| 股海勾沉 |
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| 最后一跌后的空前动荡 |
| ----93年股价拆细后井喷行情纪实 |
【编者按】：1994年，年轻的中国股市再次受到了残酷的洗礼。不仅仅是由于在这一年里长达七个月的连续大跌和之后的空前动荡；也不仅仅是由于这一年里，深沪股市纷纷创出了今后几乎永不再见的低点；更重要的是1994年的浓厚熊气几乎将这个市场中投资者的信心完全摧毁，人们甚至再度讨论了一个早已解决的沉重话题：证券市场在中国究竟能否生存？
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·佳节无佳市，大盘熊漫漫
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94年元旦的深沪股市并未因新年的喜庆气氛而增添一丝春意，虽然中国股市新年之际都会借着人们对新年的美好憧憬展开一轮涨幅，然而1月29日，《中华人民共和国个人所得税法实施细则条例》的颁布带给投资者更多的是隆冬的寒气，股市渐步走入了斜率加大的下降通道。
管理层眼瞅着年初大盘的下滑趋势，一项项救市措施出台了。这包括2月22日深市宣布暂停新股发行，及3月12日中国证券会副主席刘鸿儒关于国有股上市问题的"四不政策"：1994年发行的55亿新股半年不上市，当年不征股票转让所得税，公有股份与个人股份概不并轨，上市公司不转让配股。然而，投资者似乎并不领情�"四不政策"只是被当作了一次千载难逢的出货机会，导致解套盘喷涌而出。
另一方面，当深交所发现暂停新股上市并未能使市场走出下降的影响后，又于5月5日恢复了新股扩容。这时上海方面又非常不合时宜地突出两只举足轻重的大盘股上市及配发新股的信息，这使投资者感到管理层虽然口头上不希望股市大跌，但扩容的步伐却一刻不曾停。
股市的规律是大同小异的，在熊市形成后，再大的利好，投资者都视而不见，而STAQ法人股系统、深沪市联网和红股征税这样实际利空色彩很准的信息却让已成惊弓之鸟的投资者神经过敏。
在利好刺激无用的情况下，在新股上市的隆隆扩容脚步声中，股市一步一步台阶加速下滑。 6月底，沪市一度将多方一道重要的"马奇诺防线"击穿，
500点大关失守，而深市只能在100点上苦苦支撑，两市成交量行情极度的低迷。
1994年7月底，深沪两市经历了最后的大跌，也是中国证券史上最大一轮熊市的最后一跌：沪市325.08，深市94.40点。
投资者的信心也随之跌入了最低谷，人们甚至再度讨论了一个早已解决的沉重话题：证券市场在中国究竟能否生存？
然而，就在此刻，事态却出人意料的反转过来。
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·救市如救世，股指大反弹
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1994年7月30日，新华社发了一则篇辐不长但却可在中国证券史上写下重重一笔的文章--《中国证监会与国务院有关部门提高稳定和发展股票市场的举措》。令投资者感到欢心鼓舞的不仅是大大放慢了扩容步伐，而且在资金供给方面管理层决定采取三项措施：一是发展我国的共同投资资金，二是试办中外合资的基金管理公司，三是有选择地对资信和管理好的证券机构进行融资。
这便是中国证券上赫赫有名的三大救市政策。
与其说三大政策是真正从资金面救活了股市，不如说是重新鼓起了投资者的信心，人们看到了这管理层明确的态度，正如文中所讲："股票市场是社会主义市场经济体制的重要组成部分，这项改革要坚定地进行下去，我国的证券市场一定会健康成长起来"。
8月1日，深沪两市分别跳高16点和60点开盘。连破500点、600点等重要心理关口。8月第一周收盘时，沪市周涨幅达到了105%，深市达到57%。
在连续三周盘整消化后，9月初在上海"浦东概念股"领涨下，大盘顺利冲到1000点大关，并于9月中创出了1052点的当年新高，深市也创出234.96点的新高。
1994年夏天，股市正和这个季节一样热浪灼人，几乎丧失信心的的广大投资者终于在这一个月扬眉吐气了。
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·股市大动荡
股指蹦极跳
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然而，随着上交所关于制裁清算信誉不良单位的消息公布，上海股市一周内便跌去111点，重又回到下降通道中。
10月底，证监会在发布《关于执行公司法，规范上市公司配股的通知》后又补发了具体细则。
市场信心再度受到了沉重的打击。
9月29日至10月7日一周，是令投资者心惊胆战的一周，大盘在种种利空的空袭下上证指数从921点跌至最低的546点，而当其中一则领导人健康的消息又使指数当日飙升到了761点。个股的炒作已进入了疯狂的阶段，机构作庄和短线资金将市场折折掀起了滔天巨浪。其中君安证券刻意拉抬厦海发的股价，便日涨幅达到了157%。
10月17日，《中汇报》、《证券时报》同时全文转载了《解放日报》的一篇著名文章，对上市公司以及投资者进行了规范，由此，标志着1994年大动荡的结束。
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| · 编后语 |
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| 1994年的空前大动荡，对广大投资者来讲无异于一轮大熊市，也充分反映了中国股市"消息市"、"政策市"的特征。至94年收盘时，沪市报收于647点，深市报收于1271点，都收出了一根中阴线，也为中国证券市场以后的发展留下深深的思考…… |
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