| 公司研究 |
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| "九五"数据中的股市信息 |
【编者按】：本刊将予以连载并点评"九五成就"中的数据，以帮助读者读懂宏观数据中的股市含义。
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| · "九五"期间固定资产投资逐年增加 |
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"九五"期间政府逐年增加对固定资产的投资，1996年全社会固定资产投资总额为22974亿元，1997年上升为24941亿元，1998又上升到28406亿元，1999年达到29855亿元，2000年上升到32619亿元，2000年全社会固定资产投资总额是1996年的1.4倍。
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| ·牛股点评－－固定资产投资数据 |
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内涵：指企业和国家在该年度内（或季度或半年）总投资额（预计或已实现）。
之于股市的意义：
1.环境影响。与前期总额相比，本期数据增幅的高低。若增幅降低，总的经济增长率很有可能要下降，对股市产生一个不利的环境影响；
2.直接影响。若出现增幅下降，相关度大的上市公司，如钢铁建材类和能源类将首当其冲，其业绩会受到不利影响；
3.乘数效应。当首当其冲的公司受到影响后，它们会很快进一步影响其上下游公司，如向其提供原材料的公司和向其员工提供消费品的公司等，通过乘数效应会使整个社会需求产生实质性的下降。 |
| ·牛股点评－－解读方式 |
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1.固定资产投资额总量
这种数据主要表现为一国经济的整体发展趋向是向上走还是向下走。若该数据增幅下降，则表明整体经济乏力，是股市的预警信号；若该数据增幅连续下降，则表明经济陷入衰退，股市必将滑向低谷。
2.管理渠道分类
该数据总量分解的一种类型：基础建设投资、技术改造更新投资和房地产投资。
基建投资和房地产投资数据的变化，对生产建材类和与其相关的上市公司有着直接和间接的影响。
3.行业分类
*农业投资
*工业投资
原材料、机械电子、轻纺工业、能源工业等
*第三产业投资 |
| ·牛股点评－－图解
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"九五"期间政府逐年增加对固定资产的投资，1996年全社会固定资产投资总额为22974亿元，1997年上升为24941亿元，1998又上升到28406亿元，1999年达到29855亿元，2000年上升到32619亿元，2000年全社会固定资产投资总额是1996年的1.4倍。
与之对应的是中国股市从1997年春到2000年底的牛市经历，作为需求发动机之一的固定资产投资不断地发力，无疑是其间牛市得以延续的最重要因素之一。 |
| ·牛股点评－－现实数据导读 |
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前七个月，固定资产投资增长继续加快，国有及其它经济类型单位完成投资11111亿元,比去年同期增长18.4%，增幅高于上半年0.5个百分点，高于去年同期5.8个百分点。7月当月增速达20.4%。
分管理渠道看，基本建设、更新改造投资增幅均比上半年小幅回落，房地产开发投资增幅继续上升。前七个月，基本建设投资5824亿元，比去年同期增长11.1%；更新改造投资2190亿元，增长26.4%；房地产开发投资2652亿元，增长31.6%。房地产开发投资高速增长的主要原因：一是住房制度改革的进一步推进和住房金融的改善，促进了居民对住房的消费，进而带动住宅投资的增长；二是加入WTO在即，办公楼、商业营业用房等其它房地产开发项目快速增长；三是一些地区开始实行土地拍卖，土地价格上扬；四是各地经济适用房的开发建设进入高潮，带动了房地产投资增幅的上升。
分地区看，中部地区投资增长加快，西部地区增速继续保持领先地位。前七个月，东部地区完成投资6622亿元，比去年同期增长17.9%，增幅低于上半年0.4个百分点；中部地区完成投资2327亿元，增长19.0%，增幅高于上半年1.2个百分点；西部地区完成投资1857亿元，增长26.8%，增幅低于上半年2个百分点。
分行业看，前七个月，农业投资364亿元，比去年同期下降10.2%;工业投资3340亿元，增长11%，其中原材料、机械电子、轻纺工业投资均明显增长，能源工业则受电力投资下降影响，有所减少；第三产业投资7296亿元，增长23.8%，继续保持较快增长。
从资金到位情况看，随着国债资金的陆续到位，国家预算内资金增幅上升。前七个月，资金来源合计12125亿元，比去年同期增长26.5%，增幅比上半年略有提高。其中：国家预算内资金到位745亿元，增长18.2%，增幅高于上半年12.6个百分点；国内贷款到位2908亿元，增长22.1%，增幅低于上半年4.1个百分点；利用外资到位679亿元，增长13.9%，增幅高于上半年3.5个百分点；自筹资金到位5540亿元，增长29.0%，增幅高于上半年1.2个百分点。
文章来源：国家统计局 2001年8月16日
下期我们将简介个人消费及其变化对股市的影响。
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