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| 牛股综述 | 周刊
Vol.23 2002年05月17日 |
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| · | 腐败的大豆向WTO规则投降 | TOP |
| 朱总理在今年两会结束答记者们的提问时抱怨说：美国向中国出口的大豆已几乎已达中国大豆产量之和。笔者听罢，着实为中国的大豆叫冤，为中国的农民喊苦，替朱总理着急，这美国佬真是欺人太甚。
看看官方对此的解释吧，中国的大豆品质不如美国的大豆好，并要求农民调整大豆的产品结构，官方似乎忘了中国东北的大豆是世界闻名的大豆，当年前苏逼债时点名要东北大豆，东欧的许多国家也喜欢中国东北大豆。 中国青年报记者在东北采访碰到的事实推翻了官方这种苍白的解释。 记者在采访许多货主时看到他们的运输账单上有一项名为“方向费”的支出项目，这一支出列在大豆的运输成本中。 大连一家公司向记者出示的成本核算单中，每个车皮的“方向费”是800元，这家公司在最近就送出了七十多万元的“方向费”。 “方向费”极大的抬高了大豆的运输成本，与美国大豆相比，我们还没参预到竞争中，就先在自已的家门口败下阵来了。 有家油脂企业算过一笔账：先不计算种植成本，仅运输一项，美国大豆从东海岸运到我国，两万公里，每500克的海运费只有八分钱，国产大豆从佳木斯运到大连，1500公里，还不到前者的十分之一，每500克的运费是9分钱，一次买几十万吨，不敢算要多花多少运费啊！比一比就知道我们为什么要舍近求远了。 铁路实行的是计划经济的考核办法，只要完成运输计划，不管你是虚拉还是实拉，就算有成绩。所谓实，就是每列车皮都装货，所谓虚，就是拉着空车皮来回转，按车皮设计的装载能力进行虚算上报，也算是完成计划。这样，没有“方向费”，我宁可空车皮走，车皮不就紧张了。谁还考虑车皮空走的损失和你农民卖不出大豆的难受。 这种中国特色的事情恐怕不是官方要求农民调整种植结构所能解决得了的。 我们能不能说美国农民赚了中国人的钱是美帝国主义剥削了中国人民？ 我们要问：是谁帮助美国人赚我们的钱？ 中国大豆的命运能改变吗？中国农民的命运能改变吗？谁有能力使它改变呢？ 腐败的大豆几乎已向WTO规则投降。腐败的金融体系呢？腐败的国企呢？腐败的……呢？ |
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| · | 办个“派出所股份有限公司” |
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| 安徽省岳西县有这么一个派出所，所长和警员及联防队员联合起来，既卖炸药又卖枪，还采取股份制的形式，所长“一股独大”，占7股，其余三个警员三个联防队员占3股，就这么经营了三四年了，直到最近才被媒体曝光。
我们常说，群众的智慧是无穷的，又说，群众中蕴藏着极大的创造力。由于职业的原因，韩澈平时看新闻对那些一般事件就不大容易记住，只有那些蕴涵着“智慧”“创造力”的人或事才能调动起兴奋神经：瞧瞧！人家是怎么想的来！ 老实说，看到这则新闻的时候，我当然并没有感到非常佩服，因为在此之前，我已经对有关派出所制造的创造性事件震撼级地佩服过好几次了，像众所周知的“麻旦旦处女嫖娼案”，以及后来的几起“处女卖淫案”。据有人说前者是自秦代二世年间赵高丞相“指鹿为马”案以来无出其右的经典性公案，是公元前二世纪赵丞相高先生创造性思维在公元二十世纪的延续。与这种顶级创造相比，几个警员合股卖炸药，当然就不能让韩澈佩服得五体投地。 不过，尽管如此，还是不能小看这几位警察及编外警察的才智。从他们的实践来看，说明市场经济的观念已经深入人心，现代企业制度也已经被广大人民群众所接受，并付诸实践。他们自觉地把国家赋予他们的功能和职责向外延伸，全心全意的为人民服务。按我这一介百姓理解，派出所应该是公安机关的派出机构，为一执法部门，负责片区的社会治安管理、户籍管理等等。在社会治安管理的内容里面，大概就有对爆炸物、枪械、刀具等危险品的控制和管理职责。但大概并没有经营这些物品的任务。可是，在这个派出所的领导眼里，有这么多的权力而不为群众服务是不对的，因为这里“离县城较远，爆炸物品的经营是为了减轻农民负担”，卖枪支是为了“让老百姓看护庄稼”；自己有能力经营而撒手让别人去经营也是不对的，所以才会成立一个产权明晰的股份制公司。所长还说，派出所经费紧张嘛。 过去我老是担心，在市场经济的大环境下。有些部门会观念落后，跟不上形势发展，阻碍了市场化的步伐。现在看来，我的担心纯属多余，因为不光有些部门产业化步子走得飞快，而且连执法部门也开始产业化，有法在手，譬如有货囤积，可以批发，可以零售，用之不完，取之不竭。有的地方不光批零，还利用法律设陷阱，请君入瓮，罚个款什么的，大伙儿分分，多好！ 当然，按道理说，我也觉得执法产业化偏离了政府设置执法部门的本意，也与执法部门的公平公正的天然功能相违背，但在目前的环境下，许多人都在琢磨着把手中的权力或批发或零售地变现，单叫执法部门恪守职责难免勉为其难，再说，与其让老百姓进了一些执法部门的门往往找不着北，也许南，也许西，摸棱两可，不知深浅，倒不如把法律明码标价，童叟无欺，一手交钱，一手交法，倒也来得爽快。 也因此，我觉得这个派出所的所作所为虽然事小，却也说不定正代表了一种方向，在执法产业化路子上作了一种探索和尝试。虽然我于规范的概念不甚了了，不知是这种按现代公司制度操作的派出所该叫“派出所股份有限公司”好呢，还是叫“股份有限派出所”好，总之，如果有一天，您在沪深两市的上市公司里，看到“派出所”的上市公司名称，千万别把饭喷出来。 |
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| · | 一级市场的新动向 | TOP |
| 随着新股发行节奏的加快，一级市场的新股发行有了一些新的动向，虽然目前还无法断定这些新的动向是否会改变未来一级市场的游戏规则，但做为一种概率较大的可能性仍应引起我们足够的重视。
1：“中海发展”的发行显示：因申购上限造成的大资金申购通道的瓶颈已被有效突破： 中海发展此次发行每个股票帐户申购数量的上限为99，999，000股（证券投资基金除外），这几乎在事实上已经否定了新股认购受“上限”限制的惯例，这明显是一项保护大资金的政策。一级市场历来就是违规违法的高发领域，从所谓的“青啤事件”、 “深高速事件”到“张景华对基金的怒斥事件”，一级市场的违规违法大多与信用申购及突破限制申购有关。申购上限的突破让《证券法》、《公司法》中明确规定的“千人千股”的原则面临挑战，这一明显有违规违法趋向的方式在此时匆匆出笼让我们不得不与另一则消息---“炒股实名制”联系起来：日前中国证券登记结算公司发布《证券账户管理规则》，严格对开立账户的管理，强调自然人和机构开立证券账户，必须提供有效证件和证明；对于同一类别和用途的证券账户，一个自然人或法人只能开立一个；自然人委托他人代办开户的，要提供经公证的委托代办书、代办人的有效身份证及复印件。这项于6月1日起执行的规则对深沪两市的操作采取了分别表述的处理方式，待两市业务整合工作基本完成后，将再补充修订统一标准。据了解，中国证券登记结算有限责任公司今后将陆续出台一系列业务规则，以逐步提高系统运作效率，增强抗风险能力。在中国股市的大机构及大卷商拥有成百上千的个人帐户进行新股申购和市场操作早已是公开的秘密，在“实名制”的压力下这个操作空间的有效性大打折扣，我们是不是可以这样来理解：新股申购上限的突破（甘冒违规违法的风险）是管理层对市场大鳄的一种妥协呢？ 2：“山东药玻”的发行显示：发行的新股市盈率“下不保底”： 山东省药用玻璃股份有限公司2002年5月17日首次公开发行3200万股社会公众股(A股)，本次发行的申购下限为11.25元/股(含11.25元)，发行市盈率为14.61倍(按2001年每股收益计算)；申购上限为12.18元/股(含12.18元)，发行市盈率为15.82倍(按2001年每股收益计算)。对一只3200万股的小盘股以15.82倍市盈率的“上限”发行是不是意味着未来发行的新股市盈率有下移的趋向呢？去年当股市经过40%的暴跌后恢复发行的第一只新股“山鹰纸业”以20倍市盈率价2.76-3.06元的让人不可思议的超低价发行时曾引起市场一片哗然，市场的所谓“比价效应”是否将传递沉重的调整压力呢？做了这么多年的股票何曾见过几回这么低市盈率的新股？为了保持“圈钱机器”的稳健运行我们的管理层真可谓处心积虑用心良苦，如果市场对股价的评估系统就此被打破，那么这会不会又是新一轮打压股市挤泡沫行动的开始呢？当比价效应成为主流是不是会有更多的人因新股“便宜”而弃旧迎新？市场会对此会做何反映呢？---让我们拭目以待。 |
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| · | PT重生：瓷娃娃还是金娃娃？ | TOP |
| PT股一恢复上市，是不是就一定连拉涨停？事实是：今年以来沪深两市从PT恢复上市的四只股票中，有三只都走出了这样的走势。截至昨日收盘时，这三只股票——白猫股份、商业网点和都市股份，与复牌前比分别上涨了90.31%、75.52%、56.88%，其中白猫股份连续涨停板达到8个，商业网点为7个，都市股份为6个。这样的赚钱效应当然会刺激投资者的神经。 而就在下周三，又一只PT股要恢复上市了，那就是PT红光。于是，昨天一位投资者这样告诉记者：“红光２２日恢复上市，我想直接挂涨停板，可还是怕买不着。”记者说：“很可能买不着，再说，示范效应一旦形成，就该小心了。”“没事，我集合竞价就挂涨停买。”他的态度十分坚定。 PT复牌就一路涨停？ 下一个复牌的PT股能买得到吗？就算买到了，就一定能赚钱吗？要解答这个问题，不妨先回顾一下白猫股份、商业网点、都市股份的走势。 白猫股份4月18日复牌后，先是连拉了四个涨停板，且都是开盘就封住涨停，可以说是一点机会也没有。从第五天开始，虽然该股仍然走出了涨停，却也开始出现了买入的机会，如果是在第五至第八天买入的投资者，应该在第九天即4月30日开盘就卖出去，便可以获得最大的收益。而第九天追进去的投资者则悉数被套。 再看商业网点，4月29日复牌后，连拉七个涨停，前六个是开盘就封住涨停，而第七个涨停则出现过买入的机会。这时，投资者如果是参照白猫股份的走势操作，会认为买入后还有获利的空间，因而追进。但结果是，第二天便出现了跌停，追入者被套。 都市股份与商业网点走势相似，也是4月29日复牌后连拉六个涨停，前五个开盘即封住涨停，第六个涨停出现买入的机会，但买入的投资者则在第二天被套。众所周知，这几只PT股都是主力高度控盘的股票，那么，主力如何在大赚一笔后顺利出手呢？从上面的分析我们似乎可以看出主力赚钱的办法：白猫股份连续涨停让人眼红，而涨停板打开时追进去的投资者也赚了钱；于是，后面的商业网点、都市股份也是连拉涨停，然后也出现了一个买入的机会，投资者自然蜂拥而入，于是主力顺利出货，投资者被套。 而一位朋友的分析更极端、更像玩笑、却也不乏合理的成分：“说不定这三家的主力商量好了，白猫先做个示范，还给点机会，到了网点、农商社（都市股份），一点机会也不给了。现在三家儿可能正忙着分钱呢。” 那么，接下来的PT红光会如何呢？假如也是开盘就封涨停，也是连拉几个涨停板，当有机会的时候，你还敢追吗？假如开盘没封涨停，开盘就有买入的机会，你又敢买吗？有白猫等做了示范，复牌的PT股已经备受投资者的关注，这个时候，主力会作何选择，谁又知道呢？ |
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| · | 恒通证券：突破方向即将明确，需警惕 | TOP |
| 15日两市大盘呈现震荡小幅调整走势，两市的成交量和成交金额依然萎缩处于100亿元的较低迷状态。盘中的热点上用友软件、新宇软件等软件科技股有所走强，但由于市场响应平平，板块联动性不强，其出现了明显的冲高回落的走势。盘中热点对股指推动作用匮乏，其他的板块及个股普遍表现不强。
五一节后，两市大盘并没有象很多的市场人士希望的那样产生较好的走势，相反大盘由于缺少热点、量能的持续支持，技术指标调整要求及新股发行和增发的加快，使得股指出现了连续的震荡回调的走势。近期市场中充斥了太多对政策、消息面的依赖和期待，回观本轮反弹行情走到现在并能够稳定在1600点之上，跟政策面的暖风是分不开的，投资者对行情的理解大多建立在利好的驱动上，但就新股配售对市场的利好作用来看，其利好效应已逐步被消化了，况且该方案细节还未最终出台，从现在市场的态势来看就算其出台对股指的影响也不会太大，股指走出冲高回落的可能性更大。所以结合短线大盘的技术图形来看，股指收敛后会选择突破方向，投资者应保持警惕，即使向上突破对其力度也不要报过高的预期。 |
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| · | 北京证券：南京中北（000421） | TOP |
| 南京中北（000421） 自去年开始公司逐步进行了产业结构的调整，介入到信息产业领域，使得公司成长性可以得到预期当中的提高。从该股今年以来的走势看，该股在受到下档半年线支撑之后，开始依托30日均线逐步走出了震荡盘升的走势，在上周有挑战年线的迹象，但是由于量能配合不够，呈现出冲高回落走势。周二该股小幅低开下探30日均线支撑后震荡走高，以小阳线报收，短线在量能配合下突破10日均线概率较大，关注。 | ||
| · | 证监会发布《股票发行审核标准备忘录第五号》 |
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| 证监会发布经修订的《股票发行审核标准备忘录第五号》——已过会公司监管实行新标准 根据《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》（证监发行字［2002］15号），中国证监会发行部日前发布了经修订后的《股票发行审核标准备忘录第五号》，对已通过发审会的拟发行证券的公司在发行前是否需要重新提交发审会的标准等进行了修订。根据新规定，拟发行公司若最近一年实现的净利润低于上一年的净利润或盈利预测数（如有），或净资产收益率未达公司承诺的收益率，由发行部决定是否重新提交发审会讨论。 修订前的《备忘录第五号》规定，发审会后一个月未发行的，主承销商、注册会计师、律师应在发行前各提交书面报告，说明发审会至招股说明书公布日之间有无应予披露的事项。经修订后，此规定改为，公司发行前，审核员应督促发行人提供会后重大事项说明，要求主承销商及发行人律师、会计师对公司在通过发审会审核后是否发生重大事项分别出具专业意见。 关于是否需要重新提交发审会审核的标准，在对原标准进一步明确的基础上，修订稿增加了有关标准，如上市公司存在违反信息披露要求的事项，公司存在其他影响发行上市和投资者判断的重大事项等，则需重新提交发审会。 修订稿明确规定，拟发行公司若出现以下不符合发行上市条件的情况，证监会对发行人的本次发行申请则作出不予核准的决定，无需提交发审会审核：申请增发的上市公司申报时前三年加权平均净资产收益率低于6％，同时公司本次发行前最近三年加权平均净资产收益率低于6％，且本次发行前最近一年净资产收益率低于前一年净资产收益率；申请配股的上市公司，招股说明书披露前最近三个会计年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率低于6％。 此外，修订后的《股票发行审核标准备忘录第五号》还对封卷工作的具体操作规程等作出规定。 |
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| · | 全球头号上市基金公司与广发证券谈婚论嫁 |
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| 正当中国投资者因股市低迷而举棋不定之际，外国的投资机构却加快了进入中国市场的脚步。15日，全球最大的上市基金管理公司———富兰克林坦伯顿共同基金集团执行长及董事主席查尔斯·强森在京透露，其与广发证券磋商成立合资基金管理公司一事正处于签署“婚前协议”的阶段。
富兰克林坦伯顿国际集团总裁查克·强森说：“合资与结婚有相似之处，合资前要花时间了解对象，在婚前就要做好可能离婚的准备，因此有必要签署婚前协议；现在双方正在对可能出现的问题进行谈判。” 查尔斯·强森指出，加入世贸组织对中国基金市场来说，是一个很好的发展机会，“因为外国基金管理机构以及其基金投资者将有步骤、有条件地进入中国，并带入自身管理经验，这会不断提升中国基金市场的管理水平。同时，国外基金在中国参与设立基金管理机构与基金，会进一步推动中国投资基金市场的发展壮大。” 富兰克林坦伯顿共同基金集团目前管理了135个国家、超过1000万个投资账户，所管理的资产达2700亿美元。它是最早投资中国B股市场的基金公司之一，在亚洲金融危机前后，其在B股市场的投资额一度超过B股市场总市值的25％，成为B股最大的投资者。可不久前有消息说，随着B股市场的持续低迷，富兰克林坦伯顿已经从B股市场撤走了大批资金。 但富兰克林坦伯顿的领导层表示，B股的低迷与国际形势有关，他们对中国股市兴趣还在继续。他们没有透露目前其在中国B股市场的持股量，但表示目前他们已成为香港H股的大股东。 |
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| · | 新中国电信拟11月到香港及美国两地上市 | TOP |
| 香港经济日报周五报导，刚於昨日正式由中国国有固网业巨头--中国电信集团公司拆分而成的新中国电信集团公司拟争取於今年10-11月到香港及美国两地上市。 报导引述不记名知情人士透露，中国电信估值约200亿美元,以发行25%股权计算,一旦上市，集资额约为50亿美元(约390亿港元)，可能成为全年最大宗的招股项目。 该知情人士称,如无意外，中国电信应可在10月底招股。由於该公司所剩的资产，全部为原有资产，其重组工作较中国网通集团简单，可以较快上市。 |
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