| 公司调研 |
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| 北京城建（600626）：把握机遇 重头再来 |
【编者按】：北京城建（600266）总股本60000万股，自1999年上市以来，一直股性比较活跃，特别是2000年基本运行在大的上升通道之中，这与公司的业务大重组密不可分，但公司却一直深陷在土建工程承包行业巨额应收款的泥潭。2001年，公司实行大规模地资产重组，置出与施工有关的全部资产，置入有良好发展前景、流动性好房地产开发业务和资产，意味着北京城建欲抓住奥运机遇，重头再来。为向股民展示一个大换血后的北京城建，牛股网调研人员走进了北京城建的办公地--位于熊猫环岛的城建开发大厦。
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| 【与其深陷泥淖，不如及时抽身】 |
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1999年，北京城建期末应收账款净额从年初的8.08亿元增加到15.86亿元。
2000年，北京城建期末应收账款和存货分别高达26.3亿和17.4亿，较期初分别增长99%和 61%。
应收账款的增长远远高于公司主营业务的增长是北京城建过去两年来的尴尬，如何收回拖欠工程款，是公司管理层全年工作的关键。
为了走出应收账款居高不下的泥潭，今年4月，北京城建与城建集团实施了资产置换。置出资产包括原16家控股子公司和2家分公司的投资权益、建筑施工类资产和相关负债；置入资产包括北京城建承发包有限责任公司100%的股权、北京城建房地产开发有限公司31.5%的股权、大柳树房地产项目资产和现金。此次置换设计金额为23.39亿元。
置换完成后，公司主业由劳动密集型、收益较低的建筑工业转向资本密集型、收益较高的房地产业。而且，这次置换使公司的财务结构发生了较大变化，报告期业绩与去年同期进行对比意义也不大。同时公司通过投资设立北京首都国际投资管理有限责任公司、北京赛迪时代信息产业股份有限公司等，初步形成以房地产为主业、以金融和高科技为两翼的产业定位。 |
| 【好项目高质量，树房地产品牌】 |
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北京城建在盘活现有土地储备的同时，积极寻求开发前景好的项目，适当储备一批一手土地和一些新项目，为主业持续发展打下基础。加强物业管理，学习借鉴先进的物业管理经验，创造有特色的物业管理模式，形成物业品牌。目前，北京城建现在北京拥有四个房地产项目。
一、北苑家园项目。该作为奥运商圈中最大的住宅小区，规划建设面积 217 万平方米，已开工 82.1 万平方米，今年下半年则对二、六区规划方案进行了调整和深化，抓紧对北方明珠大厦的项目策划，提高小区品味，加大对已竣工住宅项目销售力度，北京奥运会申办成功以及未来北京地铁5号线的开通对北苑小区的顺利销售将起到推波助澜的作用。
二、东华广场商务区项目的开发及北京东直门综合交通枢纽的建设。
通过受让、转让，北京城建持有北京城建东华房地产开发有限责任公司54%的股权，从而取得了对该公司的控股权。
目前，北京城建已完成东华广场商务区项目的前期拆迁安置工作。近日又与康实投资有限公司签订了北京市东直门综合交通枢纽暨东华广场商务区项目合作合同，该项目除综合交通枢纽由东华公司负责建设管理并交付使用、康实公司承担建设费用外，其余部分转让给康实公司，康实公司向东华公司支付项目前期及"三通一平"补偿费用，总额为13.3亿元。双方并新组建中外合作经营企业。
三、大柳树项目。该项目地处中关村核心区，占地面积31800平方米，总体规划已基本完成，计划兴建写字楼与公寓，预计明年开工。
四、化石营项目。该项目地处北京CBD商务区，占地面积71400平方米，现已面向国内进行方案招标。 |
| 【金融和高科技，两翼齐助主业】 |
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本着"以房地产业为主，以高科技和金融为两翼"的资产置换后的产业定位，北京城建投资参与发起设立了五家公司。
一、北京首都国际投资管理有限责任公司。该公司注册资本金 55,100 万元，公司出资 15,000 万元，占注册资本的27.22%。该公司主要从事国内、国际间投资银行、风险投资和资本经营等业务。目前，该公司已完成工商注册登记，运转正常。
二、北京赛迪时代信息产业股份有限公司。与中国电信合作发起成立。该公司注册资本金14,600万元，公司出资 6,000万元，占注册资本的
41.1%。赛迪公司涉足信息产业，致力于软件业、智能化小区建设和展览展示等信息服务业的投资与发展。北京城建提供其房地产小区的智能网络化建设项目，中国电信提供电信基础设施的建设，相信赛迪公司的业务发展前景应不错。目前，该公司已完成注册登记。
三、深圳市北大招商创业投资有限公司。与北大从事投资银行（厉以宁等曾做后盾）人员合作成立。该公司注册资本金30,000万元，北京城建出资6,060万元，认购
20%的股权。该公司成立后主要投资领域包括信息产业、新材料、生物工程及其他高成长行业，为公司进入创业投资领域，分享该领域的高额回报创造了条件。 目前，该公司已经筹划了一家公司准备在国内上市。牛股网人员在调研中得知，由于一些政策的原因，北大已从该公司退出，中科取而代之。
四、国信创业投资有限责任公司。由北京城建与国信证券投资银行部人员发起设立。该公司计划注册资本金 20,000 万元，北京城建拟出资
3,000 万元，投资的重点主要是信息产业技术、电信、生物制药、新型材料、高科技农业、环保等风险投资领域，目标是孵化项目公司到中国的创业板上市。但由于种种原因，酝酿中的国信创业投资公司流产的可能性较大。
五、参股北京市商业银行。计划投资3000万元，认购2000万股北京市商业银行的股份。但近日公司发现该行资产负债尚有不明朗的问题，投资参股的计划可能要取消。 |
| 【调研结论】 |
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目前的北京城建主业是房地产，由于北京房地产业的火爆还将持续几年，这样该公司的房地产主业收入应保持稳重有升的态势。
近年来，北京城建的闲余资金充沛，拿出相当量的资金投入风险投资项目上，这些项目在今年基本都难以产生效益。风险投资可能会带来高收益，也会有高风险，今后牛股网公司将密切关注北京城建参股的几家风险投资公司的经营情况。
由于今年6月公司有过一次比较大的股本扩张，而2001年公司净利润稳中有升的幅度难以超过其股本扩张的速度，预计该公司今年的每股收益难以超过去年同期。 |
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