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| 牛股综述 | 周刊
Vol.18 2002年04月5日 |
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| · | “重组”世纪论 | TOP |
| 阿基米德：给我一个重组，我能撬起整个股价，至于股价的高度要看重组力度所决定的支点的位置。
莎士比亚：重组或不重组，这是个问题。 萨特：存在就是合理的，重组受欢迎一定有它的合理性。 爱因斯坦：根据能量守恒定律E=MC2，重组所产生的价值应当等于置换资产的质量×时间的平方。 小布什：凡是反对重组的人，都是我们的敌人。 数学家：等号两边能平衡吗？ 化学家：分子之间的排列组合有规律，人为干扰产生的新物质需要时间界定其稳定性。 进化论学家：淘汰是自然界恒古不变的定律，可能会在中国产生例外。 伦理学家：道德是高贵者的墓铭志，手段是卑贱者的通行证，世风日下，人心不古啊！ 生物学家：我的新课题是：大规模克隆与物种多元化的较量。 政府官员：稳定压倒一切！ 艺术家：重组所产生的股价波动自然流畅，充满了激情，已超出了莫奈、毕加索这类大师的表现能力。 股评人士：千万别卖掉你手中××股票，它有重组题材。 某亏损企业：我是一只小小鸟，重组让我飞呀飞呀飞得高。 广告公司：概念产生价值，我们正在寻找吸引眼球的力量！ 某债主：昨天我还说，我好傻，我好傻，我明明知道他还不起债！今天我要说，感谢党，感谢人民，是你们给了我第二次生命！ 经济学家A：重组就是推倒重来。 经济学家B：重组是赌场中的筹码。 某盈利企业：靓仔不如丑男香，这种现象不仅仅发生在娱乐圈。 博彩公司：重组踢出任意球，伸手可得几百万。 会计师：改善财务报表最简单的途径。 银行家：把垃圾都推给我？哎，什么？啊！我可以剥给资产管理公司，他们正在债转股。 |
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| · | 把握“炒”的精髓
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| 总有人喜欢探讨股市究竟该投资还是投机，我以为就操作来说，投机还是投资，其实并不重要，重要的是我们必须适应市场，从中找到适合自己赚钱的方法，既然市场已选择了“炒”，把握“炒”的精髓就该成为我们获利的关键。
一、无理有度，适可而止，股市中的许多事无理可言，如果一定要说出个什么理由，最大的理由就是“题材概念是个框，想要什么往里装”。对此，我们既不用较真，也谈不上相信，跟着炒就行。比如深圳本地股飞黄腾达，其理由不过是八字没一撇的“粤港自由贸易区”这样一个概念，这种“理由”你如何能较真？“理由”是否有理不是问题，重要的是度量这种“理由”能激起多大的炒作力度，即可能存在多大的炒作时、空、度。经过判断和预期，在获得一定的利润后就该适可而止。说到底，炒终归是炒，热点总会退，泡泡总会破。 二、胆大心细，逆向思维。“炒”的本质是投机，市场惯用的投机手法就是声东击西、出其不意。因此，胆大和细、逆向思维应成为我们进行投机选股的思路。所谓“胆大”，是指要敢于见机行事追逐热点、要善于顺势而为追逐强势股。所谓“心细”，是指要敏锐地分出真假热点，区别主流热点和非主流热点。逆向思维则包含两个方面的涵义：一是越不被市场看好的板块，越有炒作的可能，越是危险的个股，越是有炒作的机会；二是反过来，越是热炒中的板块和个股，存在的风险也就越大，此时不失时机地选择被市场暂时冷落的板块，常能收到奇效。中价股、次新股、成长性个股在垃圾股、问题股的炒作中悄然崛起就是一例。 三、一击不中，果断离场，只要是炒，无论是哪种形式其本质都是“过把瘾就死”，城头变幻大王旗，你方唱罢我登场是炒作市场切换和板块轮动的真实写照。跟风炒作的机会在于“炒”，风险也在于“炒”，无论板块还是个股，“炒”过之后一片狼籍是必然结局，调整过程极为痛苦。因此，跟风炒作务必以绝对的投机心态介入，不管是追热点板块还是追强势个股不行了就应立即走人，炒的机会还有，千万不要把“炒”弄成“投资”，这是炒作市提高资金利用率和回避套牢风险的惟一出路。前途金融概念股，国企大盘的半日行情和上海本地股的一日行情可资借鉴。 中国股市“炒”的特征还将阶段性存在，把握了炒的“精髓”，我们才不至于被“理性投资”弄难以自拔，才能在炒作市游刃有余、进退自如，并且时有所得。 |
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| · | 郑百文克毒瘤开始放毒！ | TOP |
| 郑百文终于可以为“吾道不孤”而庆幸，其强制收购小股东股权的模式有了翻版。虽然武汉郑百文马应龙没有贴上郑百文的“默示同意”标签，但既然郑百文股东大会通过的强制收购小股东股权的决议和“默示同意”原则均已为郑州法院确认有效，郑百文没有也没有打算申请专利，那么，马应龙克隆郑百文，乃至将来更多的牛应龙、羊应龙克隆郑百文，均是题中应有之义。
马应龙之克隆郑百文，至少表明，对于诸如马应龙之类的大股东来说，郑百文堪称功德无量。郑百文的功劳首先在于突破了《公司法》的框框。在这个问题上，马应龙的小股东落了伍，他们还在认为，“马应龙公司的行为不符合《公司法》。《公司法》的司法解释明确说明，持股是股东的固有权利，不能被股东大会决议所剥夺。”殊不知，马应龙现在做的事，郑百文早在一年前就已经做成了。郑百文当初以股东大会决议的形式强制全体股东必须向山东三联过户50股权，明示不同意过户者其股权由公司回购。当时郑百文股东也以为这种做法不符合《公司法》，尤其是作为上市公司流通股东持有的股票也被强制转让，显然不符合现行交易规则。上海中央证券登记中心一开始也曾以缺乏法律根据为由多次拒绝郑百文对股票过户的申请，但郑州地方法院的一纸判决，居然使得全国性的《公司法》和证券交易规则都成了任人揉捏的橡皮泥，而且这种做法在某些法律专家和经济学家看来，还美其名曰叫做创新。郑百文替诸如马应龙之类的大股东剥夺中小股东权利杀开了血路，功劳不小。尽管包括郑百文、马应龙在内的中小股东将为自己的私人财产权利的无端丧失眼里流得出血，但山东三联感激郑百文，马应龙的大股东感激郑百文，更多有觊觎其他股东权益的大股东都会感激郑百文的，这难道还有什么疑义吗？ 郑百文的功劳还在于创造性地提出了“默示同意”原则，并经过郑州中院的判决确立了它的法律地位。对于这个问题，一开始连中国证监会有关部门负责人也曾认为不妥，它不仅不符合上市公司《章程指引》的有关规定，而且从世界各国的立法和公司治理实践看，也很难找到这样规定的先例。“默示同意”法的确立是一个扼杀“三公”原则的撒手锏，意味着法律的天平可以卑躬屈膝地向某些利益团体倾斜，意味着大股东(包括准大股东)可以肆意侵犯中小股东的权益，意味着一切有条件操纵表决机器者可以以创新为名为所欲为。郑百文是这样做的，马应龙也是这样做的，将来一定还会有更多新的克隆版本。 同郑百文相比，武汉马应龙的情况有点特殊，小股东持有的股票属于柜台交易。但且不说这已是历史遗留问题，即使柜台交易有些问题，当初交易时不说有问题，现在剥夺股东权利难道就不要讲法律了？象马应龙这样的柜台股，在武汉还有19家；在全国，还有更多的这类股票问题。重要的问题不仅在于柜台股的出路，更在马应龙之克隆郑百文是一个信号，它表明，既然马应龙这样的柜台股可能克隆郑百文，那么，还有什么不能克隆郑百文的？ |
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| · | 内地资金欲“北水南调” | TOP |
| 【编者案】：日前香港方面正与内地高层商讨引流国内资金进入香港证券市场的事宜，这引发了国内投资者的强烈关注，相关政策措施的出台将直接影响国内股市的中长期走向。牛股财经一向关爱投资者，特此将“北水南调”问题的前因后果给予报道。
“北水”为何南调？ 所谓的“北水南调”就是吸引内地资金来香港投资，其目的是为了巩固香港的国际金融中心地位。 事实上，有好多内地人一箱箱钱带来香港，冒著触犯外汇管制规条的风险也来港投资，既然如此，不如有一个明确的渠道，又可以加以管制。以往香港其实一直已在做将水北调(即把资金引入中国)的工作，内地一年外国直接投资400亿美元，经香港的可能便有100亿美元，但内地(资金)出来则仍没有一个好的渠道。只要通过清晰的渠道控制资金流向，便不会引发金融风险，“北水南调”对两地经济都有好处。 3月12日中国人民银行行长戴相龙于两会期间记者招待会上对设立认可本地机构投资者机制（简称QDII）的一锤定音。戴相龙明确表示，如果有一个合格金融机构将外汇集中起来投资香港股市，当然是可以研究的投资方式，从外汇管理上讲并无障碍，但目前尚有许多问题需要协商，应由证监会提出具体的监管方法。戴相龙行长给出的时间表是——— QDII实施细则上半年出台。 “北水”如何南调？ 方式之一：CDR（中国存托凭证） CDR脱胎于美国的ADR，而创始于上世纪二十年代的 ADR的最大目的是有助于美国人投资海外证券，并为想在美国进行证券交易的非美国公司提供便利。目前全球已有60多个国家发行了近1600个预托凭证，中国十多家企业在美国ADR市场交易，从这些数据也可看出，存托凭证作为一种成熟的金融品种，已为企业及投资者所接受。而在国内，发行CDR的硬件亦日趋成熟，中国银行得益于中银香港的经营业绩及地位，将在CDR发行竞争中占得先机。预期中的CDR采用的应当是本国货币———人民币，如此，与外汇管理局没有实质性联系。由于CDR募集的是人民币，外汇管制的前提下不可能外流，同时红筹公司大部分业务集中于内地，对人民币的需求是发行CDR的前提，因此CDR将不会导致国内资金外流。 方式之二：QDII（认可本地机构投资者机制） 即有一个合格金融机构将外汇集中起来投资香港股市，在我国欲实施QDII制度主要涉及三个核心问题：投资者的资格认定；进出资金的监控；许可投资的证券品种和比例限制。目前我国民间外汇储蓄近860亿美元，如果全部放在国内银行，将是一种极大的压力，由政府认可的金融机构进行有规模的投资活动，应当是一条可行之道。更重要的是在中国加入世贸组织的大背景下，充分借鉴国际经验，积极推进不同形式的资本市场对外开放已经成为顺应中国总体经济开放大格局的必然。正是在这个意义上 QDII具备现实意义。 在时间顺序上， CDR因其条件已成熟，且红筹企业融资愿望迫切，今年上半年推出的可能性较大，而随着QDII细则的出台，明年初QDII亦将实施。 “北水南调”了 A股将会怎样？ 实行QDII或CDR后对香港证券市场的影响，香港证券界普遍给予正面评价，二者对积弱已久的港股皆为利好———受戴相龙行长讲话影响，当日香港中资股即大幅上扬，如光大控股、申银万国、第一上海涨幅均超过10％，而对急需改革的内地股市又增添了变数。 目前国内投资者担心的问题是：证券市场有可能受到资金分流的影响，引发市场非理性下跌。由于国内证券市场股价高企，市盈率平均为港股的5至6倍，国企股在两地股市中的市场价格也相差数倍，一旦开放投资者投资海外市场，香港股市无疑对内地投资者具有较大的吸引力。据北京一份最新调查显示，逾半大陆投资者有兴趣投资港股，其中极感兴趣的占10%，这样看来，对深沪股市的冲击是不可回避的了。 不过，QDII或CDR也决非想像中可怕。譬如QDII每年有规模控制，并非想到香港市场去投资的资金就能去得了，而只能像买新股抽签一样，中签者才有机会，否则只有等下一个QDII再抽签。 从另一个角度来看，由于实行QDII机制将有力刺激香港市场的活跃，强化其作为一个国际金融中心的筹融资功能，众多国内企业就没必要像挤独木桥一般争相在国内上市，原有的H股、红筹股到国内筹资的欲望肯定不会那么强烈，这不仅将有效舒缓国内市场的扩容压力，也可能不用再在市场分割方面整出一些新的历史遗留问题。 |
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| · | 恒通证券：后市有望在此区域震荡活跃 | TOP |
| 周四两市大盘走出先抑后扬的走势，基本面并无太大变化，前日在中海航运发行的情况下，大盘仍以红盘报收，表明空方尚不能完全控制局面，盘中主力护盘的意愿也较为强烈，只是近期盘中始终不能产生带动人气的热点板块，显示出市场信心并不是很充足。从成交量来看，当前的成交量小说明介入的资金并不是太多，但是我们发现当大盘运行到1600点以下时，我们可以明显地感受到大盘的下跌难度在不断加大，说明大盘在1550点以上支撑是较为强劲的。 | ||
| · | 北京证券：景谷林业（600265） | TOP |
| 景谷林业（600265）：该股属于次新股，流通盘只有4000万股，2001年每股收益为0.22元，每股净资产为2.94元，净资产收益率为7.33%，主营脂松香、脂松节油等林产化工系列产品及相关技术的出口业务，经营本企业生产科研所需原辅材料等。该股2000年上市，上市后一直在22元左右震荡并构筑箱体，后随大盘下跌股价也出现大幅回落，并在11元左右止跌启稳，沿10日均线震荡走高，近期在连续上涨之后出现调整，短期明显杀跌动能不足，建议投资者可逢低吸纳。 | ||
| · | 外企招股书有特别规定 |
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| 中国证监会日前颁行了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第17号——外商投资股份有限公司招股说明书内容与格式特别规定》。依规定，发行人编制招股说明书时，除应遵循证监会有关内容与格式准则的一般规定外，还应详细披露可能存在的一些风险以及其与股东的关联交易情况等特殊要求。此规定已于今年3月19日起正式实施。 《规则17号》规定，外商投资股份有限公司应详细披露以下可能存在的风险：即依赖境外原材料供应商、境外客户以及境外技术服务的风险；国家有关外商投资企业税收优惠的法律、法规、政策可能发生变化的风险；外国股东住所地、总部所在国家或地区向中国境内投资或技术转让的法律、法规可能发生变化的风险等。 据悉，香港、澳门、台湾地区投资者在大陆设立的股份有限公司，也参照本规定执行。 |
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| · | 《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》颁布 |
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| 中国人民银行和财政部日前颁布了与此项业务有关的《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》。据称，商业银行柜台交易系统经过多次模拟测试后，也将正式投入运行使用。 另据人行和财政部有关负责人透露，今年的国债发行计划经人大批准后，即可安排部分国债在商业银行柜台发行并交易。 根据央行和财政部颁布的这一《管理办法》，由财政部指定、经中国人民银行批准的记账式国债可在商业银行柜台进行交易。除金融机构外，凡持有有效身份证件的个人以及企业或事业社团法人，均可在商业银行柜台开立国债托管账户并进行国债买卖。 据悉，目前，中国人民银行和财政部已同意首先由四家国有独资商业银行在部分地区进行记账式国债柜台交易业务的试点工作。各商业银行试点准备工作已基本就绪。 |
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| · | 招商银行4月9日上市 |
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| 经上海证券交易所批准，招商银行公开发行的60000万股社会公众股将于2002年4月9日起在上海证券交易所挂牌交易。股票简称“招商银行”，股票代码“600036”。
至于参与网下配售的法人投资者获配的股票，在锁定期满后，方可上市流通。法人投资者锁定期为：战略投资者42980万股不少于12个月；A类一般法人投资者28275.3595万股不少于8个月；B类一般法人投资者13379.1005万股不少于4个月；C类一般法人投资者5365.54万股不少于3个月。 |
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