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| 牛股综述 ---改革的步伐有多大 |
周刊
Vol.48 2002年11月22日 编辑：木美 |
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| · | 不见兔子不撒鹰 | TOP |
| 前年1月，美国在线以自己的股票并购了时代华纳，被人们称之为"世纪并购"！但是，现在真相大白了：美国在线股票的估价大大超过了其实际价值，它是把时代华纳骗到手的。如今，美国在线---时代华纳的股价与并购前的高峰期相比陡降约90％，广大中小股东损失惨重，他们纷纷提起诉讼…… 这两天，笔者花了不少精力仔细研究《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》。在我看来，这一通知的意义是十分重大的，其中"不见兔子不撒鹰"的有关规定尤为值得肯定。 "不见兔子不撒鹰"---充分体现了管理层改善我国上市公司法人治理结构，防止国有资产流失的责任感和理智。《通知》共有十条内容，第七条规定得很清楚?quot;外商应当以自由兑换货币支付转让价款。已在中国境内投资的外商，经外汇管理部门审核后，也可用投资所得人民币利润支付。外商在付清全部转让价款十二个月后，可再转让其所购股份。"也就是说，参与受让上市公司国有股和法人股的外商不能玩花招儿，开"空头支票"不行，用落后陈旧的虚报高价的烂设备来充资本金也不行，你老外若真有诚意要买我上市公司的国有股和法人股，必须要带着真金白银来，否则免谈！过去，中国许多地方、许多企业，吃了不少外商开的"空头支票"和以劣充优、以低价充高价的亏，更有不少败家子不惜以国有资产的大量流失为代价，以谋取其一己的猫腻与私利！这种教训不胜枚举，令人痛心。《通知》规定向外商转让上市公司国有股和法人股必须?quot;银子"---不见你的兔子，咱就不撒鹰！如此一来，就能防止和避免一些假购并、假重组、假入股的怪象发生。谁都晓得，"现金"才是实实在在的"优良资产"。 人们若是有悖于"不见兔子不撒鹰"原则的话，必出大丑闻、大纰漏。近日获闻英国《经济学家》周刊今年10月26日的一则题为《美国在线---时代华纳：一场骗局？》的报道，就颇能说明问题：前年1月，美国在线以自己的股票（不是"现金"）并购了时代华纳的巨额资产---此举当时惊动了全世界，被人们称之为"世纪并购"！但是，现在真相大白了：美国在线股票的估价大大超过了其实际价值，它是把时代华纳骗到手的。为确保并购成功，美国在线开出每股近50美元的"空头支票"来购买时代华纳的股票。如今，美国在线---时代华纳的股价与并购前的高峰期相比陡降约90％，广大中小股东损失惨重。他们纷纷提起诉讼，均称这一所谓的"世纪并购"的幕后必有诈骗！投资人指控美国在线提供了虚假的财务报告，如据称来自广告而实际来自其他渠道的收入，据称来自广告但实际上根本不存在的收入……"世纪并?quot;转眼之间成了"世纪骗局"！这一惊天大案被揭露后，首当其冲的是为美国在线做帐的安扬会计师事务所和美国在线几位关键的管理人员，两家公司的前董事会成员、银行及其他顾问也难逃其咎。根据汤姆森金融公司提供的数字，一些投资银行在这场"世纪并购"中一共获得1.2亿美元的酬金。为美国在线提供咨询服务的是高盛公司和美林公司。花旗银行集团的所罗门美邦公司为美国在线提供了"公允"的意见；摩根---斯坦利投资银行和华色斯坦培瑞拉集团是时代华纳的顾问，在并购的"资信调查"中充当了重要的角色。如果本案最终开庭，世人将会很有兴趣地瞧一瞧所谓"资信调?quot;和"公允意见"这样的概念到底意味着什么！ 《通知》规定，向外商转让上市公司国有股和法人股"采取公开竞价"方式，而且"应当以自由兑换货币支付转让价款"，这就从根本上杜绝了一些自诩为"资本运作高手"玩弄"空手套白狼"的花招儿，从而避免了在中国的上市公司中也出现类似美国在线---时代华纳式的"并购骗局"产生的隐患。虽然将来外商所获转让上市公司国有股的股价可能比较低廉，从长远来看目前市盈率和股价较高的个股势必价值回归，然而确保我上市公司"不见兔子不撒鹰"，使我上市公司改善股权结构，提高国际竞争力，且又开辟了一条"融资"渠道，这无疑对上市公司的健康发展是一?quot;大利好"！ |
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| · | 超越猴心 | TOP |
| 汤姆逊科学大纲里讲了科学家用猴子作的一个实验。用一个高的玻璃瓶，拔去木塞，放两粒花生米进去，花生米自然落到瓶底，从玻璃外面可以看见，递给猴子。猴子接过，乱摇许久，偶然摇出花生米来，才得到食物。科学家又象前次一样放进花生米，而教它只需将瓶子一倒转，花生米即可倒出来。但猴子总不理会科学家的指教，每次总是乱摇，很费力气而不能必得。 为啥会这样呢？没有别的，因为猴子两眼只是看着花生米，一心急切求食，再无暇看其它的了。看得出来，猴心者，乃猴子一心急切求食之心也。 我以及像我一样的股民，很多时候一心急切赚钱，就像猴子一心急切求食一样；两眼只是看着股票，就像猴子两眼只是看着花生米一样。也就是说，人心在很多时候只不过是猴心。结果呢，我们赚不到股钱，也像猴子倒不出花生米一样。"情急之人何以异于猴子兮？" 猴子想得花生米，必须两眼不看花生米，而要移其视线看人的手势与瓶子的倒转才行。这里的关键是首先要移其视线，即要从想得到的花生米上将视线移开。显然，这必须要平心静气，不为食欲冲动所蔽才行。同样，股民呢，必须两眼不看股票，要从想赚钱的股票上将视线移开。这也必须清心寡求，不为赚欲冲动所蔽才行。 猴子显然做不到，因为猴子要低等些。人能做到么？我看，把目的或问题完全丢开，于凡夫俗子而言也不大可能，但逐渐学着将问题淡化一些，是可以办得到的。因为人毕竟要高等些。 梁漱溟先生说："要将问题放在意识深处，而游心于远，从容以察事理。"（《梁漱溟随想录.猴子的故事》）将问题放在意识深处，不失为淡化问题的一种好方法。也就是说，不要时时老是想着赚，刻刻总是想着赔不是赚。换句话说，赚不赚的问题，交给潜意识去处理就行了。当然，这得慢慢来，每天淡化一小点，久了就淡化得差不多了，而藏到深处去了。比较起来，游心于远，要难点，但也不是没有可能。因为，将问题放在意识深处后，心空灵了许多，心游的空间就给腾出来了。这样，不管游心于远还是于近，也就都容易多了。当然，要游心于远先得由近及远才行。能够游心于远了，自然不急不躁，变?quot;从容"起来。 总之，要超越"猴心"，你我就先得把赚钱的目的由浅处逐渐沉到意识深处去；在心性空灵后，再游心于远，游心于股市以外以及比股市远一点甚至遥远的地方。 当然，这个地方或许没有科学家及专家的指教，因为据说股市没有专家，但瓶子倒转后花生米即可倒出来，股价由下向上反转后即可赚钱，是慢慢能够琢磨得出来的。股价为啥反转，原因恐怕不只是在股票自身。这就需?quot;游心于远，从容以察事理"即股理了。 但这一切的一切，都得以超越猴心或不为赚欲冲动所蔽为前提。 |
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| · | 面临直接退市的ST公司大盘点 | TOP |
| 编者按：11月21日，史美伦表示："12年来，中国证券市场正在建立退出的淘汰机制，股民向来是用脚投票，经营不善就得退市，转到三板市场柜台交易，再到完全退出。上市的公司很多，退市的应该更多，现在的问题是退下来的太少。去年有5家公司退市，今年还会有更多，按照《公司法》规定，3年亏损必须退市，这是很明白的。""铁娘子"的一席话给T类公司敲响了警钟，让我们听听专家对ST类公司的盘点。 现在两市共有83家T族公司，到今年第三季度，共有35家实现盈利，47家仍在亏损。根据这些公司第三季度对年度业绩预测来看，这47家公司中有19家公司将实现扭亏，但将出现连续三年亏损的ST公司将达到11家。根据新的退市办法，这11家公司如果到年底时还不能扭亏，那么它们在明年初公布年报时，将直接退市，对于投资者来讲，目前应该尽量回避这11家风险极大的ST公司。 这11家可能连续三年出现亏损的公司为：ST中西、ST昆百大、ST襄轴、ST川长江、ST吉化、ST春都、ST原宜、ST渤海、ST中燕、ST七砂、ST吉发等。 1、ST中西（600842） ST中西是一家以医药制造为主的上海公司，该公司总股本21559万股，流通股8422万股。它的亏损记录是自2000年以年连续两年出现了年度亏损，今中期及第三季度都有亏损，到第三季度，亏损额度达到5389万元。该公司主业为医药制造业，但它的盈利能力很差。2002年前三季度销售净利率为-32.5%，但其主业利润率达到25.28%，从它的2002年中报看，这家公司的主要问题出在受到中科事件，资金被冻结，这导致它的或有债务及诉讼费用消耗了大量的资金。扣除这些因素的影响，它的主营业务仍处于微利状态。ST中西到第三季度已累计每股亏损0.25元，今年即使它追回220万元的或有债务，也无法达到扭亏为盈的目标。这样ST中西今年年度出现亏损的可能性极大。 目前这家公司没有任何实质性的重组动作。在即没有重组动作，主业又不能保证盈利的情况下，这家公司可能会因连亏三年而直接退市。 2、ST昆百大（000560） ST昆百大云南一家以零售业为主的公司，该公司总股本13440万股，流通股6240万股。ST昆百大的亏损记录已达到两年半，自2000年中期开始就出现亏损，到今年第三季度已每股累计亏损0.18元。2002年第三季度，它的销售净利率为-3.93%，主业利润率13.78%。这家公司的主业仍处于盈利状态，但因为管理费用及财务费用过大，净利率仍为负数。到2002年第三季度，ST昆百大的流动负债达到8.7亿元，是流动资产的近3倍。债务是这家公司的最大问题。 目前公司正在寻求银行、政府的合作，以进行债务和资产重组。如果重组成功，那么ST昆百大有可能避免退市；否则，它将因为连续三年亏损而退市。 3、ST襄轴（000678） 这是一家湖北的以轴承及其零部件生产为主业的公司，ST襄轴的总股本为14044万股，流通股为7884万股。这家公司从2000年中期开始出现亏损，到今年第三季度，已连续亏损两年半，今年前三季度亏损额达到每股0.06元，累计亏损842万元。ST襄轴的主业目前还有盈利，但不足以支会管理费用等三项费用。该公司的产品在国内同类产品市场上的份额达到3%，而且产销率情况还不错，这说明这家公司还具有一定的盈利能力。从财务结构看，它的负债率不是太高，扣除或有负债外，它被负债拖垮的可能性较小。 目前该公司没有实质性重组项目，但在成本管理上加大了力度，这项工作目前略有成效，第三季度的亏损额较中期每股下降了0.02元。现在还难以判断这家公司能否通过成本管理达到扭亏为盈的目，其退市风险仍不可低估。 4、ST川长江（000586） ST川长江是一家从事批发、零售业的四川公司，该公司总股本19344万股，流通股6084万股。ST川长的亏损始于2000年中期，2000年度每股亏损0.29元，到今年中期仍没有扭亏，第三季度每股还亏0.06元。但从这家公司今年的主业情况看，它的主业还是盈利的，它的销售净利率和主业利润率都在3.8%以上，可见如果没有其他问题，它今年扭亏的可能性还是较大的。更好的消费在于，这家公司9月份公布了一个资产置换的好消息。通过资产置换，这家公司主业已从商业领域转光通信及进出口领域。从我国今年出口情况看，进出口业务亏损的可能性小，从光通信行业前景看，目前亏损的可能性也较小。到第三季度，ST川长江的亏损额度为1160万元，在转变主业的情况下，盈利能力有所加强；另一方面，这家公司正在改聘会计师事务所，这也许会为其在第四季度扭亏作出贡献，因此，ST川长江今年具有扭亏的可能。 5、ST吉化（000618） ST吉化是一家石油化工及炼焦业为主业的吉林上市公司，该公司总股本356107万股，流通股19998万股。ST吉化从2000年度开始出现亏损，如果今年还不能扭亏，那么它也会因为连亏三年而直接退市。这家公司的盈利能力较差，虽然它的主业利润率达到6.53%，但它的销售净利率为-8.14%。而且这家公司还有可能会受到债务的拖累，目前它的流动负债为57亿元，是流动资产的两倍多，加上长期负债50亿元，总资产中只有不到1/3的资产是股东权益，也就是说这是一家严重资不抵债的公司。而且最终也是财务费用使这家公司的经营利润为负数，另外进口产品也对公司产品形成了一定的压力。 目前这家公司还没有重组的打算，只是希望通过成本管理及技改提高盈利能力。从以前年度的亏损看，真正能通过这种途径解决亏损问题的可能性是很小，因此，这家公司要避免退市的难度很大。 6、ST春都（000885） 这是一家河南的食品制造公司，该公司总股本16000万股，流通股6000万股。自2000年以来，该公司就陷入了持续亏损，而且亏损额度有逐渐加大的趋势。到今年第三季度，该公司的亏损额达到每股0.31元。ST春都的问题出在主业上，它的主业目前无法盈利，主业利润率及销售利润率均为负数：销售净利率为-144.6%，主业利润率为-33.3%，今年上半年它的几个主要产品的毛利率均为负数。在这种情况下，只要这家公司还在经营，它就还会亏损。 ST春都因为大股东长期占用资金而导致资金短缺，给经营带来了不少的麻烦，公司已于2001年依法追回这部份资金。除此以外，ST春都没有进行其他的资产、债务重组工作。仅靠自身的经营，ST春都还没有能扭亏的迹象。 7、ST原宜（000826） ST原宜以磷化工为主业，公司总股本18149万股，流通股6500万股。ST原宜亏损时间已超过两年半。今年第三季度每股仅亏0.03元，前三个季度累计每股亏损0.11元。该公司的经营问题要比债务问题大，在主业利润只有276万元的情况下，营业外利润为-106万元，管理费用666万元、营业费用520万元、财务费用465万元，这导致最终亏损1400万元。 公司把亏损的原因归结为产品售价下滑、原材料上涨等导致主业利润率下降，因此，公司也希望通过资产重组、转变主业以达到盈利的目的。但在实质性的重组工作方面目前还没有什么进展，只是加大了下属企业产品结构调整的力度。ST原宜能否通过这种方式扭亏为盈还不为人知，但它只有在第四季度赚到2000万元以上才能弥补今年的损失，从它目前产品的盈利能力看，难度很大。 8、ST渤海（600858） ST勃海以热电供应主业，总股本12134万股，流通股6795万股。这家公司的亏损记录最早出现于2000年末，之后持续两年半亏损，到今年第三季度，每股亏损额度为0.07元，累计亏损849万元。从亏损记录看，这家公司没有经营进一步恶化的迹象。这家公司的主业略有盈利，但扣除各项费用后，销售净利率为-43.26%，ST渤海也是一家利润不足以弥补费用的公司。该公司今年主业盈利微薄的原因是下岗工人增加、原煤、钢材价格上升，从而主业成本上升50%。从公司所处行业看，今年主业利润空间大幅提升的可能性小，靠主业扭亏的难度大。 这家公司在债务方面没有太大的问题，也没有各方面的纠纷。但从公司的工作计划看，还没有业务重组计划，因此这家公司今年底通过重组扭亏的可能性也很小。如果该公司今年内没有其他的扭亏为盈的办法，那么它只有直接退市了。 9、ST中燕（600673） 这是一家以皮革、毛皮及羽绒制品为主业的北京ST公司，公司总股本16032万元，流通股4032万元。这家公司最初出现亏损是在2000年中期，直到今年中期它还没有扭亏为盈，今年第三季度还每股亏损0.02元。这家公司的业务自2001年以来就停止了，因此仅靠自身业务它已经没有了自救能力。 根据公司2002年中期报告披露的情况，虽然公司领导层正在寻找合作伙伴，但公司现任领导对过去的经营情况无法确切把握，同时该公司也没有任何实质性的重组动作。2002年度的亏损额度已达到320万元，在主业停顿的情况下，扭亏为盈的难度太大了。 10、ST七砂（000851） ST七砂以生产磨料磨具为主，地处贵州，该公司总股本22490万股，流通股7748万股。ST七砂的亏损记录始于2000年度，当时每股亏损0.08元，2001年亏损额上升到每股0.27元，今年第三季度这一数字再次攀升到每股0.38元。目前它的主业处于亏损状态，今年第三季度它的销售净利率为-108.53%，主业利润率为-5.57%，在这种情况下，只要它还在生产，那么它就会带来固定资产的损失。它的债务问题不是很严重，流动负债不到流动资产的50%，固定资产负有长期负债就更少了，从公开报告看，这家公司没有或有负债。 目前ST七砂的面临产品需求不旺、库存量大，销售渠道不畅等问题，主营已没有翻身能力。直到今年第三季度报告，ST七砂还没有实质性的资产重组动作。从这家公司的自救动作看，今年基本上没有扭亏为盈的可能，因此面临直接退市的命运。 11、ST吉发等（600893） ST吉发是吉林的一家以玉米加业为主业的ST公司，总股本23490万股，流通股11531万股。该公司的亏损始于2000年中期，年度每股亏损0.05元，2001年年度每股亏损0.6元，到2002年中期亏损额达到0.14元。从这家公司的主业看，还有一定的盈利能力，它的主业利润率达到11.95%，但销售利润率为-4.45%，消耗主业利润因素是营业费用、财力费用和营业外支出，其中营业外支出有相当一部分是因为承担为控股股东贷款连带责任带来的约4000万元的损失。 从这家公司的报表看，它的负债比较重，流动负债达到流动资的77%，长期负债达到固定资产的38%，其中长期负债15359万元，这在ST类公司中是比重偏高的。正是因为负债较多，所以财务费用较高。但真正对公司经营产生负作用的是控股股东对公司的欠款，到2002年第三季度，控股股东累计欠公司3.07亿元，达到公司总资产额的20%，对公司的资金周转带来极为不利的影响。 从该公司第三季度报告来看，目前在资产重组方面也没有动作，但控股股东有可能发生变化，目前吉林省政府正极力支持控股股东的股权转让，这成了目前唯一能挽救ST吉发于危难之际的重大因素。 |
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| · | 国资管理新体制助推上市公司重组 | TOP |
| 自8月15日方向光电国有股转让获批以来,已有26家上市公司发布了国有股股权转让或获批公告,国有股转让提速方便了民间资本、海外资本的介入,为新重组带来新机会。
十六大报告提出,继续调整国有经济的布局和结构,改革国有资产管理体制,是深化经济体制改革的重大任务,并且提出了要在中央及地方设立国有资产管理机构的新措施。对于这个新举措,业内人士认为,建立统一的国资所有权代表机构,将强化国资所有权约束,不但有助于提高国企经营效率,而且也有助于国有股股权转让的提速,为新重组提供更为广阔的舞台。 十六大报告提出,中央政府和省、市(地)两级地方政府设立国有资产管理机构。十六大报告还提出,关系国民经济命脉和国家安全的大型国有企业、基础设施和重要自然资源等,由中央政府代表国家履行出资人职责。其他国有资产由地方政府代表国家履行出资人职责。 这个论述意味着国企所有者缺位的问题将得到根本解决。国企所有者的到位,意味着重组对象的明确。这就减少了重组程序,加快了重组的节奏。因此可以说建立国有资产管理体制为国有股转让提速清除了障碍。事实上,上海的国有上市公司重组之所以有声有色,很重要的原因就在于上海领先全国探索建立了国有资产管理体制。 建立国有资产管理新体制这个改革措施,还进一步明确了中央与地方政府关于国有企业管理的职能,提升了地方政府的参与积极性。据了解,由于以往职权不分,多数地方政府对于国有资产重组的兴趣并不高,只有在企业运作几乎陷于停顿的情况下才同意让社会资本介入。如今有了这个改革措施,地方政府自然会考虑"靓女先嫁"。这将为国有股转让提速提供强大动力。 其实,国有股近期转让速度已明显加快。日前,上海港机与金宇集团分别发布有关公司国有股拟转让公告。至此,自8月15日方向光电国有股转让获批以来,已有26家上市公司发布了国有股股权转让或获批公告。除了转让家数增加之外,国有股转让的审批速度也明显加快,国有股转让规模也在扩大。据了解,近期一批国有股转让公司大部分涉及大股东变更,动辄上亿股,如上海港机控股股东上海港口机械制造厂拟一次性将约1.65亿国有法人股转让给兴盛集团。 国有股转让提速方便了民间资本、海外资本的介入,为新重组带来新机会,并将对优化上市公司股权结构,提升上市公司质量会产生重大影响。分析近期的26家国有股转让个案可以看出,"国转民"比例正在放大,这26家国有股转让中受让方逾三分之二是民营企业,并且出现了像胜利股份、洞庭水殖为代表的MBO等新形式。可以预见,QFII正式实施后还会有越来越多的海外资本介入国有股转让的过程中。 这样看来,在加快国有经济"有进有退"的调整过程中,国有资产管理新体制将为国有股转让提供充分的空间。在那些国有资本可能退出的行业中,在那些国有股绝对控股(国有股占60%以上)的上市公司中,很可能就会掀起一股新重组。 |
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| · | 多空分歧加大 涨跌对冲效应产生 | TOP |
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从早盘的情况来看，股指出现了宽幅震荡，成交量突然放大，这是近一段时间以来出现的新特征。表明经过风险的短期集中释放之后，多空分歧开始加大，盘势变的复杂，建仓和派发交杂在一起，这是一种较积极的信号，预示着大盘进一步下挫的空间已经不大，短线的调整方式将由单边下跌转为小阴小阳的盘跌，甚至出现盘整。 |
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| · | 后市研判：保持理智和冷静 | TOP |
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周四两市大盘继续跳空低开，股指一路震荡下滑，股指跌穿一千四百点的整数关口，继续向下突破并且连创新低，股指将直奔年初低点1339而去收盘时两市大盘再度双双以长阴线报收。 |
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| · | 政策法规--市场化道路 与国际接轨 | TOP |
| 股指期货 近期不可能推出 11月20日的各大报纸上出现了如下内容：“11月19日周小川在第十六届世界会计师大会“中国论坛”上透露，中国证监会正在研究推出股票期货和期指这些投资产品的可能性，以增加防范风险的可能。”这条消息刊登之后的两天，也就是20、21日，股市连续大跌。随后22日星期五来自中国证券报消息：“证监会有关负责人称近期不可能推股指期货，近日个别媒体对我会领导在香港出席有关会议的讲话做了失实报道和误导性的评述,此信息经广泛传播,对投资者产生了误导,并给市场带来负面影响,我们对此高度关注。” 可见，股指期货的推出是一定的，只是时间问题，上层领导会充分考虑市场的承受能力。 QFII操作细则加紧制订 QDII、CDR、二板均未出台时间表 “媒体消息称，QFII操作细则论证会11月14日在京召开，该细则预计将于12月1日前出台。记者11月21日对有关部门和几家境外券商的采访证实，上述说法基本属实。虽然这次会议没有谈到细则的内容，但该细则很可能将在一个星期之后出台。”（中国证券报）“中国证监会主席周小川昨日指出，QDII（合格的国内机构投资者）、CDR（中国存托凭证）的推出，及国内二板市场的建设等相关问题都在研究之中，但目前仍没有出台的时间表。周小川是在第十六届世界会计师大会上回答记者提问时作上述表示的。” （中国证券报2002-11-22） 可见，国内证券市场与外界的融合将一步步加大。QFII已经在我们眼前，他的作用也会在未来的日子里逐渐体现。但QDII、CDR为时尚早， 二板虽然会推出，但目前还不成熟。 公司上市方法的改进方向是市场化 史美伦在接受中国经营报采访时表示：“中国市场可以承受更多上市公司，我国证券市场的规模、层次远远不适应经济发展的需要。在中国证券市场直接融资远落后于间接融资。1000多家上市公司，这只是一个很小的数目，我国的资金足以支撑更多的上市公司。” （中国证券报2002-11-21） 相关公司上市内容，周小川表示：“所有的企业都可以申请，包括外资、港资及台资企业。目前国内证券市场中的合资企业已经比较多，但外商独资企业还没有，主要原因是企业上市要连续三年盈利，并需要一年的辅导期。目前很多外商独资企业都处在辅导期内，正在准备上市。根据《证券法》所实行的核准制，对企业上市不再有指标和额度的限制，由企业申请，券商推荐，以增强证券市场优化资源配置的能力。在市场结构和功能方面，证监会进一步采取措施发展规范的机构投资者，逐步转变整个市场的投资理念。针对上市公司规模偏小，经常出现恶炒小盘股的情况，证监会通过允许大型股份公司发行上市，提高了市场的稳定性。” （中国证券报2002-11-22） 可见，证券市场的扩融是上层领导的一致观点，之后会进一步吸引大型优质的公司上市融资，但在这过程中，证监会将减少对市场的直接干涉，增强证券市场自身优化资源配置的能力。 关于中国证监会的对外合作问题 周小川说：“中国证监会现在与10多个国家的监管当局签定了谅解备忘录，明确了双方如何进行监管合作。国际证监会组织有多边监管合作的沟通机制，中国证监会积极参与ＩＯＳＣＯ（国际证监会组织）的工作，在ＩＯＳＣＯ的执委会和地区委员会都有比较重要的地位，总体情况的发展是比较顺利的。”（中国证券报2002-11-21） 综上所述，从各个方面可以看出，中国的证券行业正向国际化与市场化方向前进。 |
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| · | 微观市场--"三套车"拓展国有股转让的新路径 | TOP |
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经过一段时间的冷处理之后，国有股退出再度浮出水面。只是，同以前尝试向二级市场减持的方式不同，目前则是另辟蹊径，向民营企业、公司管理层和外商转让--"三套车"拓展国有股转让新路径。
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| · | 宏观经济--显示与国际市场的进一步融合 | TOP |
| 央行统计:181家外资银行在中国设立营业机构 11月21日电 央行最新统计显示,到今年9月底,外资银行在华共有营业机构181家,其中45家已获准经营人民币业务。统计显示,外资银行人民币资产总额为477.97亿元,其中贷款总额为385亿元。 前10个月我国外汇存贷款继续保持增长态势 11月21日电 中国人民银行21日提供的数据表明,今年前10个月我国外汇存贷款继续保持增长态势。 1-10月台商投资大陆金额达30亿美元 台北11月20日电 台商投资大陆今年呈现不断增长的势头。据台湾"经济部"今天公布的统计数字,今年1至10月台商赴大陆投资金额为30．328亿美元,较去年同期增加30．23％。 国家经贸委预测11月实现社会消费将增长9.3% 11月21日电 国家经贸委今天发布的11月份全国消费品市场预测显示,预计1-11月社会消费品零售总额累计完成36513亿元,增长8.8%,增幅比上年同期回落1.3个百分点。其中,11月份实现社会消费品零售总额3740亿元,增长9.3%,增幅比上年同期回落0.8个百分点。 |
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