| 公司研究 |
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| 宏观数据与股市(之三) |
【编者按】：本刊将予以连载并点评"九五成就"中的数据，以帮助读者读懂宏观数据中的股市含义。
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| ·出口数据 |
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内涵：
指一国经济在该年度内（或季度或半年）用国内商品和服务换取国际通货或外币的总金额，在国内通常在进出口贸易统计快报中以出口总值的形式出现。
该数据本质上是以外币购买一国商品和服务的实现金额，所以，通常这个数据也可以把入境的外国旅游者的消费额囊括在内。
之于股市的意义：
对需求环境影响。与去年同期或前期总额相比，本期数据增幅的高低或减少，将影响企业产品和服务的销售环境。若增幅降低，总的经济增长率很有可能要下降，对股市产生一个不利的环境影响。如，美国经济近期的不景气，开始导致我国出口增幅下降，使得国内商品和服务的总需求受到压抑。
直接影响。若出现出口增幅下降，相关度大的上市公司，如直接或间接出口额所占比例较大大的上市公司，将首当其冲，其业绩会受到不利影响；
乘数效应。当这类出口型的公司受到影响后，它们会很快进一步影响其上下游公司。如，它们将会降低产量，减少购买原材料，直接影响下游原材料供应商的经营情况；或搁置或取消生产线的技改项目或新建项目，对设备供应商的定单会搁置或取消，而设备供应商也会削减对其供应商的需求……通过这种乘数效应会使是整个社会需求产生实质性的下降。 |
| ·解读方式 |
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出口总值
这种数据主要表现，一国经济的整体发展趋向-是向上走还是向下走。若该数据增幅下降，则表明国际经济走势开始走淡，依一国国际依存度大小（其出口总值占其当年GDP比例的大小），将给予股市不同程度的预警。
按类别分（20大类）
铁矿砂
原油
苯乙烯
肥料
初级形状的塑料
牛皮革及马皮革
纸及纸板(未切成形的)
针织或勾编织物
钢材
铝材
空气调节器
纺织机械
金属加工机床
橡胶或塑料加工机械
自动数控处理设备及其部件
变压, 整流, 电感器及零件
录放音, 像机及唱机的零附件
集成电路及微电子组件
汽车和汽车底盘
汽车零件 |
| ·出口数据导读 |
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| 导读一： |
进出口贸易统计快报（2000年12月)
简要情况：据海关初步统计，2000年全国进出口总值为4743.08亿美元，比1999年增长31.5%，进出口顺差241.15亿美元。其中：出口2492.12亿美元，比1999年增长27.8%；进口2250.97亿美元，比1999年增长35.8%。12月份当月出口219.86亿美元，同比增长8.5%；当月进口214.14亿美元，同比增长22.9%。
全国进出口情况
(单位：亿美元) |
12月当月 |
1-12月累计 |
| 绝对值 |
增减% |
绝对值 |
增减% |
| 进出口总值 |
434.00 |
15.2 |
4743.08 |
31.5 |
| 出口总值 |
219.86 |
8.5 |
2492.12 |
27.8 |
| 进口总值 |
214.14 |
22.9 |
2250.97 |
35.8 |
| 进出口差额(+为顺差；-为逆差) |
5.72 |
-- |
241.15 |
-- |
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"九五"期间政府逐年增加对固定资产的投资，1996年全社会固定资产投资总额为22974亿元，1997年上升为24941亿元，1998又上升到28406亿元，1999年达到29855亿元，2000年上升到32619亿元，2000年全社会固定资产投资总额是1996年的1.4倍。
与之对应的是中国股市从1997年春到2000年底的牛市经历，作为需求发动机之一的固定资产投资不断地发力，无疑是其间牛市得以延续的最重要因素之一。 |
| 导读二： |
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九五期间我国进出口总额上升快，1996年为2898.8亿美元，2000年达到4743亿美元，上升1844.2亿美元，增长63.6%。
随着对外贸易的发展，来华旅游人数逐年增长，1996年为5113万人，2000年达到8344万人，比1996年增加3231万人。旅游外汇收入从1996年的120.7亿美元上升到2000年的162亿美元，上升幅度为34.2%。
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九五期间我国对外经济贸易和旅游情况
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1996年 |
1997年 |
1998年 |
1999年 |
2000年 |
| 进出口总额（亿美元） |
2898.8 |
3250.6 |
3240.5 |
3606.3 |
4743.0 |
| 进口额（亿美元） |
1388.3 |
1423.7 |
1402.4 |
1657.0 |
2492.0 |
| 出口额（亿美元） |
1510.5 |
1827.9 |
1838.1 |
1949.3 |
2251.0 |
| 来华旅游人数（万人） |
5113 |
5759 |
6348 |
7280 |
8344 |
| 旅游外汇收入（亿美元） |
120.7 |
120.7 |
126.0 |
141.0 |
162.0 |
下期我们将简介个人消费及其变化对股市的影响。
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