观的。问题的关键是“牵手”能否形成强势品牌，能否产生如此大的销量。 |
| 【调研结论】 |
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| 公司正处于脱离传统酿酒主业转而向多元化方向发展阶段，对提升公司业绩的欲望还是比较强的，但能否取得绩效还有许多不确定性。公司最初上市初期，市场曾对其无土栽培蔬菜项目充满遐想，但最后以一时的概念炒做而寿终。目前公司对果蔬汁饮品寄以很大的期望，投入广告宣传的力度也很大，但能否最终与"汇源"等品牌相抗衡，还值得观察。总之，公司的基本面一般，未来的赢利能力一时难以乐观，其股价走势随大势逐流而动的可能性比较大。
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