·政策春风吹　股市疯狂涨

　　1992年初，随着江总书记的来沪视察及邓小平南巡讲话精神的鼓舞下，2月18日，上海证交所的两股放开股价试行，更如一枚重磅炸弹，引发了中国股市投资热情的大爆炸。
　　5月21日，上海证交所宣布全面放开股票价格，股价随行就市，无限制的自由涨落。当天，上证指数即从前一交易日的616.64点暴升到了1265.79点，各股价格平均上涨了105%，至25日，指数一举上涨到了1420.79点，开创了开市以来的新高。
　　以下的一串数字可以让我们领教到当时的疯涨行情：如果以1987年11月2日发布的静安股价作基期，那么上海证券交易所开业时（1990年12月19日），指数已经涨了374点，翻了三番。而在1992年5月29日沪市到了相对最高点1232.95点时，平均年涨幅已然达到5倍。
　　如此心动的投机行情，风险被丰厚的收益掩盖了，炒股就意味着赚钱。然而，事实的背后，"行情在疯狂中死亡"的结局也就不可避免地在这个新兴的初级股市中应验了。

·股价高悬现疲弱　高层忧虑欲打多

　　上海股市5月25日达到了上半年的最高点位：1420.79点之后，股市随即呈现了盘跌的走势。
　　8月9日，上海市体改委副主任蒋铁柱公开谈到了"最近上海15种股票的平均价是面值的数十倍，若在此时，我们抛售一部分公有股，就能赚进数十倍的利润。"
　　这样的态度等于已经明确表明了管理层对股市的不满，并且也旁敲侧击地阐述了政府打击过热股市的手段：公有股上市。另一方面，快速发行股票也表现了政府要降低股价的决心。
　　1992上半年，第二次发行的26只新股仅上市了两只的时候，便忙不迭地开始了第三次摇号，而第三次的付款手续尚未办完，就又开始了第四次摇号。通过这样的新投扩容，二级市场中的资金至少被分流了1/3。
　　资金面临的危机是一方面，信心危机才是真正的导致以后暴跌的直接动因。在连续两个月的跌盘之后，终于迎来了从8月7日开始的大跌行情。

·92盛夏股市爆跌的导火索--8.10骚乱

　 讲到这儿，我们不得不提起8月10日深市的抢购新股认购抽签表事件，这也是诱发沪深股市暴跌的重要原因。
　 1992年8月初，中国人民银行深圳分行行长王喜义就新股发行问题发表了讲话，新股认购中签表发售方案出台。
　 按照马克思在资本论中的说法，资本如果有三倍的利润，就会使人甘愿受到绞首的危险。那么，让我们来看看中国证券市场的"原始股神话"吧：
　 1992年3月30日上市的深圳物业发展股份有限公司和深圳中华自行车股份有限公司，发行价格分别为3.6元和3.75元，收盘价格为11元和12.9元，原始股东的收益为300%和400%。4月28日上市的深圳华发电子股份有限公司，发行价1.9元老派，收盘价13.9元。而最高涨幅要属异地上市的金杯汽车股份有限公司了，发行时每股面值10元，7月24日上市时，收盘价居然达到了创记录的177元，原始股股东一夜间资产增值了17倍。
　 原始股的暴利神话怎能不让那些做着发财梦的股民疯狂呢？
　 中签表发行办法公布以后，7月下旬，来自全国各地装着满箱钞票股民还有深圳本地人便纷纷摩拳擦掌，准备在即将来临的新一轮原始股神话中大显身手。
　 从8月开始，各个营业点就开始排起了长龙，到了8月9日正式开始发售时，在各个网点排队的人就已经超过了100万。秩序混乱，抢购炒卖再加上当时准备工作的不力，致使局面失控。至10号午夜，数千名空手而归的股民在少数人的煽动下爆发了8.10骚乱事件。
　 深圳市政府当夜不得不紧急协商地策，决定增发50万张新股认购兑换表，事态才慢慢得到了平息。

 
·感受暴跌的痛楚--黑色星期一风暴