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| 牛股综述 | 周刊
Vol.25 2002年05月31日 |
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| · | 政策做多，我们没有理由看空后市 | TOP |
| 我们先来看几个基本面上的消息： 消息一：中国证监会发行部的王副主任表示，最近对于上市公司的增发新股反映是不太好，从证监会审核的角度来讲将有所收紧。 消息二：中国证监会期货部澄清有关不实报道 股指期货近期不可能推出 开发股指期货新品种，必须经过多个部门，多方论证，并修改相应的法律法规 消息三：四大银行批量上市属谣传 每每大盘下跌到1500点时，基本面上就会非常巧合的出台利好。昨天的大跌，无非是受到一则增发过量，二则指数期货准备工作将在6月底完成的影响，但，今日，管理层马上意识到增发过滥过量的现象，并表示将有所收紧。另外，澄清了指数期货将推出的不实报道。二个最有杀伤力的利空被瓦解了。国有股问题在前期就讲了，没有再提上议程，年内出台的可能性不大。这些实质性的利空都在短期内消除了。那大盘还能坏到哪里去呢？另外，关于新股配售的细节问题，不知大家有没有注意，原来，新股配售采用的是T-1方式，新股推出招股说明书当天，再买入股票，是无效的。必须是提前一天持有股票，才能配售。这样一来，跟本就猜不到哪一天会再出新股，所以，只能介入一些股票并锁仓，才能不至于在配售中踏空。这一点，也说明管理层想让市场保持稳定，让资金慢慢的重新流入二级市场。综合的看，政策面做多无疑，目前1500点的政策底是很明显的。 技术上：由于均线系统没有修复后，所以，未来经过短期反弹后，仍会反复的在1500点一带筑好这个技术底，从指标上看，多项技术指标都出现了底背离的走势，也具备了反弹的动能。估计，明日大盘会展开反弹。 在此期间，投资者可以耐心的在1500点左右逢低吸纳股票，短线高手可以增加进出的次数，把握短线机会。短线主要选择一些具备一下条件的个股： 一：周K线上，底部不断的抬高，并形成5周，10周，20周封闭的三角托。 二：股价在托上做向上的弧形整理，或是上倾平台整理一段时间后，组合成两阳夹一阴，并在后一根阳线处，明显放量的个股。 同时满足以上二个条件的个股，可以做短线的快进快出。例如：600548深高速；600830甬城皇庙；600852中川国际；000001深发展；000004北大高科；000066长城电脑；000529粤美雅；000532粤华电；000581威孚高科；000636风华高科；000762西藏矿业；000800一汽轿车；000850华茂股份；000885ST春都等这批个股都满足上述条件，有短线机会。 |
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| · | 700亿资金撤向何方？ |
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| 随着恢复后的新股市值配售今起付诸实施，囤积在一级市场的巨额资金的去向颇受市场关注。有迹象表明，部分一级市场资金已开始悄悄“撤离”。并且，有业内人士认为，由于恢复后的新股配售细则较2000年发生了较大变化，一级市场资金的分流将更具实质性。
近期的有关数据表明，一级市场资金已开始明显减少。最近刚完成发行的卧龙科技与长江股份的发行结果显示，两只新股分别冻结资金3154亿元和1984亿元，合计达5138亿元；而仅仅在5月中旬，一级市场资金还达到了近6000亿元：中海发展的发行吸引了约4038亿元，西昌电力则冻结了1771亿元的申购资金——一级市场存量资金在不到10天内下降了700亿元左右。引人注意的是，卧龙科技和长江股份发行的中签率也创下了近期新低，分别仅为0.092％与0.073％，远远低于近期0.2％的水平，这表明，在新股配售即将恢复实施之前，一级市场资金基本上参与了争夺这次“最后的晚餐”。因此可以说，这减少的700亿元资金确实是从一级市场上撤离了。 对此，专业人士认为，由于恢复后的新股配售的基本原则是优先满足市值申购部分，在目前一、二级市场存在较大市盈率差别的情况下，除个别超级大盘股之外，新股发行大多会采取全额市值配售的方式，这对一级市场资金自然会构成较大冲击。由于在一级市场无利可图，绝大多数一级市场资金需要寻求其它投资途径。 自然，出于安全性考虑，相当多的融资成本较高的资金的回归应该是意料之中的。此外，国债无疑将受到青睐，这在近期的国债市场上已有较为明显的反映。继上周强势上涨之后，昨日沪市国债现货市场再次发力，整个市场涨声一片，各券种涨幅相当可观；而且，场外资金大量流向国债市场，导致整个市场的成交量大幅增加，全日成交48亿元，较前一交易日增加40％以上。有专业人士指出，一级市场资金的进入无疑发挥了重要作用。特别是目前的浮动利息国债的收益水平已相当低，甚至缺乏上涨空间了，这显然是大量流入资金推动所致。随着时间的推移，更多一级市场资金进入国债市场以及企业债券市场，是可以期望的。 当然，一级市场资金能有多少进入二级市场最受瞩目。客观地说，从资金年收益率来看，新股市值配售对一级市场资金吸引力比较有限，这主要是由于近几年来的申购新股收益率呈逐年下降趋势。有业内人士认为，二级市场行情的总体预期才是最为关键的影响因素，一旦行情走好，会有大量一级市场资金涌入二级市场。 |
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| · | “市场化”在中国股市被滥用 | TOP |
| 近年来，“市场化”这个词使用频率相当高，常常见于报端，如新股发行定价市场化，国有股减持定价市场化等等。仿佛只有我们实现了“市场化”，中国的问题才能解决。然而君不见盲目实行“市场化”又让我们走了多少弯路？给证券市场留下印象最深的，当属新股发行市场化与国有股减持市场化了。去年，为了让一、二级市场股价接轨而大肆推行新股发行市场化，最终上演了闽东电力以88倍市盈率发行的闹剧。“市场化”发行新股的结果是使上市公司多圈去了大量资金，而二级市场投资者严重被套牢。后来管理层认识到追求“市场化”的失误，开始控制新股发行价格在20倍市盈率以内，并采用网上累计投标询价方式发行，以竞价的形式确定最终发行价格。国有股减持定价市场化给证券市场留下的教训就更深刻了，它拉开了中国股市近10个月暴跌的序幕。无论是新股发行，还是国有股减持，都让市场体验了“市场化”的内涵。应该认识到，我们的市场远没有成熟到可以自我调节的程度，急于求成、拔苗助长式的推进市场化很可能带来适得其反的结果。 | ||
| · | 证券市场的健康发展离不开政府的调控 | TOP |
| 5月21日，中国证监会公布《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》。当天各大证券类媒体均以头条报道此消息。各媒体所加的评论，均称之为重大利好。当天，沪深两市应声上扬，上证综指上涨47点，全天成交104亿元，比前一交易日有明显放大。虽然该政策的出台是利好消息，但因市场信心未完全恢复，上周周K线仍比前一周下跌18点。不过，随着投资者信心的恢复，相信后市会有一波较好的行情。
新股配售办法在2000年2月13日首次实施，至2000年6月28日有20家公司发行新股时向二级市场配售。新股发行改革的试验，受到投资者的普遍欢迎，但该办法实施近半年后因故停止。这次恢复完善新股按市值配售政策必然会使部分申购资金流入二级市场，使二级市场趋向活跃；会缩小一级市场、二级市场股票的价差，给二级市场的投资者提供了更多的获利机会，体现了公平原则；有助于培养股民理性的投资理念等。 新股按市值配售的政策适逢沪深股市低迷的时候出台，于是有人认为，这又是政府的托市之举，市场应该自己走。只有到市场自己确认底部后，后市才真正看好。 这种观点忽视了中国的国情。中国有特殊的国情，完全市场化调节在中国可能会大起大落，这不仅投资人承受不了，政府监管部门也承担不了。走完全自由放任的市场化发展之路成本太高，因此，政府的宏观调节是必需的，否则资本市场的发展就会走弯路。中国证券市场要发展，这是基本的道理，所谓政府救市、托市，也是目前中国证券市场发展的要求。 任何市场都是在发展中逐步完善的，任何市场的完善都需要一个长期的博弈过程，证券市场的规范也不例外。美国的纽约证券交易所1792年成立，1929年经济危机后于1933年通过《证券法》，1934年通过《证券交易法》，同时建立起证券交易委员会（SEC），负责监督证券市场，在罗斯福行政当局的大力支持下，经过三届SEC的不懈努力，才基本实现了美国证券交易市场的规范化。 我国证券市场的规范也注定需要一个长期的过程。在这个过程中，重要的还是发展，在规范中发展、在发展中规范始终是我国证券市场的一条清晰脉络，许多问题只有在发展中才会解决。坚持用发展的办法解决前进中的问题，是发展中国证券市场的基本出发点。在中国向完善的市场经济过渡的阶段，股市要有大发展，就要有政府的有力调控，不能使市场出现崩溃的局面。既不能任由市场低迷而阻碍发展，也不能任由市场盲目发展而失去理性。证券市场要在一个合理的空间内健康发展。 目前中国证券市场的情况，对熟悉中国证券市场的人是不会陌生的。1993年2月，当时中国股市一路下跌，上海证券综合指数从1537点跌至1994年7月的334点。当时市场低迷原因就是股票扩容过量，议论国家股和法人股上市流通给股市造成了压力。当时有许多专家就呼吁政府采取措施救市和托市，如限制上市公司的数量和规模，明确宣布国有股和法人股在条件成熟前不上市等。这些建议在当时也遭到了部分专家学者的批评，但有关部门采纳了这些建议。由此，中国股市也有了“政策市”的帽子。但政府也不是一味救市，1996年下半年股市行情猛涨，市场投机过度，12月16日人民日报发表特约评论员文章及其他一系列利空消息，就是在打压股市，目的就是要求市场恢复理性。这些措施都是调控的手段，目的当然是为了证券市场的健康发展。熟悉世界金融狂热史的人应该知道政府此种做法的深远意义。 当然，目前中国资本市场仍存在制度缺陷。中国从计划经济逐步向社会主义市场经济过渡时，经济体制中缺乏几乎所有市场经济有效运行的制度，如法律、会计、信用等。没有这些基本制度，要想发展资本市场几乎是不可能的。我国资本市场有很多问题还悬而未决，政府调控的基本思路应该是标本兼治，市值配售主要是治标。但要治本就要从长远出发，陆续出台配套政策，采取系统规划，力求达到标本兼治的目的。 随着中国国民经济的持续、快速、健康发展，随着对证券市场监管机制的完善，中国证券市场一定会有更加美好的明天。 |
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| · | 北京证券 大盘走势与指标股联动 | TOP |
| 周三市场交投依然清淡，个股普跌但量能仍然处于萎缩态势。在这种情况下，大盘的走势与指标股保持了联动。指标股招商银行盘中创出了新低，也引领大盘击穿了前期低点。四川长虹、深发展等指标股虽然一度拉升护盘，但作用不大。预计后市招商银行还有下行空间，因此也会抑制大盘走势。
盘中仅有ST红光一枝独秀、继续涨停，但看看宝信软件现在的走势，对它未来也不敢乐观。中川国际拟停止增发，受此消息刺激该股高开低走，但盘中放出的巨量令人生疑，不排除主力借机有所动作。此外，盘中基本上没有热点可言。宝信软件跌停，看来获利盘开始夺路而逃了。提出增发预案的海南椰岛难逃跌停厄运。 |
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| · | 华夏证券 北海新力（000582）东方电机（600875） | TOP |
| 北海新力（000582）： 近几个月来该股在相对高位横向震荡整理，目前股价与中短期均线胶着，上下两难。从上半年以来的量价关系看，主力运作迹象较明显，而近日整理中成交已极度萎缩，做空动力有限，后市可进一步关注。 东方电机（600875）： 公司属发电设备制造行业，为本行业在中国最大型企业之一，对国家电力建设起着极其重要的作用。公司虽然2001年业绩出现重大亏损，但不排除公司有利用会计新计提政策甩出存货等包袱、重新轻装上阵的用意。从走势看，该股近期一直沿着30日均线震荡上行，走势十分稳健，后市可逢低关注。 |
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| · | 沪深综指周四收盘微跌
成交略有增加 |
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| 路透上海5月30日电]沪深综指周四收盘微跌，成交略有增加。分析员表示，午后大盘虽然难改颓势，但四川长虹等指标股走势依旧坚挺，护盘意向明确，拉动大盘暂时脱离危险境地，亦透露出多方主力不希望沪综指破落至1,500点下方之意。
他们提到，受护盘力量使然，料大盘可能还会在上述点位撑一段时间。 沪综指收报1,523.522点，微跌1.284点，或0.08%，日低为1,506.542点;A股成交51.99亿元人民币，上日为48.03亿元。 深综指报449.87点，微跌0.18点，或0.04%;A股成交35.10亿元，上日为38.66亿元。 华泰证券分析员李杰说，“由于沪综指在1,500点处几次受到管理层的关照，此点位对多头至关重要，虽然短线不易一下子被击穿，但心灰意冷的投资人亦不见得买帐。” |
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| · | 上海已成为亚太地区信息经济最繁荣城市之一 |
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| 记者从正在举行的APEC第五次电信部长会议上获悉，上海已成为中国乃至亚太地区信息经济最繁荣的城市之一。
据权威资料显示，信息产业已成为上海最具活力的主导型支柱产业，到二00一年底，其总产值已达到一千三百零二亿元人民币；信息技术应用和信息资源的开发得到全方位推进；市民的信息化知识和技能水平显著提高；城市信息化整体水平超过发达国家中心城市的平均水平，并凸现持续发展的巨大潜能。 上海把推进城市信息化作为覆盖现代化建设全局的战略来实施，确是利国利民的“善举”。信息技术的应用，提高了政府部门工作效率和为社会服务的质量。社会公众上网可直接与各政府部门进行沟通和办事，并能轻易地查询政府“数据库”所提供的一千二百多项办事指南和七十多项便民服务内容，既得到知情权保护，又可快捷方便地办事。 “数字化”城市的建设，更给上海市民带来看得见、摸得着的实惠和便利：交通“一卡通”，“通”行此间公交、地铁、出租、轮渡、货运五大交通行业；社会保障卡功能拓展，使六百八十多万已领卡的市民受益非浅；固定和移动电话用户、有线电视和互联网用户持续攀升，普及了信息化知识；各类教育资源实施共享，使上海离“学习型”城市目标越来越近。普通市民正是从城市信息化的进程中，实实在在地感受到生活质量的提高。 此外，上海的“软”环境日益改善。一批行之有效的法规、规章和政策性文件的推出，提升了此间的信息安全保障能力，确保了国家、企业和公民的信息安全。 据悉，未来几年内，上海将继续把城市信息化作为经济和社会发展的基本战略，并大力推进基础设施、公共建筑、安全、产业等方面的信息化标准工作，以信息化推动现代化。(常惠英) |
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| · | 欧盟统计局：欧元区经济出现微弱增长 | TOP |
| 欧盟统计局30日发表的经济数据显示，今年第一季度欧元区经济增长0.2%，而去年第四季度却是0.3%的负增长，这表明欧元区经济正处于艰难起步阶段。统计数据表明，欧元区经济出现微弱增长的主要原因是由于出口的增长以及工业生产和建筑业的逐渐复苏。今年第一季度欧元区的出口增长幅度为0.9%，而去年第四季度则为1.3%的负增长。欧元区各行业中表现最突出的是建筑业，增长幅度为0.8%；其次是金融和商业，增幅为0.7%；而工业生产的增长幅度为0.6%。数据还显示，去年第四季度欧元区经济的跌幅大于预期。欧盟早先预测第四季度跌幅为负0.2%，但实际为负0.3%。而今年一月份零售业的表现也仍很不理想。据欧盟委员会经济和金融事务总司预测，欧元区经济今年第二季度的增幅在0.3%到0.6%之间，而第三季度有望达到0.7%至1%的增长。（新华社/王星桥） | ||
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