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| 牛股综述 | 周刊
Vol.21 2002年04月26日 |
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| · | 老天，给俺们配售点新股行不？ | TOP |
| 克里奥“教父”教育他的儿子：“机会是一把开着的弹簧刀。黑夜中它可以划破对手的喉咙，也可以割伤自己的大腿！”一直以来，俺以为这是一段很精彩的对白，可以适用于每一个想要抓住机会的人。
3月初，市场上刚流传新股要恢复向二级市场配售的消息时，在北辰路上，俺和一位在财务公司做主管的朋友谈了一路的基金。那段时间，刚好是基金科瑞发行不畅的时候。朋友说，他的公司以前总在一级市场申购。如果新股改为配售，他就要为公司一大笔的钱找个出路。 “你看证券投资基金怎么样？我们感觉风险小，最重要的是还能配售新股。”，朋友笑着说，“我们觉得这是一个机会……” 他也是一个机会主义者，像很多基金持有人一样，把所有宝押在基金持有人可以参与新股配售上。但听到上周最新的新股配售测试方案中基金持有人不得参与新股配售的消息后，他1.01元买的基金丰和最低也跌到了0.93元。在黑夜中，哥儿们的“弹簧刀”划了个莫名其妙的弧线，在割伤了自己的大腿后，又划破了自己的喉咙。不知道他现在还笑得出来吗？ 为什么没有伤着对手？只因为对手是“天”，拥有无穷法力、想怎么样就可以怎么样的“天”。 像俺的哥儿们一样，几乎每一个基金持有人都算到了买基金将有多少投资机会，但好像没有人算得出“天”可能根本就不想给基金持有人这个机会。所以说，人算不如“天”算。该不该给基金持有人配售的权利，在很多人眼里根本就不是问题，谁知道在“天”的眼里居然是一个很大的问题：基金公司已经参加新股配售了基金持有人再按持有基金市值进行新股配售就相当于获得了新股双重配售；买开放式基金无法配售新股；保险公司买基金不能配售新股…… 这真是一个好大的问题呀，比先有了鸡还是先有了蛋的问题来得还要复杂，比让每一个市场参与者都感到公平还来得大…… 还是３月的那天晚上，和朋友分手后，俺在百盛门口看见有几位小姐在搞派送，于是凑了过去伸出手。谁知小姐发东西的玉手在俺的面前停顿了。但她看到俺一脸的执着，还是微笑着把赠品递到了俺手上——精美的夜用卫生巾。她还很会说话：“拜托带给您的夫人。” 俺也拜托新股配售的决策制定者，能不能像这位小姐一样，如果真的不考虑公平，可不可以照顾一下大家的情绪。这么多年了，基金持有人为中国基金市场和证券市场做了不少贡献，既然大家都已经伸出了手，眼巴巴地看着您…… |
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| · | 可怜的B股是后娘养的？ |
TOP |
| 中国证券市场有两个“儿子”，老大叫A，老二叫A。老大要风得风，要雨得雨，迅速发展壮大。而老二却受到种种不公平待遇，成了总也长不高的侏儒。特别是最近，利空接连向老二袭来，使B股市场投资者的信心又一次遭受严重打击。
釜底抽薪，资金“北水南调”日前，继中国人民银行行长戴相龙表示将研究内地居民外汇流入香港作投资之用后，国家信息中心经济预测部副主任徐宏源又在深圳表示，QDII将会很快启动，最迟不会超过今年8月份。前几天，中国证监会副主席史美伦女士在海南博鳌亚洲论坛“面向未来的亚洲金融”研讨会上也明确指出，QDII和QFII这两个课题目前大家都很关心，对市场影响也很大。中国证监会正在深入研究有关技术问题。一旦研究有结果，我们会在适当的时候公布。至于这两项制度究竟何时出台，目前暂时还没有明确的时间表。尽管QDII的推出的具体时间暂时还没有定下来，但是史美伦的话从另一方面印证了QDII的推出即资金“北水南调”是迟早的事。这对“饥寒交迫”的B股市场而言，无异于釜底抽薪。消息出台当日即4月15日，深沪两市B股恐慌性抛盘蜂拥而出，导致股指大幅破位下行。深成B指当日跌幅近3%，大跌40.70点，收于1334.34点；沪B指跌幅更大，逼近4%，收于144.20点，下跌6.19点。深沪两市B股成交量也大幅放大，分别较前一交易日放大了64.5%和349.2%。目前，“北水南调”计划里除了众目睽睽的QDII以外，CDR（中国预托证券）的进展也颇为顺利，如日前公布业绩的大红筹上海实业，就明确表示要争取成为首批获准发行CDR的公司之一。此外，除了上海实业及中国移动等大红筹外，一些大蓝筹也对发行CDR趋之若鹜，如东亚银行主席李国宝近日就亲赴内地商讨发行CDR的问题。如果年内向内地投资者开放香港市场及其它境外投资渠道，以港股目前仅15倍左右的市盈率水平，必将使得B股市场资金大量流往香港市场，从而导致B股市场资金更加短缺，使目前饥一顿饱一顿的B股市场资金会更加“食不果腹”。 |
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| · | 行情等到“五一”后 | TOP |
| 日前两市大盘呈现震荡调整的态势，成交量持续萎缩，不少个股出现了大幅下跌的走势，市场进入了一种弱化状态，大盘的后市走向将主要未来政策面上风吹草动。大盘没有能够成功地挑战1700点，而是出现了震荡下调的走势，其原因有以下三方面：
一、市场恐惧QDII（认可本地机构投资者机制）的推出。证监会副主席史美伦曾在谈话中告知“证监会正在研究QDII的问题”，这暗示着监管层在未来将推出QDII。由于香港股市较大陆的股票价格低得很多，QDII的推出无疑将对B市及A市构成极大威胁！近日B市出现连续大跌并拖累A股就是对这一利空因素的直接反映。国内市场历来就是一个政策市，监管层每推出一条政策措施都将对市场造成一定程度的波动。我们期望监管层在推出QDII的问题上慎重一些，不要仅仅为了扶持香港国际金融中心的地位而牺牲当前国内投资者的利益。 二、强烈的证券扩容需求对投资者构成严重的心理高压。去年下半年由于行情持续暴跌，新股发行、配股、增发等基本都停了下来，在证监会就积累下了近百家已经通过融资审批的公司。在国内，证监会的政绩大小一向以“年度内证券融资多少”为主要标准，这样监管层就需要股市不断地发挥其融资功能，于是我们就看到了这样一种景观：当大盘上升到一定高度后，新股发行的节奏开始加快，大盘升势嘎然而止，接着就是调整直至出现暴跌，于是招股说明书不断见少甚至消失，而政策面则不断传送过来一些利好，接着大盘震荡上行，新股发行再度启动…… 市场就是在这样一种投资者与监管层之间的博弈游戏下波荡运行。投资者对新股发行的抵触情绪清晰可见，欲配股或增发股往往遭到市场的强烈抛压，近日京能热电(730578)1亿新股的发行对市场资金面构成了一定的压力。 三、市场本身也有向下调整的要求。首先，以深深房A(000029)、银广夏A(000557)、江南重工(600072)为代表的龙头品种在今年有过惊人的表现，参与运做的主力获利惊人，由于后期政策面的不明朗，这些主力开始出现减仓行为；其次，市场对业绩的敏感性再度增强，近期公布的年报多是业绩较差的，尤其是东方电子的业绩预警及厦新电子即将轮为ST，这打击了市场继续做多的意愿；另外，成交量的持续低迷也打散了市场冲击1700点的信心。 目前市场仍处于多头控制之下，我们认为，发动新一轮上攻行情的基础还是存在的，“五一”以后，佣金下调的利好政策将得到兑现；随着向二级市场投资者配售新股的测试工作（包括：组织交易、结算、通信系统的全网、全程测试）完成，新股配售的利好政策也将得以落实。尽管这些利好已经被市场提前消化，但是由于它们对市场做多构成实实在在的支持，所以，只要后期有关QDII的消息能够弱化，主力就将发动新一轮的上攻行情。至于具体时间，我们估计应在“五一”以后，那时年报都已公布完毕，投资者对上市公司的业绩也没有什么可担心的了，主流板块仍应是中低价股，尤其是那些在今年的行情中表现不那么突出的。 |
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| · | 新股配售方案出台之时，就是失望之时，股市暴跌之日！ | TOP |
| 理由是： 1、不是所有新股发行都配售! 2、配售也不可能100%比例配给! 一级市场资金起着蓄水池的作用，保有适量的场外资金也有利于我国证券市场的稳定发展。如果急于取消一级市场，将可能形成金融市场的巨大波动和负面冲击。 3、财政部高级官员已公开说要让“非流通的国有股借同股同权之名，也获配售新股权。社保基金行使国有股东的权力，今后新股的25%左右要配给社保基金 。 4、利好已全部出尽! 5、搞个人股票抵押贷款，是双刃剑，但在高风险的中国股市中，这是小股民破产的加速器! 不要被似曾相识的利好，翻来复去的蒙混!抢在机构前落袋! 先降息，再降印花税，现在又要降手续费了，还要出配售新股，一个个利好一一兑现，能降的都降了，股市也总算给了点儿面子，好歹涨了起来。 但是细想想这些利好，又都有些似曾相识，降息就不用说了，已经是第八次了；印花税呢，降了涨、涨了又降，也不是第一次了；至于手续费，明返（返还佣金）暗返也早已是圈内人所共知的秘密了。配售新几年前就实施过，但政府也从没公开说过停止，今年却出来说要改革新股发行方式、不知有何真实意图，我看也就是恢复而已，谈不上改革一说。当然，如此一说似乎又有些不讲情理，虽然证监会自己一再强调“不以调控股指为工作目标”。但是管理层运用各种政治经济手段调控股市也是职责所在，暂且不论股市是怎么跌下来的，当大盘跌势连连，人心煌煌的时候，大家除了指望政府出台利好，又能指望谁呢？ 当你拿着自己的血汗钱进入股市时，你肯定不希望上当受骗，你肯定不希望你所信赖的上市公司，你所信赖的大股东欺骗你。但是当你知道了这个市场居然有基金黑幕、银广夏黑幕、有骗人的投资顾问，有说谎话的中介机构的时候。你还敢把你的血汗钱放到这个市场中来吗？无怪乎有人说：“即使银行不给利息，我也要把钱存银行，因为心里踏实。”假如有一天，能有一项制度或是政策出台，让投资者说：“我把钱放在股市里也挺踏实的，因为我知道没人敢骗我。”那才是股市真正的大利好，我希望那一天不要让我们等得太久。要实现这目标必须改变国有股、法人股、公众股割裂状态，新股全流通，现有的非流通股要实现可流通，加强证券市场的法制建设，严格执法。 |
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| · | 恒通证券：目前仍维持调整格局 | TOP |
| 25日两市大盘走出窄幅震荡行情，成交量较前期继续减少，表明市场仍处于一种谨慎观望的态势之中，由于股指仍旧受到5日、10日、30日等多条短中期均线的压制，盘中又始终没有领涨的热点板块，使得投资者尤其是大资金无法被吸引入场。今日上证报头版刊登了"中外合资基金管理公司设立步伐加快"的消息，对市场产生了一定的积极影响，同时近期率先下跌的B股市场已表现出一定的企稳迹象，使得开盘后的股指表现较为平稳。短线来看1600点的整数关还是有一定支撑力度的。
25日盘中个股呈现分化态势，白猫股份在上午再度封在了涨停的位置， ST板块出现分化，尤其是沪市涨幅前几名为ST个股，跌幅前几名也为ST个股，因此即使是ST板块投资者也应区别对待。苏常柴、山推股份、青岛东方、上柴股份、特精股份等涨幅居前。ST板块今日仍处于跌幅榜前列，显示业绩风险仍在集中释放过程之中，但对于一些有实质性重组题材的品种投资者可在其调整过程中逢低吸纳。另外，五一长假的来临使得旅游板块有所活跃，张家界、西安旅游等今日均十分活跃，建议短线上可适当关注。 综合分析，虽然"五一"后，佣金的降低以及新股配售方案可能要明确，但市场主力在此时机并没有大举介入又说明了什么？所以我们认为不但节前的行情仍未调整结束，节后仍将维持调整的格局。从中线上看，大盘整体将以箱体运行的格局为主。 |
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| · | 天一证券：外运发展（600270） | TOP |
| 外运发展（600270）：公司是我国最大的国际航空货运代理企业，2001年度每股收益0.757元，每股公积金3.33元，实施10送1转1的分配预案。公司下属企业中外运——敦豪国际航空快件有限公司的毛利率较高，年均高73%。同时该股有电子商务题材，发展前景可观。该股上市之初即有实力资金建仓，目前价位有较高的投资价值，可中线持有。 | ||
| · | 中介换马 “手续”重办 |
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| 中国证监会近日对拟发行股票的公司在报送申请文件后至股票未发行前更换中介的情况作出规定：在此期间更换主承销商的，应重新履行申报程序并办理申请文件的受理手续；更换后的会计师或会计师事务所，应对申请首发的公司审计报告出具新的专业报告；律师或律师事务所则应出具新的法律意见书和律师工作报告。 | ||
| · | 中国电信5月1日起将调整28项收费 |
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| 中国电信将从5月1日开始调整或取消28项电信业务资费。这是该公司去年1月以来最大规模的资费调整动作。虽然本次资费调整并没有涉及大众最关心的本地话费、长途话费问题，但由于涉及电话移机、改号、改名、过户和停机保号等热门业务，电信用户还是能享受到不少实惠。 | ||
| · | 下月起商业银行可代理证券开户 | TOP |
| 据深圳证券交易所网站提供的信息，《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则》将于5月1日起实施，根据《规则》，商业银行也可取得代理证券账户开户业务的资格。 《规则》规定，中国证券登记结算公司对证券账户实施统一管理，由证券登记结算公司委托代理证券账户开户业务的机构，包括证券公司、商业银行及证券登记结算公司境外B股结算会员。 |
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