以下是按照重要程度筛选出来的2002年股市的十大政策。这里没有将国有股减持与新股全流通的政策动向包括在内，主要原因是减持与全流通问题虽然受到市场的极大关注，但除了年初出台的国有股减持方案阶段性成果和6月国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股外，并没有切实可行的具体方案出台。但是这一问题始终困扰着证券市场的发展，成为2002年股市难以走强的原因之一。

　　提高增发门槛

　　6月24日，针对上市公司增发新股存在的主要问题，证监会制定了《关于进一步规范上市公司增发新股的通知》的征求意见稿，抬高了上市公司申请增发新股的“门槛”。7月25日正式颁行的《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，对增发的条件作出补充规定：公司申请增发时应满足最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％、且最近一个年度不低于10％的要求，但对涉及重大重组的公司重组后首次申请增发新股的，其收益率指标仍设为6％，且募集资金量可超过公司上年度末经审计的净资产值。

　　提高新股增发门槛，给市场带来两大利好效应：其一，这一消息与同日公布的国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股的消息，被投资者认为是难得的重大利好，引发了“6·24”井喷行情；其二，多数已经提出增发方案的上市公司因为不符合新的增发要求而被迫取消，新股增发对市场造成的扩容压力明显减轻。

　　恢复配售新股

　　5月21日，证监会发出《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，决定恢复向二级市场投资者配售新股。5月29日精伦电子成为第一只按照100％比例向二级市场投资者配售发行的新股。

　　新股全额配售政策将一级市场的收益向二级市场投资者倾斜，极大地提高了二级市场股票投资价值，与提高上市公司增发新股的“门槛”一样，都是顺应投资者呼声的政策利好。

　　外资参股证券、基金公司

　　6月4日，证监会发布《外资参股证券公司设立规则》、《外资参股基金管理公司设立规则》，明确了外资参股证券公司和基金管理公司的设立条件及程序：其中境外股东持股比例或者在外资参股证券公司中拥有的权益比例，累计不得超过1／3；境内股东中的内资证券公司，应当至少有一名的持股比例或在外资参股证券公司中拥有的权益比例不低于1／3。外资持股比例或者在外资参股的基金管理公司中拥有的权益比例，累计不超过33％，在我国加入WTO后三年内，该比例不超过49％。两项《规则》从7月1日起施行。10月16日，由国泰君安证券股份有限公司和德国安联集团作为发起人的国安基金管理公司成为首家获准筹建的中外合资基金管理公司。

　　两个规则的实施，标志着中国在履行WTO有关承诺方面迈出了重要一步，对我国证券业的发展将产生非常深远的影响。

　　《上市公司收购管理办法》出台

　　7月27日，《上市公司收购管理办法》向投资者和社会各界公开征求意见，10月8日正式颁布实施。办法规定，上市公司收购可以以要约收购和协议收购方式进行。投资者持有一个上市公司股份、控制股东权益达到规定比例时，继续增持股份的，应按规定履行要约收购义务；符合豁免条件的，可以申请豁免。上市公司收购活动应当遵循公开、公平、公正的原则，相关当事人应当诚实守信，自觉维护证券市场秩序。任何人不得利用上市公司收购损害被收购公司的整体利益和股东的合法权益。通过上市公司收购拥有上市公司实际控制权的收购人，在收购完成后的12个月内不得以任何形式转让其对该上市公司的控制权。投资者可以采用现金、依法可以转让的证券以及法律、行政法规允许的其他合法支付方式进行上市公司收购。被收购公司不得向收购人提供任何形式的财务资助。

　　该办法和同时公布的《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》标志着以充分信息披露为基础，保障投资者权益与规范、促进上市公司收购兼并的上市公司收购法律框架基本形成。

　　向外商转让国有股

　　11月4日，证监会、财政部和国家经贸委联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，允许向外商转让上市公司的国有股和法人股。通知规定，向外商转让上市公司国有股和法人股，应当符合《外商投资产业指导目录》的要求，凡禁止外商投资的，其国有股和法人股不得向外商转让。涉及产业政策和企业改组、国有股权管理的，由国家经贸委、财政部分别负责审核，重大事项报国务院批准。向外商转让国有股和法人股必须符合中国证监会关于上市公司收购、信息披露等规定。原则上采取公开竞价方式，任何地方、部门不得擅自批准向外商转让上市公司国有股和法人股。

　　允许向外商转让国有股法人股，把中国证券市场并购重组推向新阶段，将提升中国上市公司整体质量，为中国证券市场的持续稳定健康发展打下良好基础。市场普遍认为，外资的进入将对证券业的发展、市场投资理念的重塑大有帮助，但冲击和挑战也是严峻的。

　　QFII制度正式出台

　　11月7日，中国证监会与中国人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，允许合格的境外机构投资者，在一定规定和限制下通过严格监管的专门账户投资境内证券市场。11月28日，国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》，对于托管人管理、投资额度管理、账户管理、汇兑管理和监督管理等内容作了更加明确的规定。规定单个合格投资者申请的投资额度不得低于等值5000万美元的人民币，不得高于等值8亿美元的人民币。

　　12月1日《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式实施，标志着境内证券市场大门向境外机构投资者正式开放。

　　重大重组审核程序出炉

　　5月23日，证监会发布《股票发行审核委员会重大重组审核工作委员会工作程序》，对重大重组审核工作委员会的召集方式、审核程序、投票规则以及公司重组方案被否决后的处理等作出规定。重组审核委员会根据有关法律、法规对上市公司重大购买、出售、置换资产活动进行审核。《程序》规定重组审核委员会工作会议以无记名投票方式对上市公司重组方案进行表决，当同意票数达到参会委员人数的2／3即为通过。9月16日，中国证券业协会又发布了《关于改进代办股份转让工作的通知》，在代办股份转让系统，退市公司重组后股份可全流通。虽然管理层出台了较多的政策推动上市公司进行实质性的资产重组，但投资者也担心此举会助长上市公司的虚假重组或者利用重组牟取利益。支持重组的政策多了，反而降低了投资者对资产重组题材的炒作热情。

　　PT制度历史性终结

　　2月25日，沪深证交所分别完成了对《股票上市规则》第10章“暂停上市、恢复上市和终止上市”的修订，新规则对上市公司的退市程序作了修改，上市公司连续三年亏损将暂停上市，不再给予宽限期和股票特别转让服务。如果随后披露的半年报扭亏，可以提出恢复上市的申请，否则将终止上市。

　　PT制度的终结，不仅意味着亏损上市公司重组扭亏的压力加大，也意味着二级市场对亏损股的炒做风险的增大。此举对平抑股市中的投机炒作，树立理性投资理念有较大的帮助。

　　《证券公司管理办法》、《上市公司治理准则》发布实施

　　1月8日出台的《证券公司管理办法》规定，综合类证券公司需要设立专门从事某一证券业务的子公司，综合类证券公司持有子公司股份不得低于51％，不得从事与控股子公司相同的业务；受托投资管理业务的子公司和投资银行类子公司，其注册资本不少于5亿元；证券公司不能从事B股自营业务买卖。

　　1月10日，证监会、国家经贸委联合发布实施《上市公司治理准则》。
《准则》明确指出，上市公司的治理结构，应确保所有股东特别是中小股东享有平等地位；当股东权利受到侵害时，有权通过民事诉讼等法律手段求得赔偿。

　　上述两个法规的出台，表明管理层对证券市场参与主体的监管进一步加强。结合5月中旬全面展开的，持续半年时间的上市公司落实现代企业制度的专项检查，8月证监会决定撤销严重违规经营的鞍山证券公司，大连证券停业整顿，以及曾经在证券市场呼风唤雨的中经信也在信托业整顿中被撤销等动向，可以看出管理层并没有因为股市处于弱势，或者为了救市而放慢监管与规范的步伐。

　　证券交易佣金实行浮动制

　　4月5日，中国证监会、国家计委、国家税务总局联合发文，自5月1日起调整证券交易佣金收取标准，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度，证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3‰，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。

　　佣金浮动以及此前公布的降低印花税，都是管理层降低投资者交易成本的具体利好措施，但在股市持续低迷的环境中这些举措对活跃市场的作用不大。而佣金浮动对证券业的冲击强度几乎前所未有，导致证券业有可能从1996年以来首次出现行业性亏损的局面。

　　难过也罢，豁然也罢，命运指向同一归宿，大家都要加入跳水的队伍，或早或晚总会醒悟，只要你的名字叫作庄股。

　　庄股逃亡

　　这是一个清冷的季节，悲剧每天都在上演,庄股跳水是永远的剧情，更换的只是主角的名字。

　　8月，当第一场秋风袭来时，升华拜克率先踏上忧伤之旅。受利空影响，一路下行，市值很快折去大半。如果说，升华拜克式的阴跌绵绵还略有几分羞涩，9月后，庄家更无顾忌，开始大打出手。天香集团、民丰特纸、珠峰摩托、安源股份……你方跳罢我登场，直搅得盘面七零八落，遍地狼籍。当时，笔者在一周股市栏目中以“不要和强庄股说话”为题提醒读者，庄股动物凶猛，请勿靠近。

　　果然，进入10月后，群豪杀气更浓，渐成燎原之势。长假刚过，电力股便以集体跌停予市场迎头一击。不久，兰州黄河连续放量，击穿整理平台。10月21日，大盘小幅反弹，但民丰实业几乎跌停，当日跳水的还有太极集团、广州控股、交大科技、莲花味精、兰州黄河、武汉塑料、五粮液、ST原宜、天香集团等。在此前后，中国国贸、华能国际、双鹤药业、铁龙股份、重庆啤酒、中体产业、大唐电信、浙江医药、南山实业、万杰高科、凯乐科技、国光瓷业、大厦股份、湘电股份、北亚集团、汉商集团、北大科技、桂柳工、ST万家乐、汕电力、莱茵置业、ST中福、天发股份、ST襄轴、京西旅游、南宁糖业等也纷纷出手。

　　11月，兰陵陈香、紫江企业、山东金泰、光明家具、新大陆再掀绿色风暴。11月20日和21日，中关村、深国商、国际实业、北方股份、海南航空、航天长峰、乐山电力、亚星化学、中视传媒、小商品城、大连渤海陆续加盟，而升华拜克、天香集团等还在不断探底，生命不息，长阴不止。强势整理的乐山电力、太钢不锈、新都酒店、宏盛科技终于力竭，亡命而去。最酷的当然是兰州民百，连续四个跌停，让人心悸。

　　领跌大盘

　　对于庄股，市场一直没有明确的定义，按约定俗成的说法，筹码集中，股东人数少，人均持股量大的就算庄股。通常，控筹至少要达到30%，超级强庄甚至可以拿到95%(本文不涉及对庄家的道德评判，不涉及违规操作问题，仅仅试图在中性语义上，探讨大规模集中持股这种赢利模式的得失)。

　　按上述说法，以2000年和2001年年报，今年中报、季报为依据，本刊信息处理室进行了四组统计。在上述四个会计年度中，按持股集中度进行排列，取前150名(约占两市股票家数的10%)，发现共有259只股票上榜。从走势上印证，这259只股票，应该符合传统定义的庄股，至少一度符合。其中，2000年、2001年和今年中期都上榜的股票为138只，也就是说，在此期间，这批股票一般有强庄附体，但到今年9月后，这138只股票中只有61只还在榜内，考虑到这期间大盘从1748点一路下跌，不太可能有主力大规模逆势进场，可以断定，在这138只股票中，大部分有主力出逃行为。而且，即使这61只常青股，也在不断分化，兰州民百等本来一直在榜上，11月后才加入跳水队。

　　数据同时表明，我们取样的259只庄股，一多半领跌大盘，跌幅榜前列也被它们牢牢占据。从10月1日起，到11月25日止，跌幅前10位的股票仍有6只来自庄股，兰陵陈香、兰州民百、ST春都、西藏天路稳居四强。

　　再看从6月28日(“6.24”反弹最高点)至11月25日的统计，下跌的前30家股票中，有19家是庄股，前10名中有9只是庄股，民丰实业、ST春都、莱茵置业、兰陵陈香、升华拜克等惨遭腰斩，这19只庄股的跌幅基本都在40%以上。

　　19家领跌庄股中，大部分出现高比例换手，表明在放量出货，但也有个别股票换手率只有38%，似乎说明，就算庄家流血打折大甩卖，依然无人捧场接货。19家个股的流通股本基本在5000万—15000万之间，属于中盘股。目前还有两家的流通市值还高于10亿，大部分在6亿以下，最低的已只有2个多亿。通常在跌至4亿以下后，会有较好的抗跌性。

　　从概念上看，19家庄股基本都属于重组股，只有3家是近两年上市的次新股。最具共性的是业绩，罕有绩优，80%亏损或濒临亏损，个别股票面临退市风险，充分体现了涨时重势，跌时重质，在熊市里，纵有强庄，也难挡汹涌抛盘。

　　从两市家数比例看，深市略多，考虑到深市股票总家数少于沪市，这种情况略显反常。这恐怕是因为前两年深市庄股更加集中，同时也表明深市仍处于弱势市场。 从庄家背景看，只有民丰实业等小部分属于券商、基金重仓股，大部分应是私募基金、民间机构所为。显然，民间主力承受着更大压力。

　　再从本次跳水的特点看，与以往有三点不同。其一，起跳时间早。往年多要到11月才开始，而今年则从8月就拉开序幕。其二，多属低台跳水，也就是之前经历过反复下跌，绝对价格较低了，仍然难挽颓势。比如兰陵陈香起跳在13元，国电电力起跳在8元，海南航空起跳时仅6元，表明离场者根本不计成本。其三，隐蔽性强。以前拉高出货的手法早已弃用，很多股票低位横盘整理后，突然破位，以迅雷不及掩耳之势快速跌停。

　　衰败原因

　　按照传统理念，庄股应该抗跌，因为大部分筹码被集中持有，使得庄家有较大发言权。如今，庄股全面崩溃，原因只能有一个，就是庄家们不玩了。但庄家为什么不玩了？

　　直观看去，各有各的理由。

　　有些是因为遇到了稽查，比如莱茵置业，自9月19日开始，从10.6元跌至7.14元；有些是因为业绩不好，比如兰陵陈香，自10月31日开始，从12.58元跌至6.56元，又如ST春都，自10月30日开始，从8元跌至5.12元；有些是因为职工股要上市，比如天香集团，自9月20日开始，从13.37元跌至7.64元；有些是因为增发、配股，比如升华拜克，自8月12日开始，从25.32元跌至10.41元；有些是因为官司败诉，资产被冻结，比如ST松辽，自9月13日开始，从6.38元跌至4.02元；还有些干脆就是因为庄家资金链断了，无力护盘，最典型的是兰州民百。此外西藏天路在业绩增长1倍的情况下，自11月8日开始，从13.25元跌至7.21元，追究原由，恐怕也与庄家资金面吃紧有关。

　　此外，一些高管出事的公司，也成为“事故”多发区。

　　但问题是，非系统性风险随时存在，庄股为什么早不跌晚不跌，都赶在年底一起跌？比较省劲的办法，是拿监管说事儿。不过如众所知，今年的市场环境明显好于去年，很多庄股经过去年的大风大浪，尚可屹立不倒，今年利好不断，怎么反而体力不支？目前市场流传着这样一些解释。

　　——弃子攻杀，倒逼利好

　　前两年名动一时的某技术派持此看法。其大意是说，为了让管理层出台更多利好，比如更好解决国有股问题，比如减缓扩容速度，主力故意向下砸盘。

　　不过这种说法多少有些一厢情愿。弃子攻杀是象棋中的术语，本意是通过弃子，取得攻势，或者在出子速度上得到弥补，但庄家砸盘能得到什么攻势？难道就为逼出利好，可以容忍自己的财富缩水50%？这是弃子攻杀吗？简直是弃子自杀。“欲练神功，挥刀自宫”是文艺作品中的事，你尽可在幻想中浪漫陶醉，但绝不能代入冰冷的金钱游戏。 ——空头陷阱，技术骗线

　　死多头有个老习惯，凡上涨必是庄家建仓，凡下跌必是洗盘，洗完还是要涨。问题是一样的，哪个庄家会不考虑成本，向下洗盘50%？庄家又怎么如此心有灵犀，像某些缺水地区的少数民族兄弟似的，要洗一起洗。

　　不管是主动还是被动，庄股跳水就是在出货，就是一种弃庄行为，如果称为集体行动，也只能说是自发的，不约而同看淡后市。这就像下雨了，大家都会往家跑，这不需要彼此商量。

　　面对跳水，不能有任何侥幸心理，惟一能做的，就是在第一时间采取措施，尽快抽身离场，绝不与庄家共存亡。

　　——因为低迷，所以低迷

　　就像是鸡生蛋还是蛋生鸡，有些问题你永远说不清。到底是因为庄股跳水，拖累大盘？还是因为大盘低迷，伤及庄股？但将下跌的原因归于下跌仍不失为一种有趣的表述。

　　要知道，庄股大多是重组股。在什么时候，重组才是最有效率的？答案是，在市场被全面高估时。举个例子，在2000年初，一只重组网络股有理由从几元钱炒到30元，因为当时网络股被全面高估，但这样的情况在1998年和2002年却不可想象。目前的市场显然处于价值回归途中，重组当然是低效率的。而庄家则必然面对一个比较尴尬的局面。

　　——做庄模式，创新乏术

　　近十年来，做庄一直是机构大户的主要赢利模式，但这种手法已渐渐被投资者熟悉。大家打探庄家，研究庄家，甚至有很多著作专门对付庄家，使庄家出货变得困难。无论是作技术图形，还是释放利好，抑或玩报表型重组，都很难骗人了。此外，经过去年亿安系、中科系的惨烈走势，更乏火中取栗者。庄家无计可施，就只有最后一招——杀跌出货。

　　——利好无效，万念俱灰

　　11月后，庄股跳水愈演愈烈。本来很多主力对利好尚有一分幻想，但事实上，几大利好出台未见成效，反而可能引发新的利空，主力终于忍无可忍，挥泪斩仓。

　　——年底结账，捉襟见肘

　　年底结账一直是个有争议的话题，反对者认为，不是所有企业都要结账，因此，压力只存在于部分庄股。但事实上，对大部分庄股而言，压力确实很大。回顾近几年年底行情，几乎就是一部血泪斑斑的庄股跳水史。

　　比如1998年11月，轻纺城从20.65元起跳，每日低开收阳，但股价持续暴跌，以这种罕见的方式狂泻50%;同期，华联商城也从14元跌到7元。当时，记者在一篇题为《双城记》的文章中断定，此后数年，庄股跳水将成为准时上演的悲情贺岁片。

　　果然，2000年12月，中科创业打破跳水纪录，连续10个跌停，从33元跌到11.7元，随后再接再厉，直到3.3元方告回稳，跌幅逾九成。未久，轮到难兄难弟亿安科技表演，区区两周，就从50元跌到24.30元。

　　去年的惨况犹在眼前。对2001年10月1日到12月31日跌幅榜进行统计，前10名都是庄股，数码测绘、凤凰光学、ST海洋、银广夏排在前4位，皆为昔年名重一时的大牛股。

　　谁还在扛

　　已经有人迫不及待，要给庄股时代唱起挽歌。或许我们该记起胡适先生的话:我看了一生《楚辞》，现在还不敢说看懂了，而xx先生看了一天就说看懂了，我们俩的区别就在这儿。

　　是的，中国股市的庄家史最少也有8年，庄股溃退不过是近两年的事，熊市过后，焉知没有回黄转绿之机？举个例子，1998年双城跳水后，也有人说庄股时代终结了，但实际上呢？不仅没有终结，反而在两年后登峰造极。假如牛市重现，再作断言或也不晚。

　　当大面积庄股沦陷后，还有小部分主力坚守阵地。君不见，德隆三友(合金股份、湘火炬、新疆屯河)独上高楼，南方双哈(哈飞股份、哈药集团)傲立风中……

　　根据我们统计，从6月28日到11月25日，共有57只股票逆市上涨，其中有33家是庄股。或许在年底前，还会有分化，但没有理由认为，这批股票将全数失守。诚然，庄家坚守也有苦衷。当初学艺不精，看错大势，一路加码买进，如今交投清淡，股价高企，只能死扛。但正像一位基金经理说的，只要这些庄家还在挺，而且能挺住，就不能说他们已经失败。此外，趁年底低迷，是否有新庄进场，也是未知数。这两股力量，将决定庄股时代的最终命运。 谁还能扛

　　离年关还有一个月，哪些庄股更坚挺，哪些庄股更危险？客观地说，这个问题难以搞清，因为大部分庄股跳水前了无征兆，让人防不胜防。

　　从33家庄股基本面看，除一家ST股，基本没有退市之虞。流通盘参差错落，高的达4亿多股，如哈药，低者仅2000多万股，如山川股份。流通市值更加悬殊，大的如哈药，达70多亿，再如德隆三友，累加达200多亿，小的则如山川股份，还不足5亿。但这也不能说大盘股主力就扛不住，33家庄股的流通盘大都在1亿股以上，这或许倒说明背后庄家实力强大。再看业绩，从今年前三季度看，有的是标准的绩优股，如东风汽车，但大量都是绩平股，甚至有个别垃圾股，比如太光电信、长春长铃等。像这种股票，显然是庄家的资金实力起了决定性作用。因此判断谁能扛住，最终要看背后庄家。

　　从前期跳水股看，只有小部分来自券商重仓股。因此可以看出，券商，特别是近期完成增资扩股的券商底气更足。当然，最稳妥的作法依然是不要和强庄股说话，所谓不立危墙之下。 为谁而扛

　　在本文的结尾，有必要搞清三个问题:庄家到底为谁而扛？这么多庄股跳水，是否都已倾家荡产？大幅跳水后，为何仍然跌跌不休？这三个问题本质上是一个问题:庄家到底赔没赔？

　　老实说，肯定有庄家赔了，但肯定不是所有跳水庄家都赔了。而且，往往越是强庄，越不易赔。打个比方，1个庄家在10元拿光筹码，无量拉到100元，再打回20元，看上去赔了80%，但从20元开始出货，出到10元出完，则主力不仅不赔，还大赚一把。

　　我们就以著名的中科创业作个实例，替庄家算笔账。据当事人供述，1998年10月到11月，吕梁从朱焕良手中以13元接过近4000万股，控筹近50%，之后，吕没有出现过大幅增仓，经1999年10送3.8后，其实际成本只有9.4元。此后两年，中科创业大步流星，打到84元，后不断回落，于2000年底走出罕见的10个跌停，在13元左右才出现明显的放量反弹，市场惊呼吕梁惨败。但如果算一下成本就能明白，按9.4元的成本，尚有40%的赢利，即使扣去融资成本和交易费用，仍可全身而退。

　　正是这个原因，使那些腰斩的庄股仍然低台跳水。之前的跳水只是无量空跌，此时才是真正的获利了结。于是我们也明白了庄家在为谁而扛，现在不跳，只是因为拉的还不够高，还不足以用巨大的跌幅吸引短线客抢反弹。而那一跳是早晚要来的。 给庄算过账，再看看那些嘿嘿乐的老鼠仓，你说庄股时代终结了吗？

　　本周大盘走势主要以反复挑战30日均线的阻力为主，指数基本维持了沪市1400点之上的小幅震荡。尽管指数波动不大，但个股行情却极为活跃，有相当多的板块出现了快速的补涨。
　　分析本周走势，类似深方大（0055）、民丰实业（600781）等领头羊对市场起到了相当的示范作用，正因为它们的强劲拉抬，市场才有了凝聚力，多头信心也得到了一定恢复。可以说主力中线建仓步伐正在加快。
　　尽管如此，本周各板块的走势先行却有一定的疑问，首先，少数领头羊目前升幅已大，且近几日出现滞涨，似乎正在形成反弹头部。而本周市场能够维持相对强势的动力来自于其他板块的补涨，这些低位启动的个股由于普遍超跌，因此向上的撞击力很强，这就造成了涨停板个股的不断出现，然而令人不解的是这些个股的持续性普遍不超过两个交易日，而且放量之后往往又被阴线快速吞没。当然了，每天都能够有一两个新热点活跃，这也始终令大盘保持相对强势，但我们认为，热点的频繁转换使行情反转的可能性降低，而依靠各板块的快速互动暂时也能够使反弹延伸，所以只要短期还有未充分补涨的板块存在，那么指数就能够保持相应强势。
　　至于反弹的高点位置，我们前几日做过一定阐述，以目前较为温和的成交量来看，多头能量还有发挥的余地，并且现在技术上正在运行6.24行情高点下跌以来的小C浪反弹，短期理论上有上摸沪市1450点的要求，但若冲破这一点位，可能反弹就会告一段落。就短期而言，今日虽然指数在科技股的补涨下升幅加大，但近期领涨的部分超跌股却明显弱于大盘，例如曾有着龙头风范的莱茵置业（0558）、电华控股（600653）、民丰实业（600781）以及深方大（0058）等，它们的反弹到位预示着因其它板块的补涨而推动的指数反弹空间有限，毕竟这些强势品种是目前市场的核心力量，代表了后期的方向。
　　结合前面讲到的技术阻力，我们认为下周大盘在沪市的1450点附近将有可能完成本阶段反弹。我们建议投资人密切关注量能的变化，若成交量异常放大且留有上引线，那么将是一个多方能量集中释放的信号，至于个股，象一些出现了放量快速补涨的品种非但不能追涨，反而需要适量减磅，而一些处于低位横盘尚未补涨的个股，可以短线吸纳，等待拉高减磅。
以上观点，仅供参考，据此入市，风险自负。

　　渝三峡（000565），流通股本8741万股，2002年前三季度的每股收益为0.04元，所属行业为化工原料行业，主要生产油漆。从短线看，该股自11月25日以来的筑底过程中，已形成较为扎实的双底形态，最近两天形成的并列阳线预示着行情即将启动。短期的5日均线已有效上穿10日和30日均线，周五放量小幅走高，为下周蓄势。
　　从年末市场来看，中小盘股走势活跃，渝三峡作为上半年的强势股，经过无量空跌后，可能面临着新的机会。

　　据介绍，早在2000年9月，湘财证券就和里昂证券开始谈判，并于2002年2月8日正式签署合作协议。今年7月1日，在《外资参股证券公司设立规则》正式施行的当天，湘财证券和里昂证券即正式向中国证监会递交了申请。

　　据悉，成立后的华欧国际业务范围主要包括股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销、外资股的经纪以及中国证监会批准的其他业务。 湘财证券董事长兼CEO陈学荣教授表示，这是中国资本市场兑现WTO承诺、迈向国际化的标志性事件。合资的目的是为了壮大，合作的目的是为了双赢，这就是湘财证券率先走向国际合作的动机所在。他透露，华欧国际的成立只是湘财证券国际化进程中的第一步。

　　里昂证券董事长GaryCoull先生说：“中国是当今全球最振奋人心的资本市场，我们的合资企业成立于中国经济新一轮飞速发展的阶段，结合里昂证券的国际专长和湘财证券的本土智慧，我们将为中国资本市场提供新的选择。”

　　湘财证券是我国第一家增资扩股并获综合类经营资格的券商，目前注册资本金为25.1亿元人民币，总资产近200亿元人民币。里昂证券系里昂集团旗下从事股票相关服务的事业机构，在29个新兴市场设有分支机构，1999年至今，协助企业集资总金额超过370亿美元。　

　　全国社会保障基金理事会今日在本报独家发布公告，公布全国社会保障基金托管人和投资管理人评审情况和结果。交通银行和中国银行被确定为全国社会保障基金托管银行，南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实六家基金管理有限公司被确定为全国社会保障基金投资管理人。

　　据了解，数月前，全国社会保障基金理事会根据全国社会保障基金委托投资的需要，向有关银行和基金管理有限公司发送了调查问卷和经营计划书指引。2002年11月底，由包括足够数量的独立人士参加的专家评审委员会，对有关申请人递交的调查问卷答卷、经营计划书及其陈述，进行了独立评审，并向全国社会保障基金理事会提出了全国社会保障基金托管申请人和投资管理申请人的排序名单。

　　统计显示，11月，海通证券以1.66亿元的综合业务价值量高居券业之首。至此，该公司已连续两个月名列券业首位。

　　在其业务量的构成中，债券业务价值量所占的比重为67.53％，达到1.13亿元，比上月增加了五成，约占11月券商债券业务价值量的半壁江山。此外，招商证券凭借0.18亿元的债券业务价值量再度巩固了其在前10强中的排名，以总额为0.47亿元的综合业务价值量位居第六位。

　　而闽发证券也凭借债券业务价值量的大幅度上升打入了前10强，排名第九位。

　　此外，上月排名在20强之外的汉唐证券也因债券业务价值量的上升，获得晋级，排名第18位。

　　同时，部分有投行业务进账的公司也加快了排名上升的速度。其中，国信证券在11月承销业务价值量为0.17亿元，排名业内之首，使综合业务价值总量升至0.42亿元，重返前10强，排名业内第八。东方证券也因0.13亿元承销业务价值量的支撑打入前20强，排名第12位。

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