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| 牛股综述 | 周刊
Vol.29 2002年6月30日 |
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| · | 快乐足球、黑哨与股市 | TOP |
| 世界杯的八强产生了。但欢呼的是人家，与中国无关，中国的23个大老爷们早已卷着铺盖卷回家了。我们的媒体也出奇地宽容，说是“学习”完毕了。不过，意大利的打道回府，本来生气的也应该是他们自己，然而，我们国内的一批“名嘴”、“名记”却一肚子的牢骚和抱怨，甚至把“黑哨”与“黑手党”挂钩，大骂是裁判暗杀了意大利，韩国的胜利似乎不值得亚洲人欣赏，反而是“偷来”的荣耀了！一边是宽容，一边是求全责备，多么象极了我们当前的股市奇景！ 首先看我们的“快乐足球”的理念。这个快乐，应该是球员的还是球迷的？我们的队员理所当然地选择了前者——只要球员快乐，就够了。因为要快乐地踢球，所以，去世界杯之前，先做了“哀兵”，写出一封信说我很“衰”，需要去学习。结果，到了球场果然很客气，对着巴西的大牌球星恨不得打躬作揖。三场球狂吞九个大鸭蛋，球员们依然“快乐”地说，俺就60分钟水平，俺们学习了、锻炼了，足够了。至于球迷的伤心、失望、悲痛，那算什么？给你鞠个躬，一了百了。相比之下，当我们看着韩国队气势轩昂地跨进十六强，大步流星地踏进八强行列的时候，当我们看着4000多万韩国人狂欢着“快乐”的时候，我们不得不承认，能够给球迷带来快乐的，才是真快乐！除此之外，一切都是假的、恶心的、甚至是可耻的。 哪个行业不需要快乐？股市尤其需要。股市的快乐就建立在“发展”的基础上。什么叫发展？上市公司数量大幅度增加、股票市值大幅度增加、金融创新层出不穷，那叫发展吗？不然。如果上述一切都建立在投资者亏损巨大的基础上，这样的发展就是畸形的，这样的快乐就是虚假的！股市的真正的快乐和发展，必须建立在投资者能够持续不断的盈利的基础上，必须建立在投资者自身的快乐的基础上。这犹如一个国家的经济，如果GDP数字很耀眼，但居民的生活水准却每况愈下，那种所谓的繁荣，有什么意义呢？前苏联一度是所谓“经济强国”，但当我们看到他们的居民生活水平之低下的时候，也就明白了苏联为什么会解体。中国股市最近陷入的怪圈，就与此相似。一方面，我们的上市公司在不断地圈钱，另一方面，投资者的损失在不断扩大；一方面，我们的股票市值在不断增长，另一方面，投资者的真实市值在不断缩小；一方面，我们的QDII、CDR等所谓创新不断酝酿，另一方面，我们的国有股法人股数量却在越来越多，投资者的心理越来越脆弱。我们要的，难道是这样的虚假繁荣吗？这样的发展，非但带不来投资者的快乐，只怕“发展”到最后，股市大厦要解体，真的要“推倒重来”了！ 韩国进入八强，如果从一个公正的眼光来看，是一个民族凝聚力的体现。足球就是足球，裁判的误判是不可避免的。明明知道错误始终存在，国际足联为什么不引进电视执法？为什么要容许裁判的错误存在？因为这就是足球的魅力！一切机器化了，还要人做什么？但我们的媒体和大腕，却偏偏戴着有色眼镜，喜欢意大利，眼里所见就一切都是裁判的不是。看看欧洲和美洲的评论，说裁判有问题的不过占三分之一，而我们国内的媒体，却几乎百分百在骂裁判！是谁有问题，不是一目了然了吗？ 足球评论如此，股市也如是。5月份，我们还在说中国的上市公司质量下降，6月，却突然连篇累牍地说原来看错了，上市公司其实质量很高，业绩有上升，要投资者正确认识公司的价值。与此同时，我们见到的却是稽查局不断地进入上市公司稽查，亏损的公司越来越多、亏损金额越来越大。最近，境外有评级机构甚至认为，美国三分之一的公司财务报表不真实。有200年股市历史的美国，依然问题成堆，我们有什么理由说国内的企业就报表真实、业绩良好了呢？媒体如果戴上了有色眼镜，受众该如何理解？我们一些大腕记者写的大块文章，可经得起时间的检验？ 沉舟侧畔千帆过。蓝衣军团倒掉了，韩国依然要冲击四强，足球依然要给人带来快乐。我们的股市，一年不到出现了40%的跌幅，一路跌回了10年前的高点（1992年，上海股市最高1422点，2002年年，上海股市最低1339点），但股市依然要发展。我们希望看到一个长线投资者不断盈利的股市，看到一个投资价值不断上升的股市，看到一个投资风险不断降低的股市。要实现这个目标，我们就不得不及早解决历史遗留的非流通股的流通问题，只有让股份全流通，市场的创新才可能持续，只有不创造新的“遗留问题”，股市才算真的发展了。这一切，要建立在监管者的思路转变上——如果能以投资者的盈利为市场成功发展的标志，犹如以球迷的快乐作为足球的快乐一样，这个市场，才会真的充满希望，无数的投资者也才会在投资中品尝成功的快乐，并积极地、前赴后继地进入股市，犹如中国球迷的群情激昂一样。 |
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| · | 证券市场看英雄 |
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| 中国股市分析师的问题并不十分严重，因为我们一级市场与二级市场的差价较大，证券发行后一般不会砸在券商手里。恶庄曾经一度辉煌，我们正忙于清理恶庄的不良影响。所以，这次美国分析师和经纪人出问题，我们可以冷眼相看。如果有心理需要或其他什么需要，我们还可以开心一笑（当然，也不能过于幸灾乐祸，因为我们的外汇储备中不少是美元，美国经济不好对大局不利。什么是全球化？这就是全球化）。
新经济鼎盛时期，美国各大券商都有自己的明星分析师。美林公司是布洛基特，摩根斯坦利的是位女英雄，有“网络公司女王”的美称。城市银行集团的分析师则在电讯业方面坐大。经纪人也很火了一段时间。美林公司的托鲁拉女士就是一位明星经纪人，美林挖她过来的时候就给了她一百万美元。 分析师与经纪人有什么区别呢？两者都为投资银行服务，分析师可以为个人服务，也可以面向公众推荐。经纪人为自己客户服务，通常并不面对公众，但经纪人既向客户推销股票，又代客户买卖股票。分析师的任务就是为投行服务。投行业务主要就是发行股票和买卖股票。券商的投资银行业务创收很高。分析师也好，经纪人也好，他们对自家券商的股票的都是强力推出。他们的话大家都信。股民能不信吗？ 如果有心安良除暴，提根武松的哨棒就可以行走天下，就可以上演惊心动魄的“荡寇志”。最多再加上一把关云长的青龙偃月刀，就可以千里走单骑。但是如果你心怀叵测，那么即便武装到牙齿，即便装备了巡航导弹和制导导弹，那也只能是虚晃几下热闹一阵。证交会有许多高手，而且还掌握了许多高深的理论，但他们迟迟不肯动手，这就是专而不红，这就不是代表广大股民的最根本利益。从心理学上说，猫和老鼠相处久了也有同志加兄弟的情谊。这种论调的根据是被劫持的人质与劫持者会有一种莫名的认同感。这就是监管与被监管的情节。 |
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| · | 轻松一过万重山 | TOP |
| 国有股减持停止的利好消息使得今日两市大盘几乎以涨停报收，成交量出现历史天量，收盘报以阳线，显示场外资金追进之迫切！
我们在6月17日已经预感到可能要有中期行情，当时撰文“正处行情的酝酿阶段”，这里不妨将原文部分给予摘录： 【尽管短期大盘还会受到扩容不减等因素的压制，但是中期向上的趋势可能不会改变，中期行情的产生依据主要有：一、“十六大”召开即将召开，这是中国加入“WTO”后的第一届党代全会，从近日各主要领导人的讲话就可以看出，管理层正在为“十六大”召开营造良好的经济金融环境；二、有新多主力进场。主力从来就不打无把握之仗，在当前股价相对不高、又有政策支持的背景下，主力自然不肯放弃在股市中捞一把的机会；三、长期滞留在一级市场的资金在悄悄入市。新股配售制度对二级市场是一种中长期利好，尤其是近日新股发行全部采取100%的配售比例，这使得那些长期靠申购新股的资金难以生计，被迫进入二级市场是它们的一种选择；四、1500点以下大陆股票具有投资价值。由于种种原因，大盘长期停留在1500点以下是包括管理层、上市公司、准上市公司、股民、学术界等都不认同的，股市长期低迷对游戏规则下的各方都没有好处，管理层的政绩、公司的证券筹资、股民的赢利或解套、宏观经济的走好，这都需要证券市场的良好发展；五、大盘的技术走势显示多头力量正积蓄能量。6月以来的K线组合显示多头在悄悄地积聚能量，近日的小幅调整应属于空方动能的最后一次释放，也就是说，大盘可能要形成一个“W”底，然后震荡向上，并冲破5、10、20、30、60、120日均线等层层阻拦，如果有后续利好题材出现的话，大盘上摸1700点可能性上很大的。】 现在看来，这些话应验了。中国证券市场天然是个政策市，不为国家利益着想，自然不会在股市中赚大钱。股市低迷了，就需要我们提前来救一救，政府自然不会亏待我们。 既然把行情看做中期行情，短线盲目换股可能就不如抱股效果好。国内股市行情一般会采取逼空战术，一路上涨，如想等其调整一下再行介入，可能就没有行情了。既然政府公开要求股市涨一涨，那么主力们自然是得理不饶人，上拉就是了。今日1700点已经被突破，下一个目标就是1800点，那里属于成交比较密集的区域，大盘在该点位应有一番震荡。“十六大”召开前夕，大盘上摸2000点的可能性很大。 |
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| · | 解读“银河系”重仓股“异形”之谜 | TOP |
| 最近两个交易日大盘已经初步稳定在1700点之上，普涨之后的获利回吐以及热点分化并没有对走势产生特别大的压力。但是观察盘面可以发现，以“银河系”为主的部分券商重仓股走势异常，最近3天的K线组合呈现高开低走的连阴线异样形态并爆出巨量的个股不在少数。这种情况在以往非常罕见，并且这批券商重仓的“异形”股绝大多数都是历史涨幅很大的品种，在市场迎接来特大利好之后，这种市况出现意味着什么，又会对市场产生什么样的影响呢？
从这批个股来看，昌河股份、宁沪高速、东风汽车、黑龙股份、正虹科技、太钢不锈、北大高科7只股票的流通股都被银河证券重仓持有，江苏吴中、重庆啤酒、南玻科控、浪潮软件等则是其他券商的重仓股。这批股票除了绝大多数品种历史涨幅巨大之外，在去年以来的调整市中跌幅都不大，近日的这种异动，有很浓重的主力出货迹象。在市场已经具备了产生较大级别行情的条件之际，这批券商重仓股却在急于出货，反映出目前的市场格局已经发生了深刻的变化。 从最近两天的盘面看，市场普涨之后的热点分化是很令人深思的。中海发展、江西铜业、山东基建、招商银行等前期的弱势股走势坚挺，表明市场上出现了新兴的作多力量，而且这是相当大规模的资金，以一种比较果决的态势在入场作多。之所以认为这是新兴的多头力量，除了这批资金开辟了崭新热点板块之外，还在于其投资理念的突破了近年炒作小盘股、题材股的窠臼，选择规模大、实力强、盈利能力强的蓝筹股操作。虽然市场已经对价值型投资理念呼唤了很长时间，但是一直到今年5月为止，价值型股票还是很多投资者的“鸡肋股”，这次短短两个交易日里很多3、5亿甚至10来亿流通盘的蓝筹股轻松走高，使投资者耳目一新。因此，价值投资理念在市场的兴起得到了主流资金的认可，投机性股票自然就失去了市场。从上述这些走势怪异的股票来看，除了宁沪高速、昌河股份之外，其余的股票大多都是借助题材炒作的品种，主力资金开始流出是很正常的。这种市况出现，意味着市场操作方式、主流机构的运作理念开始转型。实际上在本周前三个交易日的股市天量交易范围里面，我们可以发现资金清晰的两条流动轨迹：一条是向大盘低价蓝筹股中、超跌的科技股贺次新股中流进，另一条是从股价高企的前两年炒作幅度大的题材股中流出。在大盘走势很好时，华润锦华、航天科技、神龙发展等很快跌停，就很直观地反映出了这个问题。 |
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| · | 杭州三元：短线调整仍将延续 | TOP |
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早市大盘延续前市的震荡整理走势，成交量稍有萎缩。从股指运行来看，早盘股指一度上摸年线，但市场做多力量跟进匮乏，年线位将在短期内构成一个重要阻力位。市场热点方面，深圳本地股持续调整走势，而低价大盘股在巨量换手后亦呈分化走势，盘中虽有马钢股份的强劲拉升，但板块效应较为微弱，市场追涨意愿开始减弱；一番激情过后，市场心态渐趋平静。而短线股指由于拉升过急，技术指标亦呈超买状态，回调修复的欲望逐渐加强。综上所述，两市股指仍将延续调整格局。 |
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| · | 西北证券：神马实业（600810） | TOP |
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流通盘1.5亿，公积金和净资产较高，与日前较低的股份不匹配。该股近半年以来有主力明显吸纳，近期走势也强于大盘，由于已经连续两日出现调整，因此在目前大盘震荡期可以在阴线中吸纳，等待轮涨。 |
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| · | 停止减持国有股
深沪股市又见井喷行情 |
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| 受国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股、证监会提高增发门槛等利好消息影响，21日两市股指大幅跳空上扬，轻松突破了上档多条均线阻碍，成功跃于前期踯躅难前的箱形区域之上。终盘，深成指收报3478.12点，大涨297.18点，涨幅为9.34%；上证指数收于1707.31点，劲升144.59点，升幅为9.25%。两市合计成交量为898.54亿元，是历史上仅次于2000年2月17日以来的天量。 | ||
| · | 央行发布《信托投资公司资金信托管理暂行办法》 |
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中国人民银行日前制定发布了《信托投资公司资金信托管理暂行办法》。该办法共23条,对资金信托业务的涵义、信托资金与信托投资公司固有资金的区别、订立合同及合同所载明的主要内容、风险揭示、转让的手续、信息披露方式等有关内容进行了规定。
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| · | 美国电信公司惊曝38亿美元假帐特大丑闻 | TOP |
| 此次特大丑闻是美国电信公司在进行内部调查时发现的，该公司帐上2001年大约有30亿美元和2002第一季度的8亿美元的支出作为资本支出，这种做法使得该公司去年和2002第一季度的现金流量和利润大大提高。此次特大丑闻被曝光后，该公司的首席财务总监同时也是董事之一的斯科特·沙利文被解雇，公司副总裁大卫·迈尔斯提出辞职。 | ||
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