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| 牛股综述 | 周刊
Vol.6 2001年12月7日 |
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| · | 如何理解暂不降息？ | TOP |
| 在近期指数震荡反弹过程中，降息一直作为市场所预期的第三大利好身份存在。而近日各证券媒体上中国人民银行行长戴相龙虽然不能说是从根本否定了这一利好的存在，但至少表明该项利好的出台还有一段时日。针对近一个时期市场上有关降息的传言。期望降息的人士可能在看到该消息后难免有点失落感。不过失落之后，细想一下，此举却是并不在意料之外。 首先让我们在看看国有股暂停减持与印花税减半的两大利好政策出台背景。众所周知，在国有股高价减持政策出台后，指数一直在快速下跌。不借助于外力作用已很难回稳，虽然有几家公司在这期间进行了国有股减持事项，但后来已基本不可能继续国有股减持的事项。如此，暂停国有股也只是一种无奈之举。印花税减半也是同样的道理，在成交量日益萎缩之际，印花税在不降比例的情况下，征收金额已大幅下降，据有关统计资料显示，今年1至10月，证券交易印花税同比减收151亿元，在一定程度上自身受到了高比例的侵害。在与国际市场接轨的基调下，在周边市场交易成本越来越低之际，我国调低印花税将是情理之中的事。 相比于上述两项利好多少有点无奈之意，降息却是仍有相当大的活动余地。当前人民币一年期存款名义利率2.25%，考虑到利息税的因素，再剔除1%通货膨胀率，实际利率也只是0.8%，如此，在存款利率的下调空间已相当有限。相对而言，主要是贷款利率有一定下降空间，目前我国半年以内（含半年）、半年至一年的贷款利率分别达5.58%、5.85%，高高在上已是一个无法回避的事实，但由于目前我国银业业本身就面临较大的经营压力，倘若降息导致存贷款利率空间减小，无疑于雪上加霜，如此降息在一定范围内，实际上是银行与企业之间的利益平衡关系。而近期的股指在新股发行不断加速过程中，表现得较为从容，显示市场信心在逐步恢复过程中。在这情市况下，降息所带来最多一个短暂上冲，后市何去何从还很难说。而暂不降息则将这一潜在利好保留，以备后市随时发挥作用，至少给投资者一个“潜在利好未出”的心理安慰，反而有利于引发市场较长时间的反弹走势。总的来看，在各方面还有一定活动余地的情形下，央行不急于降息并不意外。 |
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| · | 平安“世纪理财”：被隐藏了的亏损真相 |
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| 据平安ＰＡ１８网站公开的统计数据显示，“世纪理财”保险为客户创造的投资回报，月收益率最高为４·８７％，运作１４个月已累计为客户创造了１６·１４％的收益率，如此骄人的业绩，一直是平安的业务员游说客户最有力的佐证。
很不幸，记者多方了解到的一个说法却是————所谓１６·１４％的累计收益率，是指最早购买平安“世纪理财”保险的极少数幸运儿，而９９％以上客户至今账面上还“入不敷出”；况且，所有的收益率都没有扣除平安的各种费用，除去这些费用后，即使是最赚钱的客户，收益也要大打折扣。 从平安“世纪理财”公开的资料上，对于客户投资可能是“赚”还是“亏”这样的关键问题，我们看到的都是有关赢利的“假设”。在平安公司的ＰＡ１８网站上，有一个专门为计算客户的收益而设置的测算表，其中“假定”的收益率也只有正数，没有负数。究竟有多少客户亏损，平安公司有关人士起初一直不愿向记者透露这一“秘密”。 不过，根据平安ＰＡ１８网站上提供的公式，记者很快就计算出“世纪理财”推出至今每个月的收益率、不同时间购买的客户迄今（至今年１１月３１日）为止的“期间收益率”，结果出人意料：扣除平安所收的各种费用，从今年１月以来购买平安“世纪理财”的所有客户，目前账面上全都“入不敷出”。 简单地说，在平安的累计收益率低于５·２６％之前，只买了主合同的客户不可能“有利可图”；如果客户还追加了保险费进行投资，投入２０万元以下的客户至少要等收益率达到９·９９７％以上才有赚头。那么，“亏本”的客户所占的比例有多大呢？据平安公司提供的资料，“世纪理财”１９９９年１０月推出时，只限于上海销售，当年的销售额仅为２７００万元，迄今销售额则已达４０多亿元。由此可见，赚钱的只占总销售额的０·６７％，到目前为止仍“入不敷出”的人占了９９％以上。 |
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| · | 筹码看今冬 | TOP |
| 上一周成为了地道的政策集中周，单一周时间就颁布了不下“八大政策”，其中对市场直接影响最大的莫过于中国证监会出台的退市新办法。消息一公布，上周三ST类个股绝大部分跌停，且对于那些看似年末扭亏无望的个股则连杀3天跌停板；各类对T族评论的文章散布在各种媒体上，一时搞的风声鹤唳。这种行为看似热闹，但我感觉这却是大失理性，做股票的依据难道仅仅是信息吗？ 这算是个伏笔吧，请继续看我下面的解释： 证券市场每天公布出的大小信息加起来可能不下千条，有谁都能把如此多的信息都消化了呢？不要说这么多信息，就是其中的重要信息又有谁能完全消化了呢？可能你把这些重要信息读一遍这一天的交易也就该结束了。因此，指望完全消化信息后再参与交易恐怕是不大现实的。 另一方面，当你依据信息对行情有了初步的判断后，你会发现行情已经走出了一段，市场总是走在公开信息前面的。对于“市场总是走在公开信息前面”这一点不知道你是否承认，我正是依据这一点来避免信息的干扰，对行情或者个股做判断的。也就是说当众多信息出来的时候我不去与那些信息纠缠，我直接看市场的表现。 |
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| · | 慢牛行情中的疯牛思维 | TOP |
| 如今的大盘，走出了标准的慢牛行情，这就对了。牛长熊短，是牛市的最大特征，既然长，就不能太快；要是熊市，就是牛短熊长，既然短，就走得急。看看两年多来的反复上升行情，走走停停，一点也不着急；看看6月底以来的大跌，时间短，跌得快，这样的下跌显然不可能持续太久。
庄家动我就动，庄家不动我打死也不动。牛市思维归牛市思维，做归做。有了牛市思维，一旦出现目标可以大胆介入；熊市里，再好的股票也要小心谨慎，少量尝试；在偏弱的市场里，看中了目标，可以准备，可以探讨，可以摩拳擦掌，但不可以轻举妄动，一只手拿着银子，一只手拉着庄家的衣角，随庄而动；而在如今的慢牛市道里，选中潜力股，捂股待涨就成了最好的投资方法。
辩证法在股市里的运用非常的神奇。比如说吧，龙规原则要求牛市多做，但同时反对盲目地做。因为在目前的市场里，股票已上千只，再大的牛市还有熊股，大意不得；同样，龙规要求在熊市里坚决锁紧钱袋，加上密码，决不轻举妄动，但是，不排除由于个股基本面发生巨大变化，带来个股的行情，谨慎参与，赚几个银子，未为不可。具体到现在的慢牛行情，辩证龙规大有用武之地。比如现在的行情，应该选好个股，捂紧“股袋”，等待赚钱良机。同时，只要你有看盘的扎实功底，你有敏锐的行情洞察力，有高超的短线操作能力，你就可以“活学活做”。大家都可以观察到，目前的慢牛行情有一个显著的特点：牛股不断涌现，但是连续大涨的不多，上涨往往以交替方式进行。这样，我们就可以在图形做得好、有明显上涨欲望的个股中选择好对象，逢低吸纳，待有了一定的升幅后，不贪图它的上涨潜力，立即兑现。
这在龙规中叫做“3点一赚”。现在由于印花税的下调，交易费用较低，“3点一赚”的利润已今非昔比。而且，龙规有一句口号，叫“将无数匹小黑马组装成一批骠壮的大黑马”。你这样反复出击，每次所赚不多，但积累起来，就等于在慢牛涌动中，逮住了一头凶猛异常的“疯牛”。 |
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| · | 影响股市信心的主因探析 | TOP |
| 整个证券市场经过十多年的发展，自身内部的缺陷越来越多的暴露出来，且有些是无法通过证券市场本身自愈的，当这些缺陷为越来越多的人了解、认识且形成共识时，对证券市场的信任危机就随之产生。证券市场确实到了非常危机的时刻了。 一、股权结构的缺陷，我国证券市场的上市公司先天畸形，根据股东的身份划分成多种类型，不同类型又有流通与不流通之分，且不流通股份的持有者掌握着上市公司，这样不同身份的股东各有各的目的。而这种制度的缺陷短期内是无法彻底解决的。 二、粗糙政策的缺陷，事关股市的政策，一定要在“三公”原则的前提下科学、严谨。因为它涉及当事人的切身利益，社会影响深远而广阔，政府在这方面虽有改进，但仍存在粗糙的缺陷：目的不当、可操做性差，时而夹杂着搞运动的嫌疑。 三、宏观经济的前景，除受911事件影响外，内需不振就像股市低迷一样，越是看不清前景，越不敢消费；剩下的投资也倍显疲弱，靠行政手段发国债借钱投资虽在继续，但真正有潜力的民间或社会力量及外商投资却停滞不前，因此投资也是后劲不足。 四、扩容压力更为沉重，停发新股已三月有余，而日前停止国有股在新发和增发过程中10%的减持政策的出台为再度开启扩容的闸门提供了契机，新股、增发、配股会批量涌出，尤其高价增发、配股，不给二级市场留下丝毫获利空间，许多公司在不得已调整配股价后，刚定的配售价格又面临跌破的窘境，为了既能发出去，又能最大限度地圈钱，竟不知廉耻地把配售价与二级市场价挂钩，圈钱的嘴脸一览无余。 五，资金链的断裂，证券市场发横财的各路“英雄”极尽自己之能事，制造了各种各样的“神话”以从证券市场巧取豪夺，刚刚“十龄童”的股市如何能承受得了如此重负——玩不起，我认输，不玩了，市场无奈地作出了义无返顾，飞流直下的选择。 |
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| · | 上海梅林已进入庄家建仓尾声 | TOP |
| 近期一些网络科技、入世概念和低价大盘股的轮涨推动了大盘的反弹行情，在这一阶段中，对投资者而言，最重要的就是要对市场的热点有一个比较清晰地把握，这就要求我们对主力的仓位有一个比较好的判断。一般来说，具备下述特征之一就可初步判断庄家建仓已进入尾声： １、Ｋ线走势我行我素，不理会大盘走出独立行情的股票。 有的股票，大盘涨它不涨，大盘跌它不跌。这种情况通常表明大部分筹码已落入庄家囊中。当大势向下，有浮筹砸盘，庄家便把筹码托住，封死下跌空间，以防廉价筹码被人抢去；若大势向上或企稳，有游资抢盘，但庄家由于种种原因此时仍不想发动行情，于是便会有凶狠的砸盘出现，封住股价的上涨空间，不让短线热钱打乱炒作计划。股票的Ｋ线形态表现为横向盘整，或沿均线小幅震荡盘升。比如今天1108日，主力刻意砸盘不让它大幅度的走强，破坏自己已成的良好形态。 ２、Ｋ线走势起伏不定，而分时走势图剧烈震荡，成交量极度萎缩。 庄家到了收集末期，为了洗掉短线获利盘，消磨散户持股信心，便用少量筹码做图。从日Ｋ线上看，股价起伏不定，一会儿到了浪尖，一会儿又到了谷底，但股价总是冲不破箱顶也跌不破箱底。而当日分时走势图上更是大幅震荡，委买、委卖之间价格差距也非常大。此外，成交量也极不规则，有时十几分钟才成交一笔，分时走势图画出横线或竖线，显示上档抛压极轻而下档支撑有力，浮动筹码极少。 |
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| · | 庄家做盘（出货）系列之五：高位横盘出货——隐形杀手 | TOP |
| 高位横盘出货方式又被称为平台出货。在大势比较好的情况下，若一只庄股的股价没有出现较大变化，但成交量却莫名放大，这一般暗示着庄家是在出货。这种出货的方式比较隐蔽，尤其是在大盘不断走好的时期；另一方面，由于股价的波动不大，难以吸引热线资金关注，因此，庄家出货的效果也不太理想，即庄家只能减持少量的筹码，剩余筹码的清仓完毕还需要后期慢慢进行。散户投资者可以从以下几个方面来识别庄家的横盘出货本质：
一、股价处于历史相对高位，或相对该上市公司的基本面当前股价偏高； 二、股价走势上，收盘价始终被人为地保持在一定位置，既抗跌又抗涨，日K线组合上留下了一连串的长下影线或长上影线的阳线组合，做图意向明显。这说明庄家并没有完成大笔筹码的出局，依然能够控制住股价的走势； 三、成交量出现放大，但股价却没有形成有效的向上突破，这尤其是在大势比较看好的情况下；四、如果散户投资者不能够及时识别横盘出货时期的庄家本质，那么，该股不久的破位下跌就给了投资者一个明确信号。 |
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| · | 恒通证券：短线调整仍未到位 | TOP |
| 今日两市大盘继续调整，成交量与昨日持平，个股表现也普遍不佳。 5日均线下穿10日均线形成死叉，对行情上行继续形成较大的阻力，同时新股发行仍在加快，对于年底资金面的压力较大，此外目前市场持股心态受基本面、资金面变动的影响近期有表现出谨慎的态度。
另外证券入世承诺公布证监会表示将要抓好六方面工作，表明入世后证券市场规范发展更为重要，虽然这本身是长远的影响，但短线上会对市场心理产生负面影响，因此行情一方面是受技术的压制，更多的是基本面尤其是管理层对待市场的态度将会对市场参与各方产生更大的作用。从市场表现来看，指标股的严重偏软，使股指面临的调整压力有所增加，四川长虹、中石化、深发展、民生银行等大盘指标股的下滑趋势明显加剧，对市场的负面影响较大。
两市的资金流向看，大盘股的放量相对比较集中，但走势偏软，很可能是短线回吐压力的增加所导致，这无疑将加剧观望资金的疑虑心理；可以说，大盘上行的压力比较沉重，资金供应面的紧张状况不容乐观，股指的重心趋势缓慢回落的可能性较大。 建议投资者近期操作上还是以谨慎为好，对于涨幅已高的个股仍应避免介入。 |
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| · | 北京证券: 双鹤药业（600062） | TOP |
| 双鹤药业（600062）：流通股本14297万股，中期每股收益0.26元,每股净资产3.68元。公司主要产品奥复星系列产品、北京降压0号等。万辉药业为双鹤药业的第一大股东。该股下半年的整体走势强于大盘。从K线形态及成交量看，现主力已控盘，在东北药连续上行的带动下，昨日放量上扬，短线有挑战配股除权后高点的能力，建议短线关注. | ||
| · | 北京证券:西南药业（600666） | TOP |
| 西南药业（600666）：总股本14879万股，流通盘6319万股，2001年中期每股收益0.05元，由于太极集团入主成为其第一大股东，为公司将来得到有效的资产重组，改善经营状况提供巨大的想象空间。从二级市场上来看，该股随大盘的暴跌出现较大幅度的调整，股价从最高的17元左右连续下跌至9.90元处企稳出现反弹，日前在10.2元附近已形成双底形态，今日放量顺势拉升，后市有望以此为起点展开反弹行情，短线关注。 | ||
| · | 我国正式成为世贸组织成员 |
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| 11月20日，世贸组织总干事迈克尔·穆尔致函世贸组织成员，宣布我国政府已于2001年11月11日接受《中国加入世贸组织议定书》，这个议定书将于12月11日生效，我国也将于同日正式成为世贸组织成员。 经贸部10日晚首次在其网站公布“中国加入世界贸易组织法律文件”的英文文本，我国在金融业、保险业、零售服务业、电信业、建筑业、旅游业等方面入世承诺的一些条款今起正式实行。 据了解，“中国加入世界贸易组织法律文件”的中文文本经严格核校后也将尽快公布。 |
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| · | 我国证券业对WTO承诺的主要内容 |
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| 允许外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。 允许外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。 允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33％，加入后3年内，外资比例不超过49％。 加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1／3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。 |
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| · | 中国证交所总经理、副总经理将由证监会任免 |
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| 12月13日，根据中国证监会公布的新版《证券交易所管理办法》，证券交易所的总经理和副总经理将由证监会任免。 此外，新的管理办法规定证交所理事会理事长、副理事长由证监会提名，由理事会选举产生，删去了与所在地政府进行协商的规定。 新的管理办法还规定，当证券交易所发生影响交易所安全运转的情况，或者证交所因不可抗拒的原因导致停市，以及为维护正常交易秩序采取了技术性停市措施的时候，证交所除了应当向证监会报告，并抄报当地政府以外，还应当采取适当方式告知交易所会员和证券投资者。 新的管理办法即日开始施行，同时１９９６年８月３１日公布的《证券交易所管理办法》废止。 |
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