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| 牛股综述 | 周刊
Vol.31 2002年7月12日 |
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| · | 年线上柔美的猫步 | TOP |
| ［钢丝上的猫步］ 大盘长起来了。于是，许多媒体千篇一律地说：大行情、至少是“中级以上”的行情来了！但是这个“大行情”走得很平，落步也很轻。仔细看了一周，这是哪门子大行情？我看着不像。 眼下的行情，性质上较难判别，说是“大行情”，肯定是过了，有点唬人。指数在年线上面走出了猫步！优美、忧郁、平缓，是钢丝上的猫步。 ［一条重要的回归线］ 大盘为什么在年线附近走猫步？这要从历史上的交易成本来分析。因为沪市以住几次周K线天量都出现在1700点左右的位置。 比如，1999年6月28日－7月2日一周的成交量达到了空前的1552亿，成交区间在1700点上下，其后是长达半年的调整；一直到2000年2月13－18日交易周的交易区间也在1700点左右，在又创下了1783亿的又一个天量之后，上证指数劲升近500点，走出了一年多的牛市。 而上周放量的交易区间，又出现在1700点附近，两天成交就有1653亿元。 所以，除去新股和新发国债的指数不算，我们现在所处的位置，正好是一条重要“回归线”。事实上现在的位置可能比大多数的市场人士所感觉的重要的多。 ［为什么要走猫步？］ 说到猫步的性质，明显是给大量被套的盘内资金设计的。据一种粗略的估计说，自去年以来，被套的场内委托理财资金不下四千亿，所谓被套，是指发生浮亏，一旦出货损失惨重。如果4000亿资金平均被套30%，理论上大盘涨30%，就可解套。目前大盘涨了10%，成交量又大，此时出货，理论上减亏10%。当然其中未考虑摊低成本做差价的因素。但能否做出第涨10%，就有1/3的资金，即1200亿元解套呢？ 所以大盘每长10%，将有相当规模的资金解套出局，如果是急拉，解放这些资金，需要新增资金不在少数。 在技术上，猫步首先以实际行动表明市场有坚决的做多的意愿，按目前的状况，大部分仓位是在1680－1700多点位置，这无疑会使此－地带成为一个基础平台，作为下一波行情稳定的条件，在大盘运行趋势没有发生彻底改变的情况下，走个股，耐心一些，以防止触发盘内资金“杀跌”与“暴动”。 另外，从形态上来看，在经过了上周的巨量成交和大幅换手之后，为使年线走平，走出猫步的整理，也是没有问题的。猫步之后，似乎应该放量以逼空的形式迅速脱离1700点区域，以良好的赚钱效应吸引场外资金入市；猫步即保留着连续拉升的可能，也不拒绝场外资金的进入。 ［猫步后面是机会］ 猫步以前也有过，不过好象以个股为多。相延成习的东西，其实都有其特殊的规律。猫步走盘，比较轻松，在大盘是新的尝试，抱琴看鹤去，枕石待云归！从这个意义上说，猫步的后面有机会。 |
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| · | 做一个成熟的小股民 |
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| 李君做股民已经有一些历史了，但是除了资金越来越少以外，别无他获。其妻对李君多有愤怒，令其面壁反思，多日以后，李君顿悟：自己多年来做股票一直是听信于他人，人家说好的就买进，人家说不好的就卖出，结果是做了很长时间的股民，却对股市中的一些基本常识仍一窍不通。至此，李君大下决心，一定努力学习研究股票知识，达到自己分析选择股票，做一名真正的成熟的股民。
李君先听有媒体、专家说技术分析如何如何神奇，学会了在股市中如何如何战无不胜，于是首选股市技术分析开始学习。恰逢该地有K线理论分析的速成班，虽学费不菲，但李君毅然报名参加，于是乎其整日淹没于K线、各种指标之中。不仅如此，李君还同时自学了一些国际流行的技术分析大法，如：波浪理论、道氏理论、均线系统、神秘数字、时间窗口、江恩循环、随机漫步理论等等。总之最后能学不能学的，难的容易的技术分析，李君都尽收囊中。然让李君疑惑的是，尽管其掌握了如此众多的分析理论，仍不能取胜于股市。适逢各媒体又云：理论分析比技术分析更重要，掌握理论分析才是最重要的。于是李君又开始学习理论分析。 理论分析中最重要的是要能够看懂上市公司的报表，分析其整个的生产经营情况，于是乎李君恶补《财务会计》、《上市公司报表分析》、《现金流量分析》、《资产负债分析》、《投资经济学》等等，正当其看得头昏脑胀，有点头绪的时候，媒体又曰：一些公司善于利用报表做手脚，应该学习一点审计知识，防止落如报表的陷阱。于是李君又马不停蹄的学了《审计学》、《最新企业会计准则》、《如何识别做假帐》。这里才学完，股市管理层有了新精神：假如你因为上市公司发布虚假消息蒙受损失，可以向法院起诉他们。李君一想，自己老股民，难免不碰到这样的情况，如果碰到了，还要请律师，花银子，不如自己先学点法律知识。就这样李君又学完了《证券法》、《投资基金管理办法》、《公司法》、《会计法》、《民事诉讼法》、《如果打官司》等等。这里才结束，又有专家说：炒股应该多注意国家的宏观经济和新的经济政策，李君一想，股市是国家的经济晴雨表，上市公司业绩的好坏和整个国民经济的情况应该是息息相关的，于是又潜心研究了《宏观经济学》、《年度经济形势展望》、《经济与股市》、《政策对股市的影响》等个方面的知识。 再后来，专家再云：一个成熟的股民光有分析是不够的，还应该学习股市实战及其相关的其他理论。于是李君再又学了实战的理论若干，有《心理学》、《哲学》、《逻辑学》、《概率论》、《统计学》、《长线是金》、《短线是银》、《孙子兵法》、《如何战胜庄家》、《怎样成为成功的散户》、《我的百万之路》、《股市风险学》等等。 让李君尴尬的是，其虽学股市知识和操作技巧无数，然其使出浑身的本领还不见资金总额的增加。李妻见其日渐消瘦的身影，甚为怜惜，曰：“夫君，我原以为做股民就是简单的买入人家推荐的好股票，然后再找机会简单的卖出，不曾想其中有这么多的东西要学。”李君曰：“你现在知道做股民很辛苦了吧。”“能赚到银子，辛苦也就无所谓”李妻曰：“可是你饱学知识，仅买资料购书本就花我银子无数，却仍不能获利，我看你不是做股民的料子，你还是罢了吧。”李君不悦，但知理亏，小声曰：“可能是我天资愚笨，还需要更多的学习。”李妻一闻，愤怒至极：“还学，你现在的学识已经完全可以赶上投资专家了，再学，你难道想成经济学家不成！”…… |
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| · | 基金增仓、券商减持：谁能笑到最后？ | TOP |
| “6.24”井喷行情中，由于初始仓位值的巨大差异，市场各方主力对突然降临的利好反应不一。 从券商持股的变化来看，券商对“6.24”利好采取了相当果断的操作策略：以出为主。以下是从公开资料中获取的银河证券所持个股在井喷行情中的表现。 银河系股票有以下两个特点：一是股盘偏大，平均流通盘为1.55亿股；二是均价偏高，目前平均股价为12.37元，高出目前两市平均水平10.38元约20%。 银河系股票在市场表现上个性鲜明：1、多数个股在井喷行情之前，走势明显强于大盘。如北大高科、正虹饲料、宁沪高速和太钢不锈等个股走势较为独立，宁沪高速等股票更是创出了历史新高；2、井喷行情中平均涨幅只有8.45%，只相当于市场平均水平14.3%的一半左右。多数个股如黑龙股份、北大高科、正虹科技、昌河股份、宁沪高速、太钢不锈等均列在两市跌幅榜前列，只有东方航空、上海贝岭等极少数个股涨幅超越市场平均水平。 解释银河系股票走弱的盘面事实，不外乎三种可能：一是对后市不看好，利用惊天利好坚决派货；二是看好后市，但采取波段操作策略；三是认为市场重心将改变，故而借利好进行仓位调整，吐故纳新。 银河系股票的走势从一个侧面反映了银河证券的操作策略以及对市场的价值取向，其表现出来的操作思路即是在市场倾向于一致时，尽量与大众心里逆反而行。我们注意到，银河证券向来逆市场而动，其运作的宁沪高速、东风汽车、鞍钢新轧和太钢不锈等个股均是在市场人士多数看空后市时进场吸纳的，如果其目前利用井喷行情结算的话，利润应该不菲。 其它券商所持股票的市场表现，也能够得出同样的结论。如国泰君安所持的重庆啤酒、东莞证券持有的福地科技、华西证券持有的华润锦华等也列在井喷期间两市跌幅榜前列。 基金在井喷行情之前，仓位值都相当低，约为50%左右，但井喷后几日基金迅速增仓，仓位基本达到了60%－70%的水平。 首先，仓位变化方面。统计显示，基金在井喷行情前仓位较低。封闭式基金净值在井喷行情后的一周中涨幅仅为5.18%，同期上证综指上涨10.88%左右，可以推断基金整体仓位只有50%左右；开放式基金方面，6月24日大盘涨停之际，南方稳健、华夏成长、华安创新三只基金的单位净值日增长幅度依次为：3.5%、4.2%、2.5%，这表明其仓位值分别仅为35%、42%和25%。但井喷行情后，基金迅速补充仓位。由基金净值相对大势的变化幅度可以粗略估测，大部分基金在井喷行情爆发后，三日内股票持仓就达到了60%－70%的水平。 其次，选股策略方面。老重仓股表现欠佳。笔者对22只基金老重仓股：中联重科、乐凯胶片、深圳机场、茉织华、海正药业、上海家化、深高速、新太科技、新兴铸管、上海能源、广州控股、上港集箱、江汽股份、罗顿发展、银基发展、烟台万华、恒瑞医药、外运发展、国电电力、同仁堂、海欣股份、凯乐科技等进行了统计。它们在6月21日至7月8日的阶段涨幅为11.2%，为市场平均的78%。 但基金在一季度的新增股票，多数成了井喷行情中的热门股，这表明基金经理在一季度的选股有一定前瞻性。以下为基金在一季度的主要增仓股，共分为新增股票、对老重仓股的再增持以及对新股的增持等三类。基金在一季度最新增持的股票有申能股份、栖霞建设、山东基建、华菱管线、海螺水泥、申华控股、海油工程、四川长虹、上海汽车、深发展、T CL通讯、波导股份等；基金在一季度再度增持的原重仓股有上海机场、华能国际、盐田港、深圳机场、中原油气、风华高科、赛格三星、深能源、三佳模具和东阿阿胶等；基金在二级市场大量增持的新股有栖霞建设、山东基建、三佳模具和海油工程。这些股票很多是近期市场的热门股。 沿着以上基金经理的这一选股思路，可以推断基金在近期的增仓行为中，主要目标仍是具有蓝筹股特征的大盘股，而券商所出仓股票多为控盘庄股。 |
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| · | 狂动一汽的“奶酪” | TOP |
| 7月2日，华晨集团董事长仰融全数出售其持有的华晨中国汽车控股有限公司（以下简称“华晨汽车”，CBA）7901万元股权，此举被认为是他彻底被抛出华晨的标志。
一个擅长资本运作的高手倒下了，倒在了自己苦心经营的资本平台之上，如同一位用剑高手败在了自己剑下。因为他忽略了剑也会伤到自己。 当仰融的华晨故事就要画上句号的时候，一个巨大的疑问横亘在读者面前：仰融为何被抛出局？是什么使仰融失足跌落到自己缔造的华晨迷宫之中？ “是内外矛盾把仰融逼到了今天这一步。”国内一位知名汽车专家作出了判断。 与一汽结怨 1995年，仰融率领的华晨确实动了一汽的“奶酪”。 当时，一汽控股金杯客车（简称“金客”）母公司沈阳金杯汽车制造有限公司（简称“金杯汽车”），华晨汽车由于金客亏损而持续业绩下滑，丧失在美国股市的融资能力，华晨对金客的控制岌岌可危，于是，仰融决定接管金客，正式介入汽车制造行业。 没想到，这一招棋令一汽很受伤。仰融接管金客后，立即增加海狮客车批量并减配置，使海狮从20多万元的价格下降到12万，直接冲击一汽“小解放”。5年后华晨收购一汽在金杯汽车的股份，一汽宣告落败退出沈阳。 “与一汽结怨无疑给华晨找了一个强劲的竞争对手。”据内部人士透露，一汽对“跳槽”到华晨的员工实行“三开”政策，即开除工职、开除党籍、开除内部亲属职务。而目前华晨也在挖一汽“墙脚”，使一汽面临“人才危机”。 落脚何方？ 内外矛盾的夹击下，仰融显然成了华晨前进的绊脚石。7月3日，仰融全数出售其持有的华晨股权成了彻底被抛出华晨的标志。 而被认为是仰融“救命稻草”的申华控股也因宁波开发区管委会与台湾敏孚企业有限公司出资人秦荣华的出现而发生了改变。 申华控股第一大股东原为君安投资，君安投资的控股方是珠海华晨，而珠海华晨是中国金融教育发展基金会的全资子公司。此前，仰融将君安投资剥离出来成为“深圳正国投资发展有限公司”（以下简称“正国”），后将其放入仰融的另一个融资平台———中国正通控股里面。接着，正通控股里面的正国股份又全部进入正运实业中。今年4月，正运实业更换法人代表，宁波开发区管委会副主任薛维海走马上任为正运实业董事长。而正运实业的实际控制人为台商秦荣华。很显然，眼下宁波管委会至少与秦荣华共同控制了正运实业。而控制了正运实业，也就等于控制了申华，控制了华晨在宁波的发动机项目。仰融显然也丧失了对申华控股的发言权。仰融最后的出路在哪里、是否从此淡出汽车界成了故事最后的悬念。 仰融成为“王志东第二” “仰融的悲剧就是新浪前CEO王志东的悲剧。”贾新光感触地说。 在媒体对个人业绩的大肆渲染下，人们往往忽略了一个事实：华晨并不是仰融的，如同新浪曾经也不是王志东的一样，他们不过是资本的运作者而已。资本本身没有对与错的分别，只有对谁有利和对谁有害的区别。在仰融一味强调资本对错的时候，却忽略了他对资本的说话权利正在慢慢丧失。矛盾激化了，当资本站出来说话的时候，他一手导演的“华晨故事”只能以自己的悲剧性结局而收场。 |
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| · | 北京证券：中报期间大盘以振荡为主 | TOP |
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周二两市股指继续震荡向上，成交量继续萎缩，盘中股指虽有所反弹，但力度非常有限，大盘再现窄幅整理的格局，大盘主要在低位进行蓄势调整，并一度在招商银行、中海发展等指标股的拉抬下出现了一波快速的上冲，但较低的市场人气使得股指调头下落，并最终使两市股指均以全天较低点位报收。今日升华拜克半年度报告亮相，这标志着今年的半年度报告披露工作拉开大幕。明日招行战略配售股即将上市，投资者可密切工作对大盘的影响。
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| · | 新华证券：北化工(000791) 放量欲突破 | TOP |
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近日公布预亏公告的个股大多走出了低开低走的走势，但是这并不妨碍实际上早在季报中就预亏的西北化工良好的走势。该股在昨日逆势飘红，而且放出了近期少见的成交量，并以4．88的量比成为深市量比排名的第五位。
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| · | 证监会进一步明确基金公司设立条件 |
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| 就基金管理公司（含外资参股基金管理公司）设立的有关问题，中国证监会发言人日前发表谈话指出，符合有关出资比例及其他规定、并经中外双方协商一致的外资机构可作为基金管理公司的最大持股人。无论内资或外资参股基金管理公司，一家机构参股的公司不超过两家，其中，控股（包括绝对控股和相对控股）的公司不超过一家。 | ||
| · | 上市公司半年报披露日期排定 |
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今年沪市公司预约半年报的披露日期已有了重大变化，所有上市公司均从上证所的网站上预约披露日期。上证所网站已从昨天晚上起披露了各沪市公司今年半年报披露日期的“排片表”，投资者可从网上了解各沪市公司半年报的披露日期。 |
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| · | 香港立法会通过条例加强打击清洗黑钱 | TOP |
| 香港立法会11日通过《2000年贩毒及有组织罪行（修订）条例》，使香港打击清洗黑钱活动的制度更加有效。
条例对现行的《贩毒（追讨得益）条例》及《有组织及严重罪行条例》作出多项修订。 现行的《贩毒（追讨得益）条例》及《有组织及严重罪行条例》列出多项规定，包括追查、限制和没收贩毒、有组织罪行或指明罪行的得益，及把处理贩毒和其他可公诉罪行的得益列为刑事罪行。 其中一项修订是容许法庭向因贩毒或指明罪行而被捕后获保释或被拒绝保释的人士，发出财产限制令或抵押令，以防止被告在继续被调查期间处置或隐藏这些财产。 另一项修订则规定，持有限制令或抵押令所指的任何可变现财产的人士，必须向认可官员提交有关该财产价值的文件或资料，以便申请及发出没收令。条例还订定违反限制令或抵押令的罚则，以防止市民在知情的情况下处理任何受限制的财产。 此外，另一项有关《有组织及严重罪行条例》的修订是容许假设条文适用于被裁定清洗贩毒黑钱罪名成立的被告人。现行条例赋权法庭假设被告在贩毒罪名成立後持有的所有财产，全为贩毒得益，被告如有不服，便须证明事实并非如此。 |
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